商务英语翻译Unit 7-unit9

Unit 7

Passage A

市场是否有效？

投资界可分为两大阵营：一方相信市场有效，而另一方则认为市场无效。如今资本市场的运作主要基于那些认为市场无效的商家之间的交易。支持市场无效的商家认为市场定价不能准确地反映所有可获得的信息。他们寻求市场中或单个资产中错定的价格，这些错定的价格可以使他们获得更多的盈利，而将风险控制作为次要目标。然而，支持市场有效的商家则认为市场定价已经反映出所有可得的公有信息，这些信息使得他们强烈支持“被动管理”，他们还将风险控制放在首位并把投资绩效作为次要（或者甚至不存在）的目标。两种思想流派甚至都有其理论基础：均衡模型为有效标价背景下的观察市场行为提供了理论基础，而行为金融学则提出标错价格是人类行为中固有的。

双方阵营都提供了强有力的证据：支持市场有效的一方指出，许多关于市场无效的假定论证在统计学上是无意义的，而那些在统计学上有意义的则通常在受到公众仔细审查后消失。支持市场无效的商家则愿意指出在各种各样的独立变量与随后而来的市场或资产回报之间往往有着极为密切的联系。

然而，在这一对话中往往缺少对一些明显现象的确认：有可能（甚至是很有可能）市场是无效的，并且积极管理也能潜在地增值，但是无效性的利用并不简单、非一成不变，而且非常昂贵。换句话说，市场无效性的部分特征往往会消失。这也就意味着一旦市场的无效性突显出来并且为大众所了解，那么随着更多的资金寻求同样的市场无效性，这种市场无效性就会开始减少或者消失。

的确，各种类型的积极管理基本上都认为市场是错定了价格的或者是无效的。他们认为通过对某一市场或某一以某种形式定错了价格的资产进行投资能够得以增值。然而，任一市场的无效性都拥有固有的套利机会。如果有足够多的资金寻求同一个市场无效性，这一无效性必定会消失。我们有理由推测，令人感到不安、且以逐渐丧失安全感为代价而增加盈利的市场无效性不应该吸引足够多的投资者来利用这些机遇进行“套利”。因此，人们期待这些无效性能为有耐心的投资者带来长期的利润。

Passage B

把握市场波动

最近商品价格的猛跌使得投资者怀疑是不是一个大的经济泡沫破裂了。但究竟是否真的有这么一个经济泡沫呢？诚然，自从1998年至2001年商品价格走低以来，商品尤其是工业商品价格持续走高。1998年至2006年初期，原油价格从每桶11美元升至70多美元；铜由每磅60美分升至4美元多；镍由每吨5000美元升至20，000多美元；而黄金则由每盎司255美元升至700多美元。但在我们就此下定结论，认为商品牛市已经终结之前，投资者不妨认真思考一下如下商品价格周期在几十年中的活动（商品价格周期又被称为康德拉捷夫长波，以20世纪初俄国一位著名的经济学家的名字命名）。无论是从一个高峰到另一个高峰还是从一个低谷到另一个低谷，商品价格周期都持续了45年至60年之久，在这期间也会有上升和下降周期，持续的时间为22年到30年。最后一次上升周期在1974年到达顶峰，而最后一次衰退潮持续了20多年。尽管商品价格自2001年以来开始飙升，可能这还仅仅是个开始。原因在于1999年到2001年期间实际商品价格（通货膨胀调整后的价格）达到了200年来的最低点。时至今日，除了铜以外的所有商品，实际上还是以20世纪70年代高峰期价格的三分之一出售。

商品价格升高不是什么秘密。中国工业化进程的迅速发展（以及印度的崛起）已经改变了需求曲线，导致市场始终处于价格偏高的动态平衡之中。2000年中国购入的铜占到了全球铜产量的12%，现如今已接近22%。然而，中国和印度人均原材料与能源的消耗依旧很低。美国公民每年人均消耗27桶石油，日本和韩国为17桶。与此相比，中国和印度每年人均消耗分别为1.7桶和0.8桶。从长远来看，这种需求只增不降。

美国和日本实行的过度扩张性的货币政策也导致了商品价格的上升。自从2002年以来，过剩流动性使得各种资产的价格上涨，包括房地产、股票、艺术品和收藏品，从而导致了大量的杠杆融资投机买卖。但是最近以来，尽管全球流动性依然在扩大，扩大的速度却呈下降趋势，这也导致了股票和商品价格的下跌。我预计这个修正会再持续几个月，直到全球的中央银行再次着手货币扩张。在修正期间，商品价格由高峰期下降30%到50%也不足为奇。铜的价格看来尤其容易受到影响。

先前就有类似情况发生。在上一次商品牛市中，1974年12月至1976年8月期间的黄金价格由最初的每盎司195美元跌至每盎司103美元；而在1980年，价格又增长了800%。同样地，1982年至2000年的股票牛市中，道琼斯工业指数自1987年8月到10月下降了40%，紧接着是七倍的增长。长期牛市的特点为中间会出现急剧修正，我并不怀疑商品的牛市在现行修正后会再次发威，尽管价格的领头羊将由工业商品转变为贵金属和谷物。

