第五章 收益分配
一、名词解释 1．股利 2．股权登记日 3．股票股利 4．股票分割 5．股票回购 6．要约回购 7．协议回购 二、单项选择题
1． 以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好的形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（ ）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利的政策 答案：B
解析：本题考点是4种收益分配政策优缺点的比较。
2．有关股份公司发放股票股利的表述，不正确的有（ ）。
A．可免付现金，有利于扩大经营 B．会使股东所持股票的市场价值总额增加 C．可能会使每股市价下跌 D．股票变现力强，易流通，股东乐于接受 答案：B
解析：发放股票股利后股东所持股份比例并未改变，每位股东所持股票的市场价值总额仍然保持不变。
3.上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（ ）。
A．有利于公司合理安排资金结构 B．有利于投资者安排收入与支出 C．有利于公司稳定股票的市场价格 D．有利于公司树立良好的形象 答案：A
解析：剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出，不利于公司树立良好的形象。 4．在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ ）。
A．剩余股利政策 B．固定股利政策
C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
答案：C
1
解析：采用固定股利比例政策，要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。由于公司的盈利能力在年度间是经常变动的，因此每年的股利也应随公司的收益的变动而变动，保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。 5．一般而言，适用固定股利政策的公司是（ ）。 A．负债率较高的公司 B．盈利波动较大的公司 C．盈利稳定或正处于成长期的公司 D．盈利高且投资机会较多的公司 答案：C
解析：盈利稳定或正处于成长期的公司适用固定股利政策。 6．与现金股利十分相似的是（ ）。
A．股票股利 B．股票回购 C．股票分割 D．股票出售 答案：B
解析：股票回购使股价上涨所得的资本利得可替代股利收入，类似给投资者的现金股利。 7．企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ ）。 A．有利于稳定股价 B．获得财务杠杆利益 C．降低综合资金成本 D．增强公众投资信心 答案：C
解析：采用剩余股利政策首先保证目标资金结构的需要，如有剩余才发放股利，其根本理由在于优化资金结构，使综合资金成本最低。 8．下列阐述正确的是（ ）。
A．剩余股利分配政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司
B．固定股利分配政策一般适用于公司初创阶段
C．固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司或公司财务状况较稳定的阶段 D．低正常股利加额外股利政策的依据是股利无关理论 答案：C
9．按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5：3，该公司下一年度计划投资600万元，本年年末实现的净利润为1000万元，则本年可用于股利分配的税后利润最多为（ ）万元。
A．600 B．250 C．375 D．360 答案：C
解析：因为自有资金与借入资金之比为5：3，则资产负债率=3/8，满足下一年度计划投资600万元中所需自有资金为600×（1－3/8）=375，按照剩余股利政策，当年可用于股利分配的税后净利最多为625（1000－375）万元。
10．股份有限公司为了调整资金结构，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，应采取的策略是（ ）。
A．不支付股利 B．支付较低的股利 C．支付固定股利 D．支付较高的股利
2
答案：D
解析：本题考点是影响股利发放的公司因素中的其他因素。多发股利，可使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快的实现转换，从而达到调整资金结构的目的。 11．法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。 A．避免损害少数股东权益 B．避免资本结构失调 C．避免股东避税 D．避免经营者出现短期行为 答案：C
解析：本题的主要考核点是超额累积利润约束的含义。对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所交纳的税金。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。
12．下列各项中， 不属于股票回购方式的是（ ）。
A．用本公司普通股股票换回优先股 B．与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C．在市场上直接购买本公司普通股股票 D．向股东标购本公司普通股股票 答案：A 三、多项选择题
1．公司出于种种因素考虑制定收益分配政策，这些因素主要有（ ）。
