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财务分析 课程论文
工商管理 黄德鸿 刘元洪
二O一五 年 4 月
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南方航空财务报告分析
摘 要: 中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines，简称南航），是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。[1] 公司坚持“安全第一”的核心价值观。标志是以天蓝色垂直尾翼镶抽象化的红色木棉花。南航先后联合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际航空联盟的中国内地航空公司。
文章主要是运用了比较、比率以及因素分析法等一些比较常用的财务报表的分析方法，来分析南方航空公司的资产负债表、利润表等，通过计算报表中的数据对该企业的财务状况以及其经营状况进行相关分析。 关键词: 财务报告分析；南方航空；分析方法
1 引言
中国南方航空集团公司成立于2002年10月11日，是以中国南方航空（集团）公司为主体，联合新疆航空公司、中国北方航空公司组建而成的大型国有航空运输集团，是国务院国资委直接管理的三大骨干航空集团之一，主营航空运输业务，兼营航空客货代理、飞机发动机维修、进出口贸易、金融理财、建设开发、传媒广告等相关产业。目前，南方航空公司和东航、国航两大航空公司一起，被称为“中国三大航空公司”。
南方航空公司推崇C-S-A-I-R的企业文化，坚持以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为企业的愿景和使命，以中国南方航空公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的期望为公司的经营理念，意在打造适应顾客需求，集团发展需要的航空公司。
但在2008年以来的金融危机冲击下，各行业尤其是服务业均受到了不小的波及，南航当然不能侥幸逃脱。面对各种需要应对的金融风险，如何降低财务风险也变得尤为重要。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。
所以，本文收集了南方航空公司近5年年度财务报表，结合公司的经营情况，以及与其他两大航空公司一些数据的对比，分析了公司的资产负债表、利润表和现金流量表，最后，再进一步从财务风险的角度浅谈一些对南航公司财务状况的认识。
2 南方航空财务报告分析
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2．1企业概况
中国南方航空股份有限公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”以及“规范化与个性化有机融合”的优质服务，致力满足并超越客户的期望。拥有超过300万会员、里程累积机会最多、增值最快的常旅客俱乐部——明珠俱乐部。在北京首都机场设有国内首个航空公司专用航站楼。其“明珠”常旅客服务、“红棉阁”地面头等舱公务舱服务、“纵横中国”中转服务、“950333”顾客呼叫中心等多项服务在国内民航系统处于领先地位。公司先后被多家机构授予“中国最佳航空公司”荣誉，并于2004年1月，获美国优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉——“五星钻石奖”。
南航加入天合联盟后，天合联盟成员达到11家，合作成员3家，成为全球客运量最大的航空联盟。同时货物运输量也大幅攀升，空运进口与空运出口增多。天合联盟每天航班量将达到16400个，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，每年为全球4.28亿旅客提供运输服务，每天有多个航班到达巴黎、纽约、东京、内罗毕、巴拿马城、首尔、莫斯科、北京、广州等中心城市，并通过天合联盟枢纽机场的便捷中转，到达全球各主要城市，为中国旅客前往全球各地提供更多选择，也为全球旅客到中国投资、旅游、求学等创造更多便利，促进中国与世界的经济文化交流。
南航CZ加入天合联盟，是中国民航国际化战略的一部分，也是中国民航参与国际化竞争的“精彩之作”。中国民航总局局长杨元元称，南航加入天合联盟，是在全球化日益深入的大背景下，顺应了国际航空运输业联盟化、自由化的趋势，体现了南航积极参与国际合作的良好市场竞争意识，也象征着中国航空运输企业的国际化进程走向深入
2.2 南方航空财务报表分析 2.2.1资产负债表分析
资产负债表是指企业在会计期末的财务状况，通常为一定日期的主要会计报表。根据南方航空对外以公布的财务数据可以了解其近五年来的财务状况，并制成资产负债表（见附录1）。
(一)资产负债表概述
从总体上看，公司的资产总额从2011年129260百万元增加到2014年188333百万元，共增长10.24%，主要增加范围是预付账款、其他应收款、长期股
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权投资、在建工程等项目；从负债及股东权益来看，主要是短期借款和应付账款、应付融资租赁款等发生了一定幅度的增加，虽然公司负债增长的速度略快，幅度较大；但与此同时，少数股东权益增长的幅度也达到了23.29%。
