至少把价格提高到可接受的水平之上的能力方面建立了信誉。 16．在出价期间的行动
一旦被兼并公司已采取步骤保卫自己，或一旦有另一报价竞争者加入了战斗，激烈的竞争就开始了。通常这包括发布更多的给目标公司的股东的好斗性的通知，其中重要的地方均以醒目的或带颜色的字体标出。最近这些年，让公共关系顾问在防御和战斗方面提供帮助已变得普遍。 17．对目标公司董事会的限制
目标公司在不经它的股东同意的情况下，根据一般责任可以不采取可能破坏这一真诚出价的行动，特别是它可以在未获此类同意的情况下，不采取规则及其注解所规定的任何行动。除非按照一份预先的合同，它可以不赎回购买它自己的股票。如果公司已为一位受欢迎的出价者提供了信息，它也有义务为不受欢迎的出价者或潜在的出价者提供相同的信息。根据规则它也应该确保股票转移能迅速登记，以便使股东可以自由行使他们的选举权以及其他权力。换句话说，目标公司应对自己的行为负责，且不应以牺牲它的股东的利益为代价采取攻击性的和不公平的防御策略。
18．第一个结束日
出价文件要具体说明被出价公司股东的最小接受数目及应收到的日期。该日期应在出价文件被寄出后的21天或更长一些时间。如果报价在那个日期被附加条件，则出价者没有义务延长它的出价日期，可以简单地让它失效。 19．出价的延长
在一些场合，出价者可以延长出价或修订出价(或两者均做)。不管是选择了宣布无条件接受，还是修改。或者延长其中的任何一项，购买公司在报价到期后第二个工作日的上午8点30分以前，应该进行通告且同时把情况通知股票交易所。 20．对出价价格的修改
如果出价价格高了，则必须提供有关细节的通告。然而，没有任何出价，不论修改与否，可以延长到它被寄出后的第60天之后。在一些情况下，一个修改后的出价当然可以是强制性的。但出价者不应使自己处于这样一种境地，即当它的出价被要求修改时，这个出价还处于强制性有效的状。 21．“终止”通知
如果一个报价不是被推荐的，而且目标公司的防御战略在
起作用，拉股东参加将是很困难的。股东们会在提出他们接受报价以前，坐在旁边观察拍卖会在什么地方停止。唯一迫使他们加入的事情，是出价者将要采取进一步行动的迹象。出于这种原因，出价者常常会发表声明，大意是它的报价是最后性质的，不会提高，而且在一个规定日期肯定终止。
22．接受的撤回
从第一个结束日起的21天后，出价仍未被无条件接受，那么任何已接受该报价的股东可以自由地撤回他们的接受。一直到出价实际上成为或者被宣布为无条件地接受的时候为止，这种撤回的权力等候市有效的。然而，如果在出价者宣布他的出价是无条件的时候，他没有能够遵守规则的要求，在随后的交易日下午3:30以前完成，那么已经接受的股东将有8天的时间可以确定是否撤回接受。这当然可能导致接受的水平降低于所要求的水平，因此出价者应该严格信守规则所 确定的职责。
23．无条件接受
所要求的出价都应该确保接受一个足够的数目，以此获得足够数量的股票。出价者所拥有的目标公司的股票应该超过来自于财产股票资本的投票权的50%，除非出价者已经拥有或者控
制了超过了50%的股权，否则没有任何出价可以宣布为无条件接受，除非有关的情况实际上已经被泄漏出去了。 24．股东的会议
出价支付的手段是购买目标公司的股票。根据股票交易规则，这种购买需要得到出价公司股东的同意，为此出价公司应该举行一个临时性股东大会以正式批准这项购买。在会上通过的决议内容应该全部以正式通过的形式刊出在出价文件中。除非存在着敌意、有争议或是另有较高报价，一般情况下出席会议的人不会太多。如无争议，通常参会人员局限于董事或者出价者的代理人。若需要投票，存在着激烈争执时，出价董事会应该小心行事，通过游说那些比较重要的事业机构股东，以便获得所需要的赞成票以反击对该投票的反对声音。 25．所有条件的满足
一旦出价被无条件接受，任何还存在的先决条件(如列出股份清单)的实现一般将是程式化的事情。除了得到专门小组的同意以外，所有还存在的条件都需在最初结束日的21天内，或者在出价被宣布无条件接受那天后的21内实现，否则该出价将失效。
26．支付手段的交付
假定报价已获成功，对购买公司来说，下一步就是把支付手段(不论是以现金保证的形式还是股票、债券的形式)交付给那些同意接受报价的股东。而这些股东在出价文件规定的时间期限内，已经以有效的形式交出了接受文件，并附有他们的股票证书及其他所有权文件。这最迟必须在出价成为无条件之后的28天内完成。
27．强制性的购买做法
1985年的英国公司法包含一些这样的规定：禁止股票所有者中的少数派阻挠一个公开的完全成功的出价，并且也禁止这些少数派被排斥在一成功报价之外。如一个出价在最初出价寄送后的4个月内已得到股票持有者的同意，而这些股票持有者拥有不低于出价者想要购买的股票总值的90％的股票(不包括出价者和他的合伙当事人在出价前所拥有股票)，对购买者来说，下一个的步骤是根据法令通过向持不同意见的股东(或者那些在某些情况已经消失、更换地址或死亡的股东)发出通知的方式，对还剩下的股票采取强制性的购买。 28．安排计划
精编【企业并购重组】企业并购的操作程序
