新版财务管理作业1
1、 某人在2005年1月1日库入银行1000元，年利率4%。求计算： （1）每年复利一次，2008年1月1日存款的余额是多少？ （2）每季度复利一次，2008年1月1日存款的余额是多少？
3
解：（1）1000*(1+4%)=1000*1.125=1125元
12
（2）1000*(1+1%)=1000*1.127=1127元
2、已知：企业年初打算存入一笔资金，3年后一次取出本利和100,000元，存款利率为6%，按复利计息。要求：计算企业现在应存入多少钱？
n3
解：PV=S/(1+i)=/(1+6%)
=*0.840=84000元
3、 某企业每年末存入银行100,000元，准备5年后用于某项更新改造，若银行年利为10%，5年
后该企业可提出多少资金？
解：SA=A*（F/A,10%,5）=*6.105=元
4、 某企业准备现在存入一笔资金，从第3年初开始，每年20000元，共5年，若银行利率为10%，
问现在需存入多少钱？
解：P=A*(P/A,10%,5)*（F/S,10%,1）=20000*3.791*0.909=68920.38元
5、假设某公司董事会决定自今年起建立偿债基金，即在5年内每年末存入银行等额款项，用来偿还该公司在第6年初到期的公司债务元。若银行存款利率为9%，每年复利一次。试问该公司每年末需存入银行多少等额款项？
解：查得：（F/A,9%,5）=5.985, A=/5.985=.38元
6、 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连
续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率为10%，应选择何种方案？
解：方案一：P=20*[(P/A,10%,9)+1]=20*6.759=135.18万元
方案二：P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*60145*0.751=115.37万元 所以应选择方案二。
7、 银行1000万元给A企业，第5年末要求归还贷款本息1600万元，问银行向企业索取的贷款利
率为多少？
解：1000=1600（P/F,I,5）
则（P/F,I,5）=0.625 查复利现值系数表，与n=5相对应的贴现率中，9%的现值系数为0.65，10%的现值系数为0.621，因此该贴现率必定在9%和10%之间，用插值法计算如下：(10%-X)/1%=（0.621-0.625）/(0.621-0.65）
该贷款利率=10%-0.138%=9.862%
8、 某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的
投资报酬率为多少？
解：20=4（P/A,I,8）则（P/A,I,8）=5 查年金现值系数表，当对应的n=8时，i=11%；年金现值系数是5.146，当i=12%，年金现值系数是4.968，因此该项目的报酬率在11%-12%之间。插值法计算如下：
(11%-X)/(12%-11%)=(5.146-5)/(4.96-5.146) ，该项目的投资报酬率X为11.82%
9、某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，则柴油机应至少是用多少年对企业而言才有利？ 解： 已知PA=2000，A=500，i=10%，则 P/A 10%,n=2000 / 500=4
查普通年金现值系数表，与i=10%相对应的系数中，大于4的系数值为4.3553，对应的期数为6，小于4的系数值为3.7908，对应的期数为5，因此期数必定在5和6之间，用插值法计算如下：
(6-x )/（6-5）=(4.3553-4)/（4.3553-3.7908）
期数x=5.4年，即此柴油机至少是用5.4年对企业而言有利。
10、如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4。
要求：（1）计算该股票的必要收益率；（2）假设无风险收益率上升到11%，计算该股票的收益率；（3）如果无风险收益率仍为10%，但市场平均收益率增加至15%，该股票的收益率会受到什么影响？ 解：(1)该股票的收益率：K=10%+1.4*(13%-10%)=14.20% (2)K=Rf+βJ*(km- Rf)
=11%+1.4*(13%-11%)=13.8% (3)必要报酬率= Rf+βJ*(km- Rf) 则K=10%+1.4*(15%-10%)=17%
财务管理作业二
1、 某公司有关资料如下：（1）某公司2008年末资产负债表（简表）列示如下：
资产负债表 单位：千元
资产 项目 现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 300 2700 4800 70 7500 15370 金额 应付账款 应付费用 长期负债 实收资本 留用利润 负债及所有者权益总额 负债及所有者权益 项目 金额 3300 1430 630 3450 6560 15370 （2）2008年销售收入1800万元，预计2009年销售收入2158万元。
（3）预计2009年销售净利润为2.5%，净利润留用比率为50%。要求：采用销售百分比法运用上述资料预计2009年资产负债表，并列出相关数据的计算过程。
预计资产负债表
2009年
项目 资产 现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 负债及所有者权益 应付账款 应付费用 2008年末资产负债表 300 2700 4800 70 7500 15370 3300 1430 2008年销售百分比% 1.67 15.0 26.67 - 41.67 85.01 18.33 7.94 2009年预计资产负债表 360.39 3237 5755.39 70 8992.39 18415.17 3955.61 1713.45 长期负债 实收资本 留用利润 可用资金总额 追加外部筹资额 负债及所有者权益总额 630 3450 6560 - - 15370 - - - - - 630 3450 6829.75 16578.81 1836.36 18415.17 计算略 2、企业拟发行面值为1000元，票面利率为12％，期限为3年的债券，试计算当市场利率分别为10％、12％和15％时的发行价格。 I(1?T)?100％解：I=10% KB?BB(1?f)
发行价格＝100×PVIF10％，3＋12×PVIFA10％，3
＝1000×0.751＋120×2.487＝1013.44元 I＝12％
发行价格＝100×PVIF12％，3＋12×PVIFA12％，3
＝1000×0.712＋120×2.402＝1000.24元 I＝15％
发行价格＝100×PVIF15％，3＋12×PVIFA15％，3
＝1000×0.658＋120×2.284＝932.08元
3、某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15％，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。 解：每年应付租金＝200 /（ P/A，15％，4）
＝200 / 2.855＝70.05（万元）
4、假定企业放弃现金折扣，在信用期末时点支付货款，并假定一年按360天计算。试计算在下面各种信用条件下融资的成本：