我们应铭记历史的教训。历史上，不断上升的商品价格曾导致国际紧张局势的加剧，因为各国都开始担心原材料供应能否得到可靠的保证。倘若国际紧张局势引发了战争，商品价格将高得一发不可收拾。无论是拿破仑战争、美国内战、第一次世界大战还是越南战争，近代所有重大的工业商品价格高峰都发生在战争期间。如果有必要，你可以为不断上升的商品价格而感到高兴，但是请不要忘记它们有时是会带来严重后果的。

Passage C

Market and Economy

In the principles of international trade, it is believed that compared with small countries of the same income level, large countries have more domestic trade opportunities and larger markets, which provide relatively broad development space for enterprises and economic growth of these large countries. At present Chinese per capita economic scale is not large. However, a large economic entity will form with the per capita economy assembly. That is why Singapore and Israel cannot become economic giants even though they are developed countries, while China, a developing country, is the world's fourth economic entity. With the large market, the country can sustain the world's economic fluctuations because when one door is shut, another is open. Moreover, even without the international competition, the country can promote the innovation and allocate resources effectively and reasonably through domestic competition. With the domestic trade, especially the interregional trade, the scale economy can be achieved, the domestic production cost can be reduced and the international competitiveness can be improved.

We know that the main goal of regional economic integration is to seek a larger market, which is the \one or several European countries. Over the years, the local government examination and approval system has formed similar industrial structures of different regions in China. At present, 93.5% of the industrial structures of the central region are similar to those of the east and 97.9% similar to those of the west. The technical level of different provinces and cities is almost the same, but they have advantages in the specific technology respectively. Furthermore, production factors endowed in various regions are quite different. Therefore, to realize a unified market of different regions in China is like forming a regional economic integration both horizontally and vertically, which is also the highest stage--complete economic integration, including unifying the political system without transferring the state power. Even the European Union, the most successful organization of economic integration, cannot realize the complete integration in the foreseeable future. The similar technical level of different regions makes domestic intra-industry trade possible while the disparity of regions with endowed resources and technical differences make possible the domestic vertical labor division and industrial transfer in the country. The above are Chinese unique and

absolute advantages which cannot be matched by the economic integration of any other region in the world.

Key to Translation Exercises

1. 先发制人的道理，在战场上最清楚不过，但商界人士经常都把它忽略掉。

2. 从事套利交易的人在一个市场买了有价证券后，然后迅速到另一个市场去卖，希望从差价中获得利润。

3. 有经验的投资经理人知道绩效往往要通过采用一种非传统且并不得心应手的战略得以改善。 4．我们必须珍惜用鲜血换来的经验。

5. Don't evaluate a person on the basis of appearance. 6. I have little doubt that they have enough manpower.

7. In terms of your advice, we believe that there is still room to improve. 8. Our commodities are reasonable in price and excellent in quality.

Unit 8

Passage A

战略市场管理

战略市场管理，或者简单地说，战略管理，是由计划周期不足以应对公司外部环境快

速变化的假设推动形成的。为了应对战略上的突然变化以及快速产生的威胁和机遇，我们需要促成计划周期外的战略决策的制定。

对一个快速变化环境需求的认识，使得有响应的方法、体系和选择得以发展与不断使用。这种认识尤其表明我们需要的是持续实时的信息系统，而不是或不仅仅是定期分析。我们需要更敏感地审视环境，确认以及不间断地监视需要信息的区域，努力发展战略灵活性，以及提升企业家对机构的推动力，这些都可能是有帮助的。需要信息的区域指的是会影响战略的充满不确定性的地区，例如一个新兴的消费者感兴趣的领域。战略灵活性包含多种战略选择，以便能对环境的突然变化做出迅速而恰当的反应。

战略市场管理是积极主动并以未来为导向的。战略不是简单地接受给定的环境，也不是扮演适应和回应环境的战略角色，而可能是先发制人的并影响环境变化的。因此，政府政策、客户需求以及技术开发可能会受到影响----也许甚至会被控制----通过具有创造性的、积极的战略加以控制。

一些专家争论说：经理人对他们的产业在未来十年将会出现哪些变化以及在未来这个世界进行竞争的相应战略应该具有清晰而一致的认识。他们挑战经理人要其对以下的情形进行评定：

1. 管理层是否对未来抱有清楚的、有远见的观点，而非传统的、被动的观点。 2. 高级管理层是否着眼于重新制定核心战略，而非核心过程的重建。 3. 竞争者是否将公司视为规则制定者而非规则遵守者。 4. 公司的实力是否在于创新和发展，而非经营效率。 公司应该始终处于领先地位，而不是在追赶他人。

战略市场管理事实上包含四个管理系统：预算系统、基于预测的长期规划方法、战略规划的要素以及使战略决策符合实时要求所需的精密改进措施。在战略市场管理中，定期的规划程序通常要有技术作辅助，这些技术使得机构可以在规划程序外能够保持战略上的灵敏性。

在“战略管理”中加入市场一词，强调的是战略发展需由市场及其环境而非由内在的定向来推动。它还指出这个过程应该是积极主动而非被动，任务应该是尽力回应环境，同时还要影响环境。