第八章 项目投资决策
一、单项选择题
1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（ ）。 A.项目的现值指数小于0 B.项目的内含报酬率小于0 C.项目不可以采纳
D.项目的会计平均收益率小于0
2、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。该方案的内含报酬率为（ ）。 A.14.88% B.16.38% C.16.86% D.17.14%
3、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（ ）。 A.考虑投资项目对公司其他项目的影响 B.区分相关成本和非相关成本
C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系 D.只有增量现金流量才是相关现金流量
4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（ ）万元。 A.22.77 B.57.07 C.172.77 D.157.07
5、独立投资和互斥投资分类的标准是（ ）。 A.按投资项目的作用分类
B.按项目投资对公司前途的影响分类 C.按投资项目之间的从属关系分类
D.按项目投资后现金流量的分布特征分类
6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（ ）年。 A.2 B.4 C.5 D.10
7、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（ ）。 A.未来成本 B.重置成本
C.沉没成本 D.机会成本
8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（ ）万元。 A.50 B.100 C.150 D.200
9、下列选项中不属于净现值缺点的是（ ）。
A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价 B.不能动态反映项目的实际收益率
C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣
D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难
10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（ ）。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4
11、按项目投资对公司前途的影响分类，项目投资可分为战术性投资和（ ）。 A.战略性投资 B.新设投资 C.维持性投资 D.扩大规模投资
12、按项目投资后现金流量的分布特征分类，项目投资可分为常规投资和（ ）。 A.非常规投资 B.战略性投资 C.维持性投资 D.扩大规模投资
13、下列各项中，不属于终结点现金流量的是（ ）。 A.固定资产的残值收入或变价收入 B.原垫支营运资本的收回
C.在清理固定资产时发生的其他现金流出 D.固定资产的购入或建造成本
14、下列各项中，属于非折现现金流量指标的是（ ）。 A.净现值
B.会计平均收益率 C.现值指数 D.内含报酬率
二、多项选择题
1、项目投资决策程序的步骤一般包括（ ）。 A.项目投资方案的提出 B.项目投资方案的评价 C.项目投资方案的决策 D.项目投资的执行 E.项目投资的再评价
2、项目投资分类中，按项目投资之间的从属关系，可分为（ ）。 A.战术性投资 B.战略性投资 C.常规性投资 D.独立投资 E.互斥投资
3、现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额，具体包括（ ）。 A.营业现金流入 B.净残值收入
C.垫支的营运资本 D.原始投资额
E.垫支营运资本的收回
4、下列关于经营期现金流量的相关计算公式中，正确的有（ ）。 A.营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 B.营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧
C.营业现金净流量＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率 D.营业现金净流量＝税前利润＋折旧
E.营业现金净流量＝营业收入－付现成本＋非付现成本
5、下列关于固定资产更新决策的说法中，正确的有（ ）。
A.固定资产更新决策主要是在继续使用旧设备与购置新设备之间进行选择 B.公司在进行新旧设备更新比较时，可以用差额现金流量进行分析
C.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较最小公倍寿命法进行决策分析 D.如果新旧设备使用年限相同，可以比较成本的现值之和，较小者为最优 E.如果新旧设备使用年限不同，应当采用比较净现值的方法进行决策分析
6、下列属于内含报酬率优点的有（ ）。 A.考虑了资金的时间价值 B.计算过程比较复杂
C.反映了投资项目的真实报酬率
D.反映了投资项目的可获收 E.不能反映项目的真实报酬率
7、项目投资的主要特点有（ ）。 A.项目投资的回收时间长 B.项目投资的变现能力较差
C.项目投资的资金占用数量相对稳定
D.项目投资的实物形态与价值形态可以分离 E.项目投资的回收时间短
8、按项目投资的作用分类，项目投资可以分为（ ）。 A.新设投资 B.维持性投资 C.扩大规模投资 D.战术性投资 E.战略性投资
9、项目投资方案的评价主要涉及的工作有（ ）。 A.项目对公司的重要意义及项目的可行性
B.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量 C.计算项目的各种投资评价指标 D.写出评价报告，请领导批准
E.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资
10、项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策，最后决策一般包括（ ）。
A.该项目可行，接受这个项目，可以进行投资 B.该项目不可行，拒绝这个项目，不能进行投资
C.将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理 D.计算项目的各种投资评价指标
E.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量
11、现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额，主要包括（ ）。 A.固定资产上的投资 B.垫支的营运资本 C.付现成本 D.各项税款 E.其他现金流出
12、确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了一些假设，下列选项中，属于该假设的有（ ）。 A.项目投资的类型假设 B.财务分析可行性假设 C.全投资假设
D.建设期投入全部资本假设 E.经营期与折旧年限一致假设
13、建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括（ ）。 A.在固定资产上的投资 B.垫支的营运资本 C.其他投资费用
D.原有固定资产的变现收入 E.固定资产残值收入
14、判断增量现金流量时，需要注意的问题有（ ）。 A.辨析现金流量与会计利润的区别与联系 B.考虑投资项目对公司其他项目的影响 C.区分相关成本和非相关成本 D.不要忽视机会成本 E.通货膨胀的影响
三、简答题
1、对比分析净现值法和内含报酬率法。
2、简述项目投资的概念及分类。
3、在进行现金流量估计时，需要考虑哪些因素？
四、计算题
1、某企业计划进行某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：
（1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。
（2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。
固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。该企业为免税企业，资本成本率为10%。 要求：
（1）计算甲、乙项目各年的现金净流量； （2）计算甲、乙项目的净现值。
2、ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：
甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。当年投产当年完工并投入运营。投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案相同。投入运营后预计每年获净利25万元。
14年版自考财务管理学练习题（第八章-项目投资决策）
