【突发解读】震荡市场环境中的投资策略
事件背景：
2021年以来，A股市场持续震荡。投资者情绪也随之起伏，在乐观与悲观之间反复摇摆。春节假期后，上证指数创下阶段新高，但随后几周却震荡走低，更加考验了投资者的意志。
图1 今年以来上证指数与投资者情绪指数走势 数据来源：BETA基金研究
其实股市大幅波动并不罕见，但事实是每一次较大的波动来临时，总会有不少投资者情绪大起大落，盲目冲动。正如巴菲特所言，“投资并不需要做对很多事情，重要的是不能犯重大的过错”。面对震荡的市场环境，投资者可以采取哪些投资策略以降低犯错的概率？
01 震荡市的投资策略：精选均衡配置型基金经理
诺贝尔经济学奖得主马科维茨表示，“资产配置是投资市场上唯一的免费午餐”。从历史经验来看，当市场波动加大时，单一资产往往难以应对市场环境。如果投资组合更为均衡，覆盖不同属性的行业，则有利于规避极端波动，降低组合回撤。
以广发基金王明旭为例，当被问及投资理念时王明旭曾说道，将始终坚持攻守平衡的投资理念，不择时、配置均衡，根据市场风险偏好调整组合的进攻性和防守型。从旗下基金产品行业配置来看，王明旭重仓行业数量长期维持在8~10个。由于不过分集中和依赖于某个行业，当然也就减少了局部风险暴露，并有效地达到了控制回撤的目的。
图2 广发基金王明旭投资风格和理念 来源：BETA理财师APP
02 震荡市的投资策略：配置匹配自身需求的基金产品
对于普通投资者而言，筛选适合自身的基金经理也不是一件非常容易的事情。其实，除了选择基金经理，投资者还可以通过基金产品类型的选择来优化自身的投资组合。
对于厌恶高风险、整体风险承受能力较低的投资者而言，“固收+”产品是一个不错的选择。所谓“固收+”，是以优质债券为底仓，获得持续稳健收益的同时，通过配置股票、可转债、新股申购等多策略来增强收益的一种产品。简单来说，这是介于纯债型基金和偏股型基金之间的品种。在震荡市场环境中，“固收+”产品拥有重仓债券类、轻仓权益类的资产配置结构，使之成为波动市场中的“避风港”，长期持有有望获得稳健收益。
对于注重资产配置、不会筛选基金经理的投资者来说，可以选择FOF产品长期持有。FOF是指基金中的基金，根据基金合同，FOF产品并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金。FOF基金经理的主要职责是从海量的基金中，帮助投资者识别具备核心投资优势的基金，在构建投资组合的同时将风险控制贯穿在整个投资过程中，获取较为稳健的收益。
03 震荡市的投资策略：坚定长期投资理念坚持定投
在确定基金经理和基金产品后，投资者需要坚持长期价值投资的理念，同时还可以采取定投的方式分批买入，有效降低一次性投资的不确定性，从而帮助克服震荡市中的贪婪与恐惧，最终收获定投微笑曲线的长期收益。尤其是，对于近期买在阶段高点、经历了较大回撤的投资者而言，当市场下跌或是震荡的时候，坚持定投正是摊薄成本的机会。
图3 基金定投微笑曲线 来源：BETA基金研究
以景顺长城内需增长混合为例，该基金于2004年成立，在2006年的整体上涨市场行情中基金年度收益超过180%，在106只同类基金中排名第一。2007年上半年，市场持续上行。然而，好景不长，2017年10月16日，上证指数收盘价超过6092点，此后指数一路下行，至今未能达到该点位。
如果投资者在2007年上证指数达到最高点时买入景顺长城内需增长混合并持有至今，投资者仍然可以获取超过200%的总收益，而这段时间内上证指数的跌幅高达43.43%。此外，如图4所示，由于该基金综合业绩较好但弹性较大，如果
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