2013-2014-2学期财务管理复习
简答题：
1. 简述股东财富最大化作为企业财务管理目标的优缺点。
答：股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。股东财富最大化又称为股票价格最大化。
股东财富最大化有其积极的方面。这是因为：1）股东财富最大化目标考虑了风险因素。因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。2）股东财富最大化在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为。因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对股票价格也会产生重要影响。3）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
但是，股东财富最大化也存在一些缺点：1）它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。2）它只强调股东的利润，而对企业其他关系人的利益重视不够。3）股票价格受多种影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
2. 什么是信用额度借款和循环协议借款？两者有何区别？ 答：信用额度借款是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行向企业提供有最高限额的无担保贷款。信用额度一般是在银行对企业信用状况详细调查后确定的。
循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再借款、再还款不停地周转使用。
信用额度借款和循环协议借款的区别主要在于：
1）持续时间不同。信用额度的有效期一般为1年，而循环贷款可超过1年。在实际应用中，很多是无限期，因为只要银行和企业之间遵照协议进行，贷款可一再延长。
2）法律约束力不同。信用额度一般不具有法律约束力，不构成银行必须给企业提供贷款的法律责任，而循环贷款协议具有法律的约束力，银行要承担限额内的贷款义务。
3）费用支付不同。企业采用循环协议贷款，除支付利息外，还要支付协议费。协议费是对循环贷款限额中未使用的部分收取的费用，正是因为银行收取协议费，才构成了它为企业提供资金的法定义务。有信用额度借款的情况下，一般无需支付协议费。
3. 简述股票筹资与债券筹资分别有哪些优缺点？ 答：股票筹资的优点在于：（1）没有固定的股利负担，没有固定的到期日，财务风险小；（2）
能增强企业的信誉。
缺点在于：（1）资本成本较高；
（2）发行新股，可能分散公司的控制权。
债券筹资的优点在于：（1）资本成本较低；
（2）可以利用财务杠杆； （3）保障股东的控制权。
缺点在于：（1）到期还本付息，财务风险较高； （2）发行限制条件多而且严格； （3）筹资数量有限制。
4. 在不同的企业发展周期，企业应分别选择确定什么样的财务战略？ 答：根据企业发展周期的阶段特点，企业确定财务战略的一般方式有：
（1）引入期财务战略的选择。此阶段财务战略的关键是吸纳权益资本，筹资战略是筹集权益资本，股利战略是不分红，投资战略是不断增加对产品开发推广的投资。
（2）成长期财务战略的选择。与此阶段相匹配财务战略是积极扩张型财务战略，其关键是实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展。筹资战略上尽量利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本；股利战略仍旧采取实施不分红货少量分红的战略；投资战略是对核心业务大力追加投资。
（3）成熟期财务战略的选择。与此阶段相匹配财务战略是稳健发展型财务战略，其关键是如何处理好日益增加的现金流量。筹资战略可以调整为以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金；股利战略调整为实施较高的股利分配，将超过投资需求的现金返还给股东；投资战略上企业可以利用充裕的现金流，围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购，但需要防止由于盲目多元化造成的企业竞争力下降。
（4）衰退期财务战略的选择。此阶段的战略重心是如何收回投资，或通过并购扩大市场占用率以延缓衰退期的到来。企业财务战略是收缩型财务战略，其关键是如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者。财务管理战略上采用的是不再进行筹资和投资，全额甚至超额发放股利，将股权资本退出企业，最终实现企业的正常终止。
5. 直接筹资与间接筹资的主要差别有哪些？
答：直接筹资与间接筹资相比，两者有明显的差别，主要表现为以下几个方面：
（1）筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制，以各种证券作为载体；而间接筹资则既可运用市场，也可运用计划或行政机制。
（2）筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和方式较多；而间接筹资的范围比较窄，筹资渠道和方式比较单一。
（3）筹资效率和费用高低不同。直接筹资的手续较为繁杂，所需文件较多，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，故筹资效率较高，筹资费用较低。
(4) 筹资效应不同。直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构；而间接筹资有时主要是为了适应企业资本周转的需要。
6. 试述在投资决策中使用现金流量的原因。
答：在投资决策中使用现金流量的原因主要有以下两方面：
1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。而利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。
2）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。在长期投资决策中，应用现金流量能科学、客观地评价投资方案的优劣，而利润明显地存在不科学、不客观的成分。这是因为：第一，利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提的不同方法的影响，因而，净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠；第二，利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。
7. 试述ABC分类管理的原理。
答：ABC分类管理的原理就是：把存货划分成A、B、C三大类进行分别管理，把单价高、价值大的存货划分成为最重要的A类存货；对存货种类繁多，但占用的资金不多的存货划
分为C类存货；对于介于A类和C类之间的一般存货划为B类存货。对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。这样的存货分类和管理，目的是对存货占用资金进行有效的管理。
8．试述商业信用融资的优缺点。 答：商业信用融资的优点有：
（1）商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。
（2）成本低。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用融资没有实际成本。
（3）限制较少。如果企业利用银行融资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用限制较少。
商业信用融资的缺点是：商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。
9. 简述长期投资决策中现金流量的构成。
答：长期投资决策中的现金流量一般由以下三部分构成。
（1）初始现金流量。初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：固定资产上的投资；流动资产上的投资；其他投资费用；原有固定资产的变价收入。 （2）营业现金流量。营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般按年度进行计算。
（3）终结现金流量。终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入；原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；停止使用的土地的变价收入等。
10. 根据杜邦分析法，提高股东权益报酬率的方法有哪些？
答：根据杜邦分析可知，股东权益报酬率等于资产净利率与权益乘数的乘积，而资产净利率又等于销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，提高股东权益报酬率可以从以下两方面入手：
（1）提高权益乘数。这种方法使企业的资产负债率增加，增大了企业的财务杠杆，虽然可以为企业股东带来杠杆利益，但也会增大企业的财务风险，在实践中会受到许多限制。 （2）提高资产净利率。企业要想提高资产净利率，必须提高销售净利率或者总资产周转率。要提高这两个指标，应在以下两个方面下功夫：1）开拓市场，增加销售收入。2）加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。
例题：
一、判断题
1. 企业持有现金越多，对企业就越有利。（ ）
2. 风险和报酬率的关系是风险越大，报酬率也就一定会越高。( )
二、单项选择题
1. 短期借款的缺点是（ ）
A、筹资速度慢 B、资金成本高 C、灵活性差 D、利率波动大
2. 某企业循环贷款限额为1000万，承诺费为0.5％，该企业年度内使用量700万，则应向银行支付承诺费为（ ） A、1.5万元 B、3.5万元 C、5.0万元 D、6.5万元
三、多项选择题
1. 采用固定股利政策的理由包括( ) A、有利于投资者安排收入与支出 B、有利于公司树立良好的形象 C、有利于稳定股票价格
D、有利于保持理想的资金结构
2. 信用的“五C”系统中，能力指顾客的偿债能力，对其能力（Capacity）的考察主要应分析下列哪些财务比率。( ) A、流动比率 B、存货周转率 C、产权比率 D、资产负债率 E、应收账款周转率
答案：
一、判断题
1. × 2. ×
二、单项选择题
1. D 2. A
三、多项选择题
1. ABC 2. ABE
财务管理复习知识点
