A 股历史上的八次
背
IPO 暂停回顾
景
次序
时间
空窗期 （月）
前后发行 股 票
市场影响
窗口期大盘一度快速跌落至 展开一轮大幅度上涨和回调。 后，未能阻挡大盘继续探底，到 股指探底至 524 点。
325.89 点，随后 在停发新股后，大盘没有应声上涨，而是一度快速
IPO 重新启动 跌落至 325.89 1995 年 2 月 幅度上涨，到
1994年 7月21
第一次
日 -1994 年 12 月
7 日
点，但很快在 8 月 1 日后展开一轮大 9 月 13 日高达 1052.94 点。随后即回
5
粤宏远 A/ 中炬高新
调， 12 月 7 日，又回到了 650 点附近。 1994 年 12
月新股发行重启后， 大盘继续探底， 并在次年的
1 月
19 日下探至 571.36 点。期间最大跌幅达到 17.82% 。 大盘在 IPO 暂停背景下， 一度走出一波大幅度上涨行 情，从 524.43 点起涨，到当年 5 月涨到最高的 926.41 点，在 5 月的月 K 线上留下了长达 226 点的上影线。 其后，市场重现弱势。
重启后， 6 月 12 日大盘已经
13.92%。
跌破 700 点，至 7 月初，大盘已经跌至 610.33 点 (1995 年 7 月 4 日 ) ，期间最大跌幅为 暂 此次 IPO 暂停距上一次重启也仅有
1994 年 12 月 IPO 重启后仅一个月即告再度暂 停。这次暂停期间， 大盘一度在三个交易日内 盘又回调至 700 点。
1995 年1月19
第二次
日-1995 年 6 月 9
日
5
仪征化纤 / 创业环保
从 580 点涨到 926 点。至新股发行恢复时， 大
此次 IPO 暂停距上一次也仅有一个月时间， 停期间股指先后走出两拨小幅上涨行情， 后一路下滑直至 1996 年初。黔轮胎的新股发 行后，大盘很快到达阶段性底部 股指一路走高，展开一轮大牛市，至 底时股指已经升至 1259 点附近。
1 个月时间，暂停
但之 期间股指先后走出两波小幅上涨行情，但之后一路
下滑直至 1996 年初。黔轮胎的新股发行后，大盘很
513 点。此后股指一路走高，展
1995年7月 5日
第三次
-1996 年 1月 3
日
513 点。此后 快到达阶段性底部
6
东方电气 / 黔轮胎
1996 年 开一轮大牛市， 至 1996 年年底时股指已经升至
点附近。 1996 年 1 月 3 日 IPO 重启后，大盘 1 在当年年底飙升至
日探底 512.83 点后，一路上行，展开一轮大牛市， 日达到 2245.44 高点。
1259
月 19
1258.69 点，并于 2001 年 6 月 14
第四次
2001 年 7 月 31 日 -2001 年 11 月
2 日
3
上海能源 / 华联综超
这是进入本世纪以来的第一次 6 月，国有股减持方案出台， 有股”
IPO 暂停。当年 “市场价减持国 截至 2001 年 10 月 20 日左右，上证指数一口气从 2245 点跌到 1520 点，短短四个月跌去了 700多点，跌 幅超过三成。面对一泻千里的股市，10 月
招致市场猛烈的抛压，上证综指从阶
段高点 2245 点开始一路下泄。期间证监会完 22 日 ， 证监会紧急暂停《减持国有股筹集社会保障
全停止了新股发行和增发。 减持被叫停，市场一度上涨，
10 月 22 日国有股 基金管理暂行办法》
的有关规定， 宣布暂停在新股首
11月2日IPO 发和增发中执行国有股减持政策。
启后，市场经历三年的震荡期，并于 13 日达到 1307.40 当中。暂停期间，
11月 2日IPO重
重启。但到 12 月股指再度向下，并自此开始 了长达 5 年的熊市，直至股权分置改革实施。
证监会于当年公布了试行
2003 年 11 月
点，直至股权分置改革实施。 A 股市场虽然也出现了多次反弹
IPO 询价制度， 在
这次 IPO 暂停时， A 股仍处在 2001 年以来的熊市 但下降趋势十分明显，市场再度创出新低。由 于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲 击 ， 扩容也对市场造成一定影响，因此 没有给股市带来强势逆转， 现了短暂的反弹，上证综指从 束了。
正式方案出台前， IPO 被暂停。这次 IPO 暂停 时， A 股仍处在 2001 年以来的熊市当中。由
5
双鹭药业 / 华电国际
于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲 击，扩容也对市场造成一定， 因此暂停发新并 没有给股市带来强势逆转。
