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当IRR?22.57%，NPV?0，所以计算是正确的。
16. 某工程项目初始投资130万元，年销售收入为100万元，计算期为6年，年经营费用为50万元，若不考虑固定资产残值，基准收益率为10%，试计算该工程项目投资的内部收益率。
解：
通过反复试算得：
当i1?30%，NPV1?2.14 当i2?32%，NPV2??3.28
当IRR?30.77%，NPV?0，所以计算是正确的。
IRR?30.77%?10%，所以项目是可行的。
17. 某项目有两个效益相同的互斥方案，其费用和经济计算期如表3-34所示，基准收益率为10%。试用最小公倍数法和年值法比选方案。
表3-34 已知数据 （单位：万元）
方案 投资 年经营成本 计算期
解：
（1）最小公倍数法：经济分析期取30年 =150+15×7.606+（150+15×7.606）×0.2394 =150+114.09+63.22 =327.31（万元）
=100+20×6.145+（100+20×6.145）×0.3855+（100+20×6.145）×0.1486 =100+122.9+85.93+33.12 =341.95（万元）
A 150 15 15
B 100 20 10
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（2）年值法
NAVA?15?150?A/P,10%,15?=15+150×0.1315=34.73
NAVB?20?100?A/P,10%,10?=20+100×0.1628=36.28
因为效益相同，可以看出方案A费用较小，所以方案A较好。
18. 有三个互不相关的方案供选择，各方案的投资、年净效益和寿命期如表3-35所示，经计算可知，各方案的内部收益率IRR均大于基准收益率15%。已知总投资限额是30000元，因此，这三个方案不能同时都选上，问应当怎样选择方案。
表3-35 基本数据 （单位：元）
方案 A B C
解：
投资 12000 10000 17000
年净效益 4300 4200 5800
寿命期 5 5 10
NPVA??12000?4300?P/A,15%,5?=-12000+4300×3.352=2413.6（元） NPVB??10000?4200?P/A,15%,5?=-10000+4200×3.352=4078.4（元） NPVC??17000?5800?P/A,15%,10?=-17000+5800×5.019=12110.2（元
方案 A B C AB AC BC
NPV 2413.6 4078.4 12110.2 6492.0 14523.8 16188.6
投资资金 12000
判断 可行 可行 可行 可行 可行 最优
10000 17000
22000 29000 27000
19. 某工程项目有两个设计方案，设基准收益率为15%，两方案的现金流量如表3-36所示，计算期均为6年，试用差额内部收益率法比选方案。
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表3-36 投资和年经营费用 （单位：元）
年限 0 方案 A B 解： 年限 0 方案 A -B -1000 100 100 100 200 200 200 1 2 3 4 5 6 残值 500 第6年 -5000 -4000
-1000 -1100
-1000 -1100
-1000 -1100
-1200 -1400
-1200 -1400
-1200 -1400
1 2 3 4 5 6 残值 1500 1000 第6年 通过反复试算得：
当i1?7%，?NPV1?24.05 当i2?8%，?NPV2??18.05
当?IRR?7.56%，?NPV?0，所以计算是正确的。
?IRR?7.56%?15%，所以投资小的方案优，即方案B优。
20. 某公司下设的三个分厂A、B、C，各向公司提出了若干个技术改造方案，各方案指标如表3-37所示。已知各工厂之间是相互独立的，但各工厂内
部的投资方案是互斥的，假定各方案的寿命期均为6年，设基准折现率为12%，试分别在下列资金限制下，从整个公司的角度做出最优决策。
（1）资金限制280万元； （2）资金限制330万元。
表3-37 各方案指标 （单位：万元）
工厂 方案 A1 A A2 A3 B B1 初始投资 50 68 82 60 年净效益 18 23 27 16 本文档如对你有帮助，请帮忙下载支持！
B2 B3 C1 C C2 C3 73 88 100 130 185 20 28 38 47 66 解：
各方案的净现值计算结果
方案
方案 A1
A
A2 A3 B1
B
B2 B3 C1
C
C2 C3
初始投资
50 68 82 60 73 88 100 130 185
从所有方案组合中选优
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
方案组合 A1B1C1 A1B1C2 A1B1C3 A1B2C1 A1B2C2 A1B2C3 A1B3C1 A1B3C2 A1B3C3 A2B1C1
投资金额 210 240 295 223 253 308 238 268 323 228
NPV 86.02 93.02 116.14 89.47 96.47 119.59 107.36 114.36 137.48 88.58
资金约束280万元 资金约束330万元
可行 可行 不可行 可行 可行 不可行 可行 最优组合 不可行 可行
可行 可行 可行 可行 可行 可行 可行 可行 最优组合 可行
年净效益
18 23 27 16 20 28 38 47 66
NPV 24.01 26.56 29.01 5.78 9.23 27.12 56.23 63.24 86.35
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A2B1C2 A2B1C3 A2B2C1 A2B2C2 A2B2C3 A2B3C1 A2B3C2 A2B3C3 A3B1C1 A3B1C2 A3B1C3 A3B2C1 A3B2C2 A3B2C3 A3B3C1 A3B3C2 A3B3C3
258 313 241 271 326 256 286 341 242 272 327 255 285 340 270 300 355
95.58 118.70 92.02 99.03 122.14 109.92 116.92 140.03 91.02 98.03 121.14 94.47 101.47 124.59 112.36 119.36 142.48
可行 不可行 可行 可行 不可行 可行 不可行 不可行 可行 可行 不可行 可行 不可行 不可行 可行 不可行 不可行
可行 可行 可行 可行 可行 可行 可行 不可行 可行 可行 可行 可行 可行 不可行 可行 可行 不可行
所以，当资金限制为280万元时，最优方案组合为A1B3C2；当资金限制为330万元，最优方案组合为A1B3C3。
21. 有A、B、C、D 4个投资项目，现金流量如表3-38所示。
（1）当基准折现率为10%时，请分别用内部收益率、净现值、净现值率的大小对项目进行排序。
（2）如果A、B、C、D为互斥方案，选择哪个项目？
（3）如果A、B、C、D为独立方案，分别用净现值、净现值率法选择项目，并进行分析。 a.当无资金限制时； b.资金限制为2000万元时； c.资金限制为3000万元时；
水工程经济课后习题答案2
