工程经济学 Engineering Economics
第二章 现金流量与资金时间价值
一、基本要求
本章详细地阐述了建设项目现金流入、流出的概念，介绍资金时间兼职的基本含义并阐述了资金时间价值产生原因，着重介绍了资金时间价值基本公式，即一次支付复利终值现值与普通年金终值现值的计算。随后，阐述了名义年利率与有效年利率及其关系，由此引入了资金等值的概念，并举例对常见的包括计息周期等于、小于、大于支付周期等各种等值类型进行了计算，上述知识是工程经济动态分析的基础，必须牢固掌握。
二、教学内容及知识点 1、现金流量
现金流量的概念 现金流量图
现金流量与工程项目 2、资金的时间价值
资金时间价值的含义
资金的基本类型（资金现值、资金终值、一次性收付款项、年金） 利息、利率、计息次数 单利与复利
资金时间价值的计算 名义年利率与有效年利率 3、等值计算
等值的概念
计息周期等于支付周期的计算 计息周期小于支付周期的计算 计息周期大于支付周期的计算
4、使用内插法计算未知利率与未知计算期
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三、课堂教学设计：
1、教学内容与知识点 2、本章单元练习
3、第三章【投资、成本、收入与利润】导引性提问
1、教学内容与知识点 1.1、现金流量
现金流量的概念
现金流入(CI,cash in)：方案带来的现金收入 ＋ 现金流量 现金流出(CO,cash out)：方案带来的现金支出 — 净现金流量(NCF,net cash flow)：现金流入与现金流出的代数和
现金流量图
现金流量图：将现金流量表示在二维坐标上。
a、横轴表示时间、纵轴表示现金；上正表示收入、下负表示支出；成比例； b、各时间点为节点，起点为零点； c、借贷角度不同看法不同。 例题：
在我国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要中提出，到2000年我国国民生产总值在1995年5.76万亿元的基础上达到8.5万亿元；按1995年不变价格计算，在2010年实现国民生产总值在2000年的基础上翻一番。请按题意绘制现金流量图
年（2000年）（2010年）绘制如右图：
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现金流量与工程项目
现金流量的内涵和构成随工程经济分析的范围和经济评价方法的不同而不同。 在对工程项目进行财务评价时，使用从项目的角度出发，按现行财税制度和市场价格确定的财务现金流量。
在对工程项目进行国民经济评价时，使用从国民经济角度出发，按资源优化配置和影子价格确定的国民经济效益费用流量。
【如同打麻将，和家里人打，输赢都在自家；和外人打，输就是输赢就是赢】 1.2、资金的时间价值
资金时间价值的含义
【提问上节课第一个问题：★你若有1000万元人民币，你将如何使之增值？为什么会增值？】
（1）时间是什么？
著名作家鲁迅先生曾经说过：时间是组成生命的材料，浪费别人的时间无异于谋财害命。
对于学习工程经济学的我们，时间就是经济效益，是比较方案的一个参数。 （2）为什么资金会有时间价值（客观、产生原因）
资金的价值随时间变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分价值就是原有资金的时间价值。
【实质：作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，随时间的变化而产生增值】
对资金存在时间价值的这种客观现象，经济学中有多种解释：
“节欲论”认为时间价值是资本所有者不将资本用于生活消费而“节欲”的报酬；“时间利息论”则认为是因为人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价； “流动偏好论”认为是放弃流动偏好的报酬； 马克思的劳动价值论认为是工人创造的剩余价值。 货币时间价值产生的原因 （1）、货币时间价值是资源稀缺性的体现
经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性
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特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。
（2）、货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征
在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。
（3）、货币时间价值是人们认知心理的反映
由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。
资金的时间价值与通货膨胀 对于通货膨胀的定义，经济学家们的看法并不一致，大致可分为“物价派”与“货币派”。“物价派”主要是凯恩斯主义的经济学家，他们把通货膨胀视为物价的上升；“货币派”主要是自由主义经济学家，他们认为由货币量过度增长引起的物价水平上升才是通货膨胀，其他原因引起的物价水平上升则不是。目前，在经济学界和公众中“物价派”的观点占主要地位。
其实，当货币的贴现率跟不上通货价格的增长时，出现了通货膨胀；当货币的贴现率超过了通货价格的增长时，出现了通货滞胀。从经济学的角度看，只有货币的贴现率与通货价格的增长同步时才是最理想的状态，但实际上这一种理想状态根本不存在，因为只要存在货币，通货膨胀就会发生，只要通货膨胀发生，货币就必然存在时间价值。 让我们想象一下整个经济。一年内工人以人民币衡量的名义工资上涨5%，所以实际工资——购买力发生变化的工资——也就保持不变。这样一来，许多工人便都觉得被通货膨胀给欺骗了，他们可能认为既然名义工资一年之内上涨了5%，那么，如果没有通货膨
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胀率，他们的实际工资就会真正地得到提高。很不幸，他们错了，这被经济学家称为货币幻觉，即实际与名义数量的混淆。他们的名义工资在一年内上涨5%的唯一原因是5%的通货膨胀率。如果没有通货膨胀，他们的名义工资根本不会提高。
通货膨胀对经济有重要的影响，一般地，经济学家把通货膨胀分为可预期的与不可预期的两种。在前一种情况下，影响并不大，人们可根据通货膨胀率来调整自己的行为，唯一的影响是持有现金的机会成本增加了，从而减少人们的现金持有量。但不可预期的通货膨胀则有重要的影响，由于工资不能按实际发生的通货膨胀率及时调整，工人受损而企业获益；通货膨胀会引起实际利率下降，使债权人受损，债务人受益；当收入随着通货膨胀调整时，按名义收入征收的税收增加，会导致公众受损，政府受益。通货膨胀对经济的影响与它对不同的人的不同影响相关。在第一种情况下，企业实际利润增加，短期内可以剌激生产；在第二种情况下，增加了投资风险，会减少贷款，减少资金来源，对需要长期贷款的长期投资更为不利。在第三种情况下，可以增加政府财务收入，增加政府投资，也有利于经济发展。正是基于这一认识，50年代有些发展经济学家曾主张发展中国家利用通货膨胀来积累资金。但是实践证明这种做法在长期中是有害的。指数化（包括收入指数化、利率指数化）有助于减缓通货膨胀对经济的影响，但是也不能解决一切问题，例如收入固定的人（即领取固定薪金的人）在通货膨胀中受损失最大。
影响资金时间价值的因素： 1、使用时间：在单位时间资金增值率一定的条件下，资金的使用时间越长则资金的时间价值越大，使用时间越短则资金的时间价值越小。
2、数量大小：其他条件不变情况下，数量越大价值越大，反之越小。 3、投入与回收：
在总投资一定的情况下，前期越多，负效益越大，反之越小；
在回收额一定的情况下，距投入期较近时回收的资金越多，资金的时间价值越 大，反之，距投入期较远时回收的资金较多，资金的时间价值越小。
4、周转速度：周转越快，在一定时间内等效资金的时间价值越大，反之越小。 结论：是资金流向更加合理和易于控制，早期回收资金，加速资金周转，任何形式 的闲置都是资金时间价值的损失。 中国建筑工业出版社（第二版）
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第二章++现金流量与资金时间价值