从资产结构来看，在2014年的资产总额中，流动资产占比11.78%，货币资金占7.08%；非流动资产占比88.22%，固定资产占69.89%，在建工程占13.08%，总体而言，流动资产所占比重较2013年有所下降。
从负债与股东权益的结构来看，公司的流动负债增加了2.11%，所占比重未发生明显变化；股东权益占比则由上年的29.12%下降到27.79%，而这部分股东权益占比下降与归属于母公司股东权益合计较上年略有下降有关。
由资产负债表可以看出，南航公司的资产总体质量较好，能够在维持公司的正常周转下，有部分盈利。
首先，从资产方面分析，资产的流动性和安全性较高。货币资金所占比例上升，说明公司应付市场变化的能力增强；固定资产比例上升，说明其可以满足不断上涨的营业收入需要；再加上非流动资产经营质量的显著提高。可以推断出，从资产分布来看，南航公司与同行业其他两大航空公司相比，资产处于较合理水平。
其次，从负债和所有者权益两方面分析，流动负债水平偏低，占比较少，说明公司的资金来源持续稳定，短期偿债能力较强。对比同行业其他公司，负债占比低于东航10%左右，与国航几乎处于同一水平，在此比较之下，可以发现，南航的负债占比大致处于一个较为合理的水平。另一方面，负债和所有者权益都在增长，所有者权益的增长速度小于负债增长，偿债压力较大。
2.2.2利润表的具体分析
利润表是反映一个企业的盈利能力的报表，不论是投资人还是债务人都非常关心的一个报表。根据南方航空对外公布的财务数据制成利润表（见附表2）。 （一）利润表概述
2014年，南航公司实现营业收入108，313,000,000元，与2013年相比增长了9.47%；营业利润4050，000,000元，与2013年相比下降了49.78%；实现净利润2418,000,000元，与2013年相比下降了37.26%；每股收益为0.27元，与2013年相比下降了48.08%。 （二）对利润表主要项目分析
1． 经营状况
报告期内，该公司共完成运输总周转量 161.6亿吨公里，同比增长11.7%；实现旅客运输量8,648.5万人次，同比增长7.2% ；实现货邮运输量123.19万吨，同比增长8.5% ；而平均客座率与运载率则无明显增减变化，
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其中，平均客座率为79.9% ，同比下降1.1%；平均载运率为70.1% ，同比上升0.6%。
航空公司的业务经营情况，一般包括客运业务、货运业务以及一些其他产品及服务业务三个方面。通过本报告期内的相关数据，可以看出：
（1）客运业务经营情况：营业收入为人民币1,014.83 亿元，较2011 年上升9.47% ，其中，旅客运输收入为人民币 917.63 亿元，同比增加 9.4% ，占公司全部营业收入的90.4% ，旅客周转量为1,355.35亿客公里，同比增加10.8%，每收费客公里收入0.68元，较2011 年相比，下降了1.4%。
（2）货运业务经营情况分析：货邮运输收入为人民币66.18 亿元，较2011 年增加13.5%，占营业收入的6.5% ；货邮运输周转量为41.35 亿吨公里，较2011 年上升15.3%。
（3）新产品及新服务的影响分析：新产品及新服务对经营状况的分析，需要从一个长期的角度观察，而本年度内，公司作出的重大创新主要是在2012 年6月6日，成功开通了一条广州至伦敦直达航线，并以此为契机，构建\广州之路\，努力把广州打造成欧洲来往大洋洲和东南亚的中转枢纽。在此过程中，对目前的经营状况以及未来三到五年的经营状况都将产生较大影响。
总体而言，南航在本报告期内，与其他两大航空运营公司相比，依旧处于中上水平。从2009年开始，南航和国航就一直处于一种相持不下的状态，几乎保持着相同的增速。而相比之下，东方航空由于创新不够、营运状况不加等原因，从2010年开始，就与其他两大航空公司的差距拉大。由此可以看出，保持高效的营运水平以及先进的技术创新，对于公司的营运情况，会产生较大影响。
2．营业利润
2014年度公司的营业利润与2013年相比下降了49.78%；营业利润占营业收入的比例也与年初相比，下降了3.24 %。其中，归属于母公司股东的净利润2418,000,000元，下降了48.22%。 （1） 营业成本
2014年南航公司营业成本为人民币1083亿元，较2013年增加 11.7%，主营业务成本为人民币846.77 亿元，增长 11.7%左右，其中，营业成本增加较多的主要原因为航油成本的增加。 （2）三项费用
报告期内，公司销售费用为人民币72.04亿元，同比增长8.5%，这部分销售费用的增加与运输收入增加带来的业务代理手续费等支出增加有密切关系。财务费用为人民币10.27亿元，下降约6亿美元，则主要是由于报告期内人民币对美元汇率升值幅度明显下降所致。
（三）利润表的总体评价
从利润表可以看出，公司业绩当年大幅度下降的原因在于营业收入上涨的幅度小于营业成本费用上涨的幅度约2.2个百分点，相比之下，成本费用占收入的比重增加。同时，由于汇率原因，与2013年相比，财务费用减少了6亿元人民币至10.27亿元。最后导致净利润下降严重。
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南方航空公司财务分析 报告
