高速公路建设项目财务预警指标体系
1、国外研究现状
建立一套财务预警系统是防止和控制企业财务风险的有效途径，这在国外理论界己形成共识。国外理论界对财务预警系统己作了许多研究，主要着眼于如何开展财务预警的方法分析。最早的财务预警研究是FltzPatrick(1932)开展的单变量破产预测研究。他以19家企业作为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组，FitzPatrick发现判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率。
其后，美国学者威廉·比弗 (WilliamBeaver)在1966年提出了单一变量模型，又称一元判别模型。他使用由79对公司组成的样本分别检验了反映公司不同财务特征的6组30个变量在公司破产前1一5年的预测能力，他发现最好的判别变量是债务保障率，即现金流量/总负债(在公司破产的前一年成功地判别90%的破产公司)和资产负债率(在同一阶段的判别成功率是88%)。Beaver还发现越临近破产日误判率越低。在单变量的分析中，日本经营咨询诊断专家田边升一，在其所著的《企业经营弊病的诊治》一书中提出了检查企业“血液”—资金的秘诀之一是“利息及票据贴现费用”判别分析法。此后就很少出现专门的单变量研究，人多数研究人员更倾向于采用多变量分析方法。这主要是因为企业的财务特征不lJ能由个变量充分反映出来。
Altman于1968年发表了一篇《财务比率、判别分析和公司破产预测》》的文章中提出了预测企业破产的Z值模型。根据行业和资产规模，他为33家破产公司选择了33家非破产配对公司，选用22个变量作为破产前1一5年的预测备选变量。经过筛选，对这些企业的财务指标按流动比率、收益率、稳定性、支付能力、活动比例五项标准分类，最终确定了5个变量作为判别变量。根据这一模型，Altman叫得出:对于判别值z，当 z<1.81，公司的财务风险很高，1.81
因此ohisom在1980年提出了条件概率模型，主要有对数成败比率模型(LOGIT)和概率单位模型(PROBIT)两种统计方法。它们都是建立在累积概率函数的基础上，一般运用最大似然估计，从而克服了上述线性模型假设的局限性(即不需要满足自变量服从多元正态分布和两组间协方差相等的假设)。
美国学者Ohisom(1980)使用逻辑回归方法和由在1970一1976年间破产的105家公司和2058家非破产公司组成的非配对样本，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类判别错误和分割点的关系。Ohlsom使用了9个自变量，他发现了至少有4类显著影响公司破产概率的变量:公司规模、资产结构、公司业绩和当前资产的变现能力，并将其放入模型重点考虑。而随着现金流量观念的发展，公司的价值等于期望的未来现金流量净现值的确立，Asiz，Emanuel，uwom在1988年提出了现金流量信息预测财务困境模型。现金流量信息预测模型基于理财学的一个基本原理:公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。如果公司没有足够的现金支付到期债务，而且又无其他途径获得资金时，那么公司将最终破产。因此，现在和过去的现金流量应能很好地反映公司的价值和破产概率。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数据，发现在破产前5年内这两类公司经营现金流量均值和现金支付的所得税均值有显著差异。显然，这一结果也是符合现实的。
另外除了有定量预警分析方法，还有定性预警分析方法。美国的仁翰·阿根蒂创造的管理评分法，就是根据管理评分的得分高低判断企业处境的好坏。同时随着统计技术和计算机技术的不断发展，功效系数法、递归分类、人工智能及人I一神经元网络 (ArtificialNeuralNetwork一ANN)分析与CUSUM (CumulativeSum)时间序列模型分析等技术也逐渐被引入到财务失败预警研究中。西方企业和学者对财务预警系统的设计，就是在可能产生危机的警源上设置警情指标，随时对企业的运行状态进行监测，并用危机警度来预报危机的程度。其目的是对威胁企业生存、发展的重大战略问题进行事先预告与分析，或通过对己发生事件所得到的重要启示，提前或及时地把握危机信息，达到防患于未然的目的。在所有这些研究中，Beave;作为早期单变量判定模型较为成熟的研究者，功不可没;Altman提出的多变量比率预测模型则进一步推动了财务预警研究的发展;而Asiz、Emanuel和uwom等提出的现金流量信息模型则丰富了财务预警研究的体系。 2、国内研究现状