（1）1/30，n/60; （2）2/20,n/50; （3）3/10,n/30. 解：（1）放弃折扣成本率= 1%*360/ （1-1%）*（60-30）*100%=12.12%
（2）放弃折扣成本率=2%*360/（1-2%）*（50-20）*100%=24.49%
（3）放弃折扣成本率=3%*360/（1-3%）*（30-10）*100%=55.67%
5、某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。 解：KB=IB(1-T)/B(1-t)*100%
=1000*12%*(1-25%)/1200*(1-3%) =7.73%
6、某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 解：债务总额=2000*2/5=800万元
利息 =债务总额*债务利率=800*12%=96万元
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）
=200/（200-96）=1.92
7、某公司发行普通股600万元，预计第一年利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。
解：普通股的资本成本=（600*14%）/[600*(1-3%)]+2% =16.43%
8、某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为25%。企业是否应该筹措资金投资该项目？ 解：个别资金比重：
银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25% 优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=400 / 2000=20% 个别资金成本：
银行借款成本=300×4%×(1-25%)/(300-4)=3.04%
债券资金成本=100×6%×(1-25%)/[102×(1-2%)]=4.5% 优先股资金成本=10% / 1×(1-4%)=10.42%
普通股资金成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67% 留存收益资金成本==2.4/ 15 + 5%=21%
加权平均资金成本=3.04%× 15%+4.5%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%
=0.46%+1.13%+1.04%+6.50%+4.2%=13.33%
年投资收益率=248/2000=12.4%
资金成本13.33%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。
9、某公司拥有总资产2，500万元，债务资金与主权资金的比例为4：6，债务资金的平均利率为8%，主权资金中有200万元的优先股，优先股的股利率为6.7%，公司发行在外的普通股为335万股。1999年公司发生固定成本总额为300万元，实现净利润为348.4万元，公司的所的税税率为25%。分别计算(1)普通股每股收益EPS(2)息税前利润EBIT(3)财务杠杆系数DFL(4)经营杠杆系数DOL(5)复合杠杆系数DCL.
解：利润总额=348.4/(1-25%)=464.53(万元) EPS=(348.4-200×6.7%)/335=1(元/每股) EBIT=464.53+2500×40%×8%=544.53(万元) DOL=（544.53+300）/544.53=1.55
DFL=544.53/[(544.53-2500×40%×8%-13.4/(1-25%))=1.22 DCL=dol×dfl=1.55×1.22=1.89
10、某公司2007年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券，年利率为8%；如果发行股票，每股市价为20元,企业所得税率为25%，试进行增资是发行债券还是发行股票的决策。
解：[(EBIT – 200×10% -200×8%)(1-25%)-200×12% ]/(600/10) =[(EBIT– 200×10%)(1-25%)-200×12%] / [(600/10) +( 200/20)] 求得： EBIT =164(万元)
当盈利能力EBIT >164万元时，利用负债集资较为有利;当盈利能力EBIT〈164万元时，以发行普通股较为有利;当EBIT =164万元时，采用两种方式无差别。
财务管理作业三
1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元，所得税率为40％。资金成本为10％。
要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。 解：略（内容太多）
2、某公司于两年前购置设备一台，购价为24000元，估计使用寿命12年，期满无残值，折旧采用直线法，目前设备账面值20000元。现有更先进的设备可供公司使用，购价39000元，可使用10年，期满无残值。使用新设备后，每年可增加收入3500元，降低付现成本2500元。旧设备若立即出售可得价款16000元。所得税率为25％，企业要求的最低报酬率为12％。要求：确定企业是否更新此设备。
解：初始投资39000-16000=23000元 年折旧额 39000/10-24000/12=1900元 销售收入=3500元，付现成本=-2500元 所得税=（3500+2500-1900）*25%=1025元 营业净现金流量=3500+2500-1025=4975元 △NPV=4975*(P/A,12%,10)-2300
=4975*5.650-2300=5108.75﹥0,所以企业应更新此设备。
3、某企业目前正在使用的机器A现时价值为8000元，尚可使用5年，5年未的残值为零，其年使用成本为6000元。现有一较为先进的设备B，其价值为15000元，可使用10年，期满无残值，其年使用成本为5000元。企业要求的最低投资报酬率为8％。 要求：确定是否以机器B取代机器A。 解：两项目付现成本值计算分析：
A设备5年的付现成本A?成本A?PVIFAk,n?C?6000?PVIFA8%，（元）5?8000?6000?3.993?8000?31958
（元）10?15000?5000?6.71?15000?48550 B设备10年的付现成本b?成本b?PVIFAk,n?C?5000?PVIFA8%，
A设备10年付现成本A?第0年投资的付现成本?第5年投资的付现成本?PVIFA8%，5
（元） A设备10年付现成本A?31958?31958?PVIF8%，5?31958?31958?0.681?53721.398同样以10年的投资期比较，A设备的付现成本高，应该采用B设备。
4、某企业年末库存现金余额为1800元，银行存款余额为10000元，应收账款余额为13000元，应付账款为2000元，预计下年度发生下列经济业务：
（1）实现销售收入50000元，其中收到应收票据20000元； （2）转让无形资产获价款20000元存入银行； （3）购进材料30000元，赊购比例为40%； （4）偿还前欠货款4000元； （5）支付税金及附加2000元；
（6）收回应收款项10000元。试采用收支预算法计算本季度预计现金余缺。
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