A．稳定收入 B．未来投资机会 C．筹资成本 D．反收购 答案：BCD
解析：公司出于种种因素考虑制定收益分配政策，这些因素主要有：未来投资机会、筹资成本、反收购、举债能力、盈余稳定状况、资产流动状况等。
2．若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ ）。
A．能为企业筹资创造良好条件 B．能处理好与投资者的关系 C．改善企业经营管理 D．能增强投资者的信心
答案：ABD
解析：如果企业分配政策得当，则能直接增加企业积累能力，在利润一定的条件下，增加留存比例，实质上是增加企业筹资量，另外分配得当能增强投资者信心，能与投资者维持较好的关系。
3．上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ ）。
A．公司股东权益内部结构发生变化 B．公司股东权益总额发生变化 C．公司每股利润下降 D．公司股份总额发生变化 答案：ACD
解析：上市公司发放股票股利，减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，它们之间是此消彼长，股东权益总额不发生变化。
4．下列关于固定股利政策的说法中，正确的有（ ）。
A．有利于稳定股票的价格 B．能使股利与公司盈余紧密配合
3
C．有利于投资者安排收入与支出 D．有利于增强投资者对公司的信心 答案：ACD
解析：固定股利政策使公司股利支付与公司盈利相脱节。 5．关于收益分配政策，下列说法正确的是（ ）。
A．剩余分配政策能充分利用筹资成本最低的资金资源，保持理想的资金结构 B．固定股利支付率政策缺乏财务弹性
C．固定股利支付率政策体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则 D．剩余股利政策有利于股价的稳定和上涨 答案：ABC
解析：剩余股利政策的缺点是不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的形象，因而不利于股价的稳定和上涨。
6．企业的长期债务合同往往有限制企业现金支付程度的条款，以此来保护债权人的利益。这些条款包括（ ）。
A．未来的股利只能以过去的留存收益来发放 B．利润的一部分应以偿债基金的形式留存下来 C．营运资金低于某一特定金额时不得发放股利 D．已获利息倍数低于一定水平时不得发放股利 答案：BCD
解析：此考点是确定收益分配政策应考虑的因素——债务合同限制。企业的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制企业现金支付程度的条款，其中未来的股利只能以签订合同之后的收益来发放。
7．发放股票股利的主要好处是（ ）。
A．可使股东获得纳税上的好处 B．可为公司留存现金 C．可以降低每股价格，吸引更多的投资者 D．发放股票股利的费用比发放现金股利费用低 答案：ABC
解析：因为资本利得所得税比股利所得税低，所以可使股东获得纳税上的好处；免予发放现金股利，可以留存现金；发放股票股利还可以降低每股价格，有利于投资者介入买卖。 8．股利无关论（MM理论）认为（ ）。
A．投资者并不关心股利的分配 B．股利支付率不影响公司的价值 C．公司的价值完全由其投资的获利能力所决定 D．投资者对股利和资本利得无偏好 答案：ABCD
解析：参见教材股利理论相关内容的说明。 9．采用固定或持续增长的股利政策的理由有（ ）
4
A．有利于投资者安排股利收入和支出 B．使股利与公司盈余紧密配合 C．使公司具有较大的灵活性 D．向市场传递公司正常发展的信息 答案：AD
解析：采用固定或持续增长的股利政策的理由是向市场传递公司正常发展的信息，有利于投资者安排股利收入和支出。
10．采用低正常股利加额外股利政策的理由有（ ）
A．增强投资者的信心 B．使公司有较大的灵活性 C．吸引住依靠股利度日的股东 D．保持目标资本结构 答案：BC
解析：剩余股利政策是要保持目标资本结构；固定或持续增长的股利政策是增强投资者的信心。低正常股利加额外股利政策的理由是使公司有较大的灵活性和吸引住依靠股利度日的股东。
11．下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的是（ ）。 A．现金股利 B．财产股利 C．负债股利 D．股票股利 答案：BC
解析：财产股利、负债股利目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 12．下列关于股票股利对公司的意义叙述正确的是（ ）。
A．如果发放股票股利后股价不立即发生变化，会使股东得到股票价值相对上升的好处 B．发放股票股利可能会使投资者认为公司将会有较大发展，有利于稳定股价甚至略有上升
C．可以在一定程度上稳定股价 D．降低每股价值，吸引更多的投资者 答案：CD
解析：AB是对股东的意义。 13．股票分割的主要作用有（ ）。
A．有利于促进股票流通和交易 B．向市场传递“公司正处于发展之中”的信息 C．可能增加股东的现金股利，使股东感到满意 D．有利于增强投资者对公司的信心 答案：ABCD
解析：本题的主要考核点是股票分割的意义。 四、判断题
1．股票分割会使普通股股数增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下降。它对公司的资本结构和股东权益也会产生影响。（ ） 答案：错
解析：股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。
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财务管理习题-第五章-收益分配综合练习题
