为了在激烈的市场竞争中取得主动权,公司建立并完善了遍及全国的销售网络系统,拥有一支3000多人的销售队伍。拥有十几个年销售额过亿元以及5亿元以上的品牌产品。公司还积极拓展美国、欧洲、印度、南美等国家和地区的市场,扩大出口渠道。 (二)公司近况
XX年12月17日(美国时间12月16日),江苏恒瑞医药股份有限公司收到美国食品药品管理局(FDA)通知,公司生产的伊立替康注射液通过美国FDA认证,获准在美国上市销售。伊立替康注射液通过美国FDA认证,使公司成为国内第一家注射液通过美国FDA认证的制药企业。恒瑞医药将积极推动伊立替康注射液在美国销售,形成新的增长点,同时进一步加速推进其它制剂产品通过美国FDA和欧盟认证,并实现销售。
(三)发展前景
1、国内首次通过FDA注射剂认证,为产业升级提升信心。FDA对注射剂生产标准认定要求极严,此次是自XX年华海药业首次通过口服制剂FDA认证后,国内医药产业在国际市场上再次升级。当前国内多家上市公司和非上市公司在开拓注射剂FDA认证工作,其中规模较大的有海正药业富阳二期注射剂生产基地,预计在XX年建设完毕。
2、伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。该产品
是抗癌领域一线用药,是辉瑞的原研药,XX-XX年全球专利陆续到期。因为是抗癌领域的注射剂型,进入门槛很高。在XX年专利到期后,全球仿制药销售额持续增长,XX年超过2亿美元,首次超过辉瑞的原研药(见图表1)。恒瑞从XX年开始开展产品的FDA制剂认证工作,体现了公司在制药领域的全球眼光。目前公司已与美国市场药品代理龙头合作,开展伊立替康在美国的销售工作。
市场上再次升级。当前国内多家上市公司和非上市公司在开拓注射剂FDA认证工作,其中规模较大的有海正药业富阳二期注射剂生产基地,预计在XX年建设完毕。
伊力替康全球仿制药市场处于高速成长期。该产品是抗癌领域一线用药,是辉瑞的原研药,XX-XX年全球专利陆续到期。因为是抗癌领域的注射剂型,进入门槛很高。在XX年专利到期后,全球仿制药销售额持续增长,XX年超过2亿美元,首次超过辉瑞的原研药。恒瑞从XX年开始开展产品的FDA制剂认证工作,体现了公司在制药领域的全球眼光。目前公司已与美国市场药品代理龙头合作,开展伊立替康在美国的销售工作。
3、制剂出口将成为长期发展重点之一。公司注射剂生产线通过FDA认证意义重大,为后续产品开展FDA认证工作积累了经验,后续产品主要是抗肿瘤类,按时间排序主要有奥沙利铂、来曲唑、多西他赛等,此前公司已取得了这些产
品的原料药DMF文号(见图表2)。当前美国正面严重的药品短缺问题,主要品种即是抗肿瘤领域,随着公司未来ANDA品种增加,有望打开美国市场,制剂出口将成为公司中长期发展的重点。
4、通过认正由助于“优质优价”获得找遍定价优势。当前国内招标中对制药公司的研发能力和产品质量关注越来越高,FDA和海外注册认证有利于获得高定价难度提升,通过FDA认证获取招标定价格优势的模式将会日益被采纳。当前公司伊力替康国内销售额不到2亿元,预计取得认证后将陆续提升各地招标价格,凭借“优质优价”提升产品竞争力。 5、新产能明年投放有望提高明后年发展速度。公司近年来大力投资的恒瑞.豪森产业园明后年将逐步投产,打破造影剂和电解质大输液产品定位产能瓶颈,获得高速增长。 6、FDA认证有助于获得更多奖励和补助。近年来公司大力投入研发得到了各类政府补助,此次通过FDA认证,符合近年来发改委等部门鼓励医药产业创新和升级的发展方向,有助于得到更多激励,推动未来的创新发展。 (四)财务分析净资产收益率:
该指标最近一期行业平均值为%,而公司最近一期净资产收益率为%远远大于此值,且最近四年公司该指标均大于此值,反映了公司盈利能力较强。 净利润增长率: 该指标最近一期行业平均值为%,而公司最近一期净资
产增长率虽仅为%,当从上表我们不难看出,随着公司营销模式的转变,该指标从XX年的%跌至XX年的%。而XX年该指标迅速涨至%,增长速度之快,放映了增长能力较强,前景较好。 资产负债比率: 该指标最近一期行业平均值为%,而公司最近一期资产负债比率仅为%,且最近四年该指标均远远小于行业平均值,放映了公司负债较少,偿债压力小。 净 利润现金含量: 该指标最近一期行业平均值为-%,而公司最近一期净利润现金含量为%,且最近四年该指标均远远大于行业平均值,放映了公司收益质量良好,现金流动性较强。
再次迎来业绩高速增长,根据公司经营情况,我们预测XX/XX/XX年EPS分别是//元,对应当前股价P/E分别是/30X/23X,XX年最后一批限制性股票激励将解禁,部分重磅新产品也将在XX年开始推向市场,公司研发潜能释放,公司将迎来新一轮快速增长。 四、技术分析 (一)大盘后市研判()
继昨天大盘出现下探回升式走势后,指数今日早盘围绕半年线进行震荡,午后在各类题材股的活跃下,放量冲击2400点整数关口。市场呈现资金流入状态,买盘活跃,个股普涨仅有少数下跌。截止收盘沪指报收于2403点,上涨%。;深成指报收于9862点,上涨%;两市合计成交217亿元,成交量
较昨天放大三成左右。板块方面:除银行板块外各大板块均有上涨,券商、地产、创业板等板块涨幅居前。技术面,股指整体还运行在上升的趋势当中,今日还上穿了上升楔形的上轨,表现出一定强势,在突破2400点后有虽然一定的获利盘回吐但在做多热情下影响不大。但对于现阶段形势,我们认为只要短期趋势未发生转向,仍保持谨慎做多的思路。 操作上:在短期趋势未转变的前提下,仍以持股为主,适当减持近期涨幅较大且存在调整压力的个股。对于减持后的仓位可以买进底部的未大幅上涨的低价超跌股,充分利用资金,把短线行情做足,仓位控制在五成左右,果断了解手中调整压力较大的筹码。
(二)形态及技术指标分析 1、形态分析
头肩顶:从长远趋势来看,该股票从XX年3月至今基本上完成头肩顶形态的“左肩”“头”按目前趋势来看,后市出现“右肩”是大概率事件。而在此段趋势内,已形成两个比较标准的头肩顶形态,(1)、XX年3月到XX年10月,股指走出了复合型头肩顶,13-14元为它的颈线,正是股指突破该颈线形成强力支撑,后市股指走出了一波向上趋势,最高时股价为元。(2)XX年2月至今股指也走出了一波复合型头肩顶,而前期支撑位为它的颈线,不过就今天的走势来看,颈线并未对它形成有效支撑,预计后市股指会加速下探。
个股分析报告模板