，
第五次
2004年 8月26
日-2005 年 1 月
23 日
IPO 暂停并
新股发行重启后， 大盘出
1180 点附近反弹至
1300 点之上，但这次的反弹持续时间不到两个月就结
这是 A 股历史上最长的一次 IPO 空窗期。由于 由于股权分置改革， IPO 暂停了一年时间。这一轮
股权分置改革， IPO 暂停了一年时间。这一轮 空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点
12
三花股份 / 中工国际
998 点。空窗期进入尾声时，股指开始大幅度 回升。空窗期结束后，中国银行、工商银行、 中国国航、保利地产、大秦铁路先后上市， 股最终迎来了史上最大一轮牛市。
空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点 998
2005年5月25 日-2006 年 6 月 2
日
点，而当空窗期进入尾声时，股指开始大幅度回升， 2006 年 6 月 5 日，新老划断 新的牛市随之来临。
第一股中工国际招股，虽然导致了短期市场的回落， A 股指也从 1700 点附近最低回落到
快就创出新高， 此后更是一路上涨到 股最终迎来了史上最大一轮牛市。
第六次
1512 点，但随后很
6000 点之上， A
A 股在经历了 6124 点的疯狂之后一路下行， 金融危机以及新股大量发行导致市场暴跌，
上海电气 / 桂林三金
在此次 IPO 暂停期间，受金融危机等多重因素影响， 至 A 股在经历了 6124 点的疯狂之一路下行，至
12 月时已经下跌了 1 年多，股指最低 1664 点。进入 2009 年后，市场一度走出 2008 年至今最大的一波反 弹行情。 2009 年 7 月 10 日，桂林三金、 万马电缆在
2008 年
第七次
2008年 12月 6 日-2009 年 6 月
29 日
8
2008 年 12 月时已经下跌了一年多。 进入 2009 年后，市场一度走出 2008 年至今最大的一波 反弹行情。 IPO 在 2009 年 6 月末重启，助推 股指在一个月后站上 路阴跌，至目前徘徊在
3478 点。但此后股市一 2000 点附近。
深交所挂牌交易—— IPO 在自 2008 年底暂停半年多
后重启，上证指数当日最高触及 3140 点，并助推股指在
1 个月后站上 3478 点。但此后不久，市场一路阴跌，多次徘
徊在 2000 点附近。
发行之后， 证监会开展声势浩大的 这一次 IPO 暂停原因也是多方面的。
IPO 自查与 A 股市场 IPO 暂停后，指数在创出所谓的 1949 点的“解
和城镇化建设概念为首的相关个股领涨两市。
2013
核查运动， IPO 事实停止， 2014 年 1 月将重启。 放底”后，开始为时两个月的反弹，以美丽中国概念
其一，从 2009 年 8 月始， A、 B 股一路下跌， 连续 3 年成为主要经济体表现最差市场， 受金融危机影响的欧美国家股市反而率先走 出低迷，股指连创新高。
其二，监管层开展了号称史上最严的 分”。
年春节过后， 由于对 IPO 重启的担忧及国外热钱回流
而深 的影响使指数再度调整。 随着第两轮 IPO 自查的进行，指数
在5 月出现小幅反弹，但由于经济数据的不理想以及 IPO
重启时窗口的临近， 指数近日出现快速下跌， 一举击
IPO 公司 穿年线及半年线支撑。
“水
财务大检查， 以挤干拟上市公司财务上的
2012 年 12 月 28 日，证监会发布《关于做好 首次公开发行股票公司
2012 年度财务报告专 ，要求各中介机构在开展
项检查工作的通知》
第八次
2012年 11月 3
2012 年年度财务资料补充和信息披露工作时，
浙江世宝
应严格遵守现行各项执业准则和信息披露规
日-2014 年 1 月
范要求，勤勉尽责，审慎执业，对首发公司报 告期内财务会计信息真实性、
准确性、 完整性
开展全面自查工作。 并要求保荐机构、 会计师 事务所应在 2013 年 3 月 31 日之前将自查工作 报告报送证监会。
《关于首次公开发行股票公司
2013 年 1 月 29 日，中国证监会又发布了
2012 年度财务
报告专项检查工作相关问题的答复》
称，如果
确实出现在 3 月 31 日前无法提交自查报告的 情况， 根据证监会审核流程， 发行人和保荐机构 可提出中止审查申请，待其提交自查报告并经审核 后，证监会仍将对该部分企业按比例组织抽查。
2013 年 4 月，再次产生
10 家抽查企业。
月，首批 30 家抽查企业产生； 6
A股历史上的八次IPO暂停回顾