在国内，近年来我国逐步开始了企业财务风险评估和预警的研究。吴世农、黄世忠(1986)曾介绍了企业破产的分析指标和预测模型;周首华等在1996年提出了F分数预测模型，他是以 compustarPcPlus会计资料库中1990年以来的4160家公司为样本，通过调整和更新指标对Z分数模型进行了修正，也取得了一定的效果。
陈静(1999)利用1995年的27家sT公司和27家非ST公司，使用了1995一1997年的财务报表数据，进行了单变量分析和二类线性判定分析。在单变量判定分析中，发现负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个财务指标中，流动比率和负债比率的误判率最低;在多元线性判定分析中，发现由负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本资产率、总资产周转率6个指标构建的模型，在公司被ST处理的前3年能较好的预测ST公司的财务困境。
张玲(2000)以120家公司为研究对象，使用其中60家公司的财务数据估计二类线性判别模型，并使用另外60家公司进行模型检验，发现模型具有超前4年的预测能力。吴世农和卢贤义Il’1在2001年以我国上市公司为研究对象，选取了70家处于财务困境的公司和70家非财务困境的公司为样本，首先应用了剖面分析和单变量判定分析，研究财务困境出现前5年内各年这些公司21个财务指标的差异，最后确定了6个为预测指标，应用了Fishe:线性判定分析、多元线性回归分析和助gistic回归分析三种方法，分别建立三种预测财务困境的模型，这三种模型也都有一定的实践效果。
高培业、张道奎等(2000)对深圳非上市企业进行了财务失败判别研究，以1997年底企业是否按时偿还银行贷款本息作为企业失败与否的判定标准，把研究样本按制造业和非制造业企业分别进行研究建模，根据1997年12月31日年度财务报表选取数据，最后确定了企业的失败判别模烈。蒋屏(对外经济贸易大学)以中国上市公司为研究对象，对Altman模型进行修正，提出对企业未来亏损的几种可能性的多变量模式。
另外，我国学者杨保安利用神经网络技术研究其在企业财务危机预警中的应用。同时，顾晓安还从企业长短期发展的角度建立企业财务预警系统。然而，上述有关研究提出的财务预警指标多为常见的财务评价指标。由于财务评价主要是从“最优化”角度力争“成功”，而财务预警则是从“不失败”角度确保“安全”。所以财务评价指标不能敏感及时地反映企业财务状况的危险程度，并没有将财务风险分析与预警指标一一对应起来，从而对企业财务危机隐患做出准确诊断。同时，将企业财务预警系统真正在企业组织结构中加以应用，也是一个涉足尚浅的研究内容。
目前，我国对财务预警系统的研究，无论从理论上还是实践上都还需进一步深入。从理论角度来看，目前市面上关于财务预警的专著几乎没有，这一理论鱼待探讨和发展。我国研究现状表现在:其一，由于财务预警系统属于企业预警管理的一部分，所以往往在研究企业
预警管理时把财务预警作为一个子系统来研究，难以达到全面、深入地从财务角度剖析的效果;其二，从理论上对企业建立财务预警的依据进行的探讨和研究甚少;其三，对如何在企业构建财务预警系统的组织机制探讨的甚少;其四，机械套用国外模式，国外的某些研究模型未必符合中国企业的情况，缺乏符合中国企业的定量分析模型。从实践角度看，财务预警系统在企业的建立存在以下两个问题:其一，目前大多数上市公司和中小企业都未建立财务预警系统，甚至未认识到建立财务预警系统这道“防火墙”的重要性;其二，即使有意想建立财务预警系统的企业也因缺乏示范，而不得不把这项工作停留在表层上，要么依据财务管理人员的经验判断，要么只做一些基础的财务分析来代替财务预警系统。这些状况若不及时解决将给我国企业的安全经营埋下隐患。因此关于财务预警系统理论与实践的研究已成为现代财务理论的前沿课题，也成为我国财务管理研究的创新项目。
高速公路建设项目财务预警指标体系文献综述
