原因是虽然营业收入有所增长，但同时营业成本和相关费用同样有所增长，且成本和费用的增长幅度远远大于营业收入的增长幅度，从而导致利润下降。因此，该企业在下年生产时要注意在保持营业收入增长的情况下减少相关成本和费用的支出从而促进利润的增加。 2.
表2-22 资产负债表
单位：元
资 产 项目 金额 负债与所有者权益 金额 百分比 流动资产 其中:速动资产 固定资产净值 无形资产 总 计 577925 100% 总 计 577925 100% 201970 68700 237000 138955 % % 41% % 流动负债 长期负债 负债合计 所有者权益 97925 80000 % % 百分比 项目 177925 % 400000 % 有图表可知，该企业资产中固定资产净值达237000元，所占比重高达41%。另一方面可以看出，企业目前主要的资金来源是所有者权益，采用权益融资的方式得到的资金所占比率占到将近70%，该企业可能处于初创期主要是内部留存收益或者外部发行股票的方式筹资，或者
处于成熟期上半年产生了大量现金流，来偿还上半年债务和向股东发放股利。 3.
（1）运用杜邦财务分析原理，比较2006年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
1ROE?总资产周转率×销售净利率×1－资产负债率
=×%×
1=%
1?61.3%则2006年该公司的ROE=×%×而2006
1=% 1?50%年同行业的 ROE=×%×1=17%
1?58%因此，可以得出2006年该公司净资产收益率明显低于同行业的净资产收益率，归其原因虽然其销售净利率高于同行业，但是其总资产周转率低于同行业水平，而且其资产负债率既偿债能力水平低于同行业水平，看出由于公司总资产和资金的利用效率不高导致净资产收益率低于行业平均水平。
（2）运用杜邦财务分析原理，比较该公司2007年与2006年的净资产收益率，用因素分析法分析其变化的原因。
将该公司2006年作为基期，则2007年作为分析期，令Y=ROE a=总资产周转率 b=销售净利率 c=资产负债率
1ROE?总资产周转率×销售净利率×1－资产负债率 则
① Y=a·b·c
② 基期值为 Y0=a0·b0·c0=% 分析期值为 Y1=a1·b1·c1 =% 差异值为 △Y=Y1－Y2=% 其中 △Y 为分析对象。
③ 替代因素一，即总资产周转率 Y2= a1·b0·c0=
1.07?7.2%?1?15.408%1－50%
替代因素二，即销售净利率 Y3= a1·b1·c0=
1.07?6.81%?1?18.91%1－61.3%
替代因素三，即资产负债率 Y4= a1·b1·c0=
1.07?6.81%?1?18.83%1－61.3%
④ 总资产周转率(a)对财务报表的影响即 △a=Y2―Y0=%—%=% 销售净利率（b）对财务报表的影响即 △b=Y3―Y2=%―%=%权益乘数（c）对财务报表的影响即 △c=Y1—Y3=%—%=% ⑤ 检验分析结果 △Y=△a+△b+△c=%
分析：通过计算可以得出，该公司07年总资产周转率的下降所带来的不利影响减少了销售净利率和权益乘数的上升给净资产收益率带来的积极影响。
六、综合分析题
如下图所示，锦州港业绩很不稳定，表现在主营收入波动幅度较大，从1999年达到最大值后变逐步下降，2002年其业务量跟主营收入有大幅下降。在2001年左右不管是主营收入还是业务量都有一个近年的最大值，然而净利润却很低，说明该公司成本费用上升的幅度也是呈逐年递增的趋势。最后看其净资产收益率在1997年达到顶峰，
从97年骤降，并逐年递减，看出由于销售净利率的下降，导致到2002年上半年净资产收益率已经从%下跌到%，看出公司财务状况逐年下降，该公司的业绩表现不佳并有继续恶化的趋势存在。
第三章 练习题参考答案 一、单项选择题答案 1. C
二、多项选择题答案 1. ABCDE
三、简答题答案
1.在分析交易性金融资产时应关注哪些内容？
交易性金融资产属于变现能力较强的资产，对该项目进行分析时应关注的内容有：
① 交易性金融资产规模的变动
② 交易性金融资产相关的市场信息
由于股票等金融工具的公允价值来自于股票市场的收盘价，所以在分析时还应关注相关市场信息。
③ 交易性金融资产的风险
由于企业在经营活动当中无法做到现金收入和现金支出的完全同步，所以企业必须持有一定量的现金。鉴于银行利率低，持有大量现金将会将低资产的收益性，大多数企业都会选择将一部分现金投入证券市场，希望能够在保持较高资产流动性的同时尽可能提高资产收益率。然而，实际上无风险套利机会非常罕见。企业进行金融资产投资的同时，必然要承担一定的风险，因此其金融资产投资活动必须谨慎，投资规模也应得到合理控制。
④ 交易性金融资产项目对货币资金的调节
从财务管理角度讲，企业持有大量货币资金是不符合现金管理要求的，所以有的企业为避免巨额的货币资金会引起分析人员的关注，就要想办法来压缩过高货币资金余额。例如，为了保持流动性，又能不引起分析人员的注意，企业便将资产负债表中货币资金项目的一部分放到交易性金融资产项目中反映。
⑤ 交易性金融资产的持有目的
由于交易性金融资产具有变现速度快、持有时间短、盈亏浮动性强的特征，因此该项目在报表中的表现具有金额经常波动、投资收益与亏损易变等特点。如果报表中交易性金融资产金额跨年度持
财务报表分析习题答案
