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苏宁电器股份有限公司财务报表偿债能力分析
一、苏宁电器股份有限公司概述 苏宁电器股份有限公司简介
苏宁电器(10.65,-0.05,-0.47%)是中国3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年9月，苏宁电器在中国30个省和直辖市、300多个城市拥有900余家连锁店，员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元，品牌价值455.38亿元，名列中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一位。 2004年7月，苏宁电器(002024)在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，市值目前均列国内家电业、零售业和全球家电连锁业的绝对前列。
整合社会资源、合作共赢。苏宁与国内外上千家供应商建立了“平等互惠，分工协作”的战略关系，与三星、LG、SONY、MOTOROLA、海尔等公司实现供应链无缝对接，并多次召开行业论坛，推动中国家电行业健康发展。
满足顾客需要、至真至诚。苏宁承诺“品牌、价格、服务”一步到位，为中国数千万家庭提供了优质的家电商品与便利的购物环境，并通过B2B、B2C等创新手段定最大限度地满足顾客需求，降低采购和销售成本。
目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20多万个规格型号。本着“专业自营”的服务方针，苏宁电器以连锁店服务为基石，配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供快捷的零售配送服务、专业的电器安装维修保养服务和周到的咨询受理回访服务。2007年，苏宁电器率先建立了业内最大的呼叫中心，实现了全国统一受理与回访，全国统一服务热线4008-365-365全天24小时真诚守候。
百年苏宁，人才为本。秉承人品优先、能力适度、敬业为本、团队第一的用人理念，苏宁电器在人才的引进、录用、选拔、培训与激励等方面建立了全套的制度与标准，并陆续制定实施了数十个人才梯队培养计划，覆盖管理与终端的各个岗位。2003年起，苏宁电器成功启动7期专门面向应届毕业生的1200工程，共引进一万多名高素质大学毕业生。
为提高员工综合素质与管理能力，苏宁电器建立了多种形式的培训体系，先后在北京、杭州、南京等地建设了现代化、专业化的培训基地，覆盖全体员工的E—Learning系统也成功上线。同时，苏宁电器积极开展外部合作，先后与三星、夏普、西门子、AO史密斯等企业开展双向人才培训计划，打造学习型企业。 国家、企业、员工，利益共享。19年来，苏宁电器坚持做负责任的企业公民，通过缴纳税收、吸纳就业、公益慈善等各种形式不断回馈社会，累计纳税上百亿元，直接吸纳解决了就业12万人，间接支撑就业人数上百万，成为中国解决就业人数最多的民营企业，多次荣获国家、省、市税务部门颁布的纳税先进企业称号。苏宁电器先后在抗灾救民、捐资事业、扶贫助困、疾病防治、环境保护等方面累计捐赠7亿多元，并创立“1+1阳光行—苏宁社工志愿者行动”，将公益事业长期化、制度化、品牌化推进。
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凭借快速稳健的发展、优秀的业绩和成熟的品牌形象，苏宁电器被政府部门、行业权威机构、管理学界、投资界、传媒机构的一致评定为优秀企业，先后荣获“2006最具竞争力上市公司”、《福布斯》“中国顶尖企业榜”榜首、“2007中国企业管理杰出贡献奖”、“2007中国杰出创新企业奖”、“2007上市公司金牛百强榜首”、“2008中国最佳商业模式榜首”、“改革开放30周年民营企业杰出成就奖”等诸多荣誉。 服务是苏宁的唯一产品，提供最优质的服务，赢得顾客、员工、社会满意是苏宁前进的动力源(8.29,0.75,9.95%)泉。苏宁电器将矢志不移，持之以恒，为打造中国最优秀的连锁服务品牌不懈努力！ 二、短期偿债能力分析 1、营运资金分析 营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。 营运资金=流动资产总额-流动负债总额 方法一：趋势（历史）比较分析法 2009年营运资金=30,196,264,000.00-20,718,839,000.00=9 477 425 000 2010年营运资金=34,475,586,000.00-24,534,348,000.00=9 941 238 000 苏宁电器股份有限公司的营运资金2009年年末为9477425000元，2010年年末为9941238000元，它是流动资产偿债后的剩余。2009年的流动资产大于流动负债，说明公司的营运资金有溢余，企业有足够偿债能力。2010年的流动资产大于流动负债，公司的营运资金仍然有溢余，并且比上一年增加了463813000元，通过该指标企业的偿债能力有所提高。 