三、管理层收购 （一） 管理层收购的由来 在现代企业制度中，企业出资者和经营者在委托代理关系中，由于委托人和代理人具有不同的地位和身份，因而在行为目标上不可能完全一致，甚至还可能出现代理人为追求自身的利益而损害委托人利益的情况，导致所有者资产的流失。“十六大”以后，国企体制正酝酿重大变革，深化产权制度已是大势所趋。企业经营者激励不足被认为是困扰我国国有企业发展的主要问题之一，如何将管理层利益和公司发展紧密联系在一起已成为人们关注的话题。管理层收购被认为是国企深化产权变革的理想选择。 （二） 管理层收购的含义 管理层收购（Management Buy-out，MBO），又称“经营层融资收购”，国内一般译为管理者收购、管理层收购或管理层融资收购，具体来说是指目标公司的管理者或经营层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的股份的行为，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的、并获取预期收益的一种收购行为。 （三）管理层收购的种类 根据被收购公司不同的资产结构、经营层的收购意愿以及被收购公司原股东的转让意愿，MBO的操作主要有以下几种模式： ? 经营层收购股东的公司 ? 经营层收购母公司下属的子公司 ? 经营层收购母公司下属的业务部门 经营层收购母公司。 （四）管理层收购的意义 管理层收购作为一种制度创新，对于企业的有效整合、降低代理成本、提高经营管理效率以及社会资源的优化配置都有着重大的意义，越来越成为当代企业并购的重要形式而得到迅速发展。“十六大”报告中关于国有资产实行分级管理以及分配制度的论述，给予了管理层收购真正的发展空间。证监会颁布的《上市公司收购管理办法》，使管理层收购的合法性得到了最终肯定。 备注
现代企业管理教案 严成耕11 - 图文
