圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台陈雨露《国际金融》第4版章节练习及详解第二章外汇市场一、概念题1．Speculation（上海财大1997研）答：Speculation中文译为“投机”指在没有实际的商业或金融交易作为基础的情况下，根据对市场走势的预期，买空或卖空某种商品或标的物，希望从价格变动中赚取利润的行为。在证券市场中，指甘愿承担证券市场风险，通过短期操作，来牟取买卖差价收益的交易行为。在外汇市场中，指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的交易行为。投机活动按其对市场稳定的影响可以分为：稳定性投机和非稳定性投机。2．外汇市场（ForeignExchangeMarket）答：外汇市场指从事外汇买卖的交易场所，即各种不同货币彼此进行交换（本币与外币之间、外币与外币之间）的场所。它是金融市场的重要组成部分。可分为有形和无形市场。有形市场表现为像外汇交易所一样的固定场所；无形市场是通过电话、电报和电脑等设施构成的进行交易的通讯网络。目前具有国际影响力的外汇市场主要有伦敦、纽约、东京、法兰克福、新加坡、香港等地。外汇市场的参与者主要有以下四类：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。3．升水（AtPremium）、贴水（AtDiscount）与平价（AtPar）答：外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率1/4圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。二、简答题1．何为套利？套利有哪些基本形式？（中央财大2005研）答：从广义上来说，套利是指利用不同市场中某一方面（如汇率、利率、价格、风险水平等）的差异来获利的活动，其基本方式是在一个市场购进（或借入）某种资产（如货币、商品、证券等），同时在另一个市场卖出（或贷出）同种资产。从狭义上来讲，套利则特指货币套利和利率套利。套利主要有以下几种形式：第一，货币套利，又简称为套汇，指利用不同外汇市场中同一种或多种货币的汇率差异，在汇率低的市场买进，同时在汇率高的市场卖出，以套取投机利润的活动。根据我国外汇管理条例的规定，凡在我国境内的企业或个人采取各种方式，用人民币或物资非法换取外宾、侨民或其他个人和团体的外汇的行为，统称为套汇。第二，利率套利，又简称为套利，指利用不同市场中利率的差异进行牟利的投机活动。第三，商品套利，又简称为套购，指利用不同市场中同种商品的价格差异，在价格低的市场买进，同时在价格高的市场卖出，以套取投机利润的活动。第四，证券套利，指利用不同的市场中同种证券的价格差异，通过贱买贵卖的方式以获取投机利润的活动。目前，由于电子技术的广泛应用，以及交易信息的及时报道等原因，证券套利已基本不复存在。第五，风险套利，指在套利过程中没有采取规避汇率风险的措施的套利，一般指对已经公布的并购公司的证券买卖，故又称之为收购套利。2/4圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台2．简述国际货币投机所采用的基本方法。（人大1998研；武汉理工大学2006研）答：国际货币投机，又称外汇投机（ExchangeSpeculation）。是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。它的主要特征是：投机者进行外汇交易时，并没有实际的商品或金融交易作为基础。国际货币投机交易总的原则是“低买高卖”，在低价位买进某种货币，在高价位卖出某种货币，赚取其中的差价。货币投机交易的基本方法大致包括以下几种：（1）现汇投机。现汇投机是指外汇经营者根据自己对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望这种货币的汇率不久将出现上升或下降的外汇交易。其基本做法是：如果投机者预测某种外币汇率趋于大幅度上升，就首先买进一定数量的即期该种外币，等到日后该汇率果然上升后再即期卖出，其差价收益即为投机利润；反之，则先卖后买即期货币，赚取差价。现汇投机一般是当天买进，当天卖出，不留隔夜敞口头寸。它是外汇投机中最常见的形式。（2）期汇投机。期汇投机是基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率存在差异而进行的外汇远期交易，可分为“多头投机”和“空头投机”。“多头投机”的基本做法是：如果投机者预期某种外币未来的汇率高于其远期汇率，即该种外币的市场为“牛市”，就首先远期买进该种货币，等到日后（远期合同到期时）汇率果然上升时，再卖出即期外汇进行对冲，对冲后的差价即为投机利润。“空头投机”的基本做法是：如果投机者预期某种外币未来的汇率低于其远期汇率，即该种外币的市场为“熊市”，就首先远期卖出该种货币，等到日后汇率果然下跌时，再买入即期外汇进行对冲，对冲后的差价即为投机利润。由于期汇投机的两笔交易都是虚买虚卖，不需要持有足额的交易资金，而只要持有最后需要交割的投机利润，因此这种交易又叫“买空卖空”交易，在外汇投机交易中占有绝大部分比重。（3）其他投机。随着外汇市场的进一步发展和金融衍生产品的不断出现，外汇投机交3/4圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台易的范围也越来越广泛。套汇和套利也可以被用于外汇投机交易。但不论哪种交易，原则上都是“低买高卖”。因此，外汇投机的关键在于准确地预测汇率变动的趋势，它需要交易者有足够的经验和信息掌握分析能力。4/4
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