2、短期偿债能力分析 指标 流动比率 应收账款周转率 存货周转率 速动比率 现金比率 2009年 1.46 127.53 8.58 1.15 1.06 2010年 1.41 52.01 7.85 1.02 0.79 （1）流动比率=流动资产÷流动负债 2009年年末流动比率=30,196,264,000.00÷20,718,839,000.00=1.46 2010年年末流动比率=34,475,586,000.00÷24,534,348,000.00=1.41 从上面计算结果可以表明2010年年末流动比率比2009年年末流动比率下降了，从债权人的角度看，债务的保障程度下降了。从经营者的角度看，短期偿债能力下降了，其财务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。 （2）速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债 2009年年末速动比率=（30,196,264,000-6,326,995,000）÷20,718,839,000 =1.15 ---------------------------------------------------------精品 文档---------------------------------------------------------------------
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2010年年末速动比率=（34,475,586,000-9,474,449,000）÷24,534,348,000=1.02 速动比率的指标有上年的1.15下降到了1.02，表明企业的短期偿债能力有所下降，导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中流动资产和流动负债增加了，但是相比之下存货增加的更多，说明企业的存货变现速度变慢了和存货积压多了。从而使企业的变现速度下降了。 （3）现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债 2009年年末现金比率=(21,960,978,000+7,378,000)÷20,718,839,000=1.06 2010年年末现金比率=(19,351,838,000+0) ÷24,534,348,000=0.79 在分析了速度比率之后，进一步分析现金比率，2010年年末的现金比率比2009年年末现金比率下降了，说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低，但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能力，应结合企业利用现金资源的程度。 （4）存货周转率=主营业务成本÷存货平均余额 2009年存货周转率=48,185,789,000÷[（6326995000+4908211000）÷2]=8.58 2010年存货周转率=62,040,712,000÷[（6326995000+9474449000）÷2]=7.85 苏宁电器股份有限公司的存货周转率2010年比2009年有所下降，说明存货周转速度变慢了，存货的占用水平降低，流动性变弱，存货转换为现金的速度变慢，降低了企业的变现能力。 （5）应收账款周转率=主营业务收入÷应收账款平均余额 2009年应收账款周转率=58,300,149,000÷[（347,024,000+110,127,000）÷2]=127.53 2010年应收账款周转率=75,504,739,000÷[（347,024,000+1,104,611,000）÷2]=52.01 应收账款周转率大幅度下降，说明企业的营运资金过多的停滞在应收账款上，影响正常的资金周转，也可以通过这个看出企业信用程度。 方法二：同行业比较分析法 2009年度 企业实行业平美的电深康四川长ST厦华 苏泊际值 均值 器 佳A 虹 尔 流动比率 1.46 1.412 1.12 1.24 1.35 0.66 2.69 应收账款127.53 10.468 12.44 10.09 11.37 7.51 10.93 周转率 存货周转8.58 6.14 6.74 3.5 3.59 11.25 5.62 率 速动比率 1.15 1.022 0.81 0.86 0.89 0.56 1.99 现金比率 1.06 0.472 0.21 0.39 0.40 0.25 1.11 由上表可知 （1） 流动比率分析 企业的流动比率实际值高于行业平均值，且差距相差不大。说明企业的存货指标 ---------------------------------------------------------精品 文档
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和应收账款在流动比率中占得比例较低，企业的偿债能力有保障。 （2） 应收账款周转率分析 企业的应收账款周转率实际值明显高于行业平均值，并且差距较大。说明企业的应收账款周转率变现能力强，企业偿债能力高，处于行业水平之上。 （3） 存货周转率分析 企业的存货周转率实际值高于行业平均值，且差距相差较大。说明企业存货相对于销售量较少，企业的变现能力以及资金使用效率较高。 （4） 速动比率分析 企业实际值高于行业平均水平，说明企业的短期偿债能力高于行业平均水平。一般而言，速动比率在1左右还是较为合理的，不过由于上述的应收账款周转率的原因，对速动比率产生较大的影响，可见速动比率受应收账款周转率影响较大。 （5） 现金比率分析 企业现金比率实际值高于行业平均值，并且差距较大。说明企业直接偿付债务的能力高于行业平均水平，企业赚取现金能力较强。 2010年度 企业实行业平美的电深康四川长ST厦华 苏泊际值 均值 器 佳A 虹 尔 流动比率 1.41 1.326 1.11 1.22 1.32 0.61 2.37 应收账款52.01 11.108 16.37 10.46 10.94 5.63 12.14 周转率 存货周转7.85 6.866 7.64 3.95 4.07 13.83 4.84 率 速动比率 1.02 0.904 0.70 0.90 0.95 0.50 1.47 现金比率 0.79 0.36 0.24 0.32 0.43 0.18 0.63 由上表可知 （6） 流动比率分析 企业的流动比率实际值高于行业平均值，且差距相差不大。说明企业的存货和应收账款在流动比率中占得比例较低，企业的偿债能力有保障。 （7） 应收账款周转率分析 企业的应收账款周转率实际值明显高于行业平均值，并且差距较大。说明企业的应收账款周转率变现能力强，企业偿债能力高，远远高于行业水平。 （8） 存货周转率分析 企业的存货周转率实际值高于行业平均值，且差距相差较大。说明企业存货相对于销售量较少，企业的变现能力以及资金使用效率较高。 （9） 速动比率分析 企业实际值高于行业平均水平，说明企业的短期偿债能力高于行业平均水平。一般而言，速动比率在1左右还是较为合理的，不过由于上述的应收账款周转率的原因，对速动比率产生较大的影响，可见速动比率受应收账款周转率影响较大。 （10） 现金比率分析 指标 ---------------------------------------------------------精品 文档
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企业现金比率实际值高于行业平均值，并且差距较大。说明企业直接偿付债务的能力高于行业平均水平，企业赚取现金能力较强。 三、长期偿债能力分析 方法一：趋势（历史）分析法 指标 资产负债率 产权比率 2009年 58.36% 140.13% 2010年 57.08% 132.99% 142.92% 有形净值债务率 147.7% 长期负债与营运 2.07% 5.31% 资金的比率 1． 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% 2009年年末资产负债率=20,914,849,000÷35,839,832,000×100%=58.36% 2010年年末资产负债率=25,061,991,000÷43,907,382,000×100%=57.08% 苏宁电器股份有限公司的资产负债率是呈下降趋势的，表明公司负债在降低，并且公司的资产负债率在国际公认范围内，公司财务风险在降低，长期负债能力较强。 2． 产权比率=负债总额÷所有权权益×100% 2009年年末产权比率=20,914,849,000÷14,924,983,000×100%=140.13% 2010年年末产权比率=25,061,991,000÷18,845,391,000×100%=132.99% 苏宁电器股份有限公司的产权比率在下降但是远远超过了国际公认标准1:1，这说明公司的负债偏高，公司的长期负债能力减弱。 3．有形净值债务率=负债总额÷（所有者权益-无形资产净值）×100% 2009年有形净值债务率=20,914,849,000÷（14,924,983,000-764,874,000）×100%=147.7% 2010 年有形净值债务率=25,061,991,000÷(18,845,391,000-1,309,337,000) =142.92% 有形净值债务率在减少，说明企业的长期偿债能力在不断下降，也表明公司在清算时，债权人投入资本受到股东权益的保障程度低，公司的风险大。 4．长期负债与营运资金的比率=长期负债÷营运资金 2009年长期负债与营运资金比率=196,010,000÷9 477 425 000×100%=2.07% 2010年长期负债与营运资金比率=527,643,000÷9 941 238 000×100%=5.31% 公司的长期负债与营运资金比率有较大幅度增大，同时公司的长期负债与营运资金都是小于1，表明公司的长期负债在营运资金之下，这样对公司的长期债权人的自己安全影响增大，也会使短期债权人的借款保障低。 方法二：同行业比较分析法 2009年度 指标 企业实际值 行业平均值 ---------------------------------------------------------精品 文档---------------------------------------------------------------------
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