影响利率变动的因素：有财政政策与货币政策、经济周期与宏观经济环境、通货膨胀与价格水平、债券与股票等直接融资、国际经济政治关系等
2000年9月5日，中国人民银行宣布从9月21日起，放开外币贷款利率和大额外币存款利率，开始了我国利率市场化的进程。利率市场化的影响：有可能导致利率水平的大幅度升高、高利率的贷款需求将可能得到满足、信贷资金可能分流到房地产和证券市场、商业银行拥有信贷价格制定权、金融业竞争更趋激烈以及社会公众获得更大的收益空间。利率市场化无疑会增大利率风险，利率风险成为银行的主要风险之一，利率风险是市场利率波动的或然性、不确定性所引致的金融风险。
利率市场化的方式选择。我国利率市场化改革的方式应为“渐进模式”，采取“先外币、后本币；先贷款，后存款”的步骤。
利率市场化的政策取向。根据我国现实和国际经验，利率市场化的政策取向为先外币、后本币。改革的切入点应该是外币利率市场化。利率市场化的最新发展：（1）扩大金融机构贷款利率浮动区间（2004年1月1日起），商业银行、城信社浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农信社为2倍，浮动区间下限为贷款基准利率的0.9倍不变。（2）超额准备金率下调至1.62％（2003年12月21日）。（3）实行再贷款浮息制度（2004年3月25日），在现行基础上加0.63个百分点，再贴现利率加0.27个百分点。(4)实行差额存款准备金制度（2004年4月25日），准备金率提高到7.5％，对于资本充足率低于一定水平的金融机构，执行8％的存款准备金率。金融市场的构成因素：主体、客体、载体、交易价格、规定金融市场交易的主体：资金的供求者金融市场交易的客体：货币商品
金融市场交易活动的载体：金融工具金融市场的交易价格：利率
金融市场交易的规定：包括管理形式（国家法律规范管理、中央银行宏观调控的间接管理及专门管理机构的日常性管理）、组织形式（证券交易所交易和柜台交易）及交易形式（现货交易、期货交易、期权交易和信用交易）等。金融市场运行的关键：价格的形成
衡量一个金融市场功能强弱的标志：交易价格能否实现、能否合理反映经济关系金融市场参与者作用于交易客体，借助于金融工具作为载体完成交易行为。金融工具的特征：偿还性、流动性（变现性）、风险性、效益性金融市场传导机制：直接融资方式、间接融资方式金融市场效应分析主要依赖于金融市场功能的实现
金融市场功能主要有四种：筹资、转换、引导和调控功能。金融市场效应的大小，体现着金融市场功能的实现程度，金融市场效应主要表现为内在效应和外在效应两个方面。内在效应：①金融市场形成的金融商品价值是否对市场信息反映灵敏②是否具有内在稳定的均衡机制③收益是否稳定④费用是否低下外在效应：①是否能够实现社会资源的优化配置②是否能在最短时限完成交易③是否有利于社会稳定发展
金融市场完善程度主要以效率来判断，即分配效率、处理效率、经营效率当前投资本金的期值计算分析：一次性偿还本金的投资期值计算分析、多次性偿还本金和利息的投资期值计算分析
有效资本市场是有价证券真实性之基础所在，如果市场是有效的，那么有价证券价格就是真实的，如果市场不是有效的，那么有价证券价格就是不真实的。有价证券看涨是因为市场信
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息源对有价证券评价上升，看跌是评价下降
西方经济学家将市场分为：强效率市场、半强效率市场与弱效率市场。
市场有效性必须建立在一定的市场规模基础上。如果一个市场达不到一定的规模，那么，该市场必然呈现出低效率运作。
投资选择行为就是资产组合过程，即追求与风险相一致的收益。
马科维茨是现代投资组合理论的创始人。其投资组合分析有以下三个假设：市场是有效的、风险是可以规避的、组合是在预期和风险基础上进行的。
资产组合过程就是研究不同资产的预期收益与风险度及不同资产的组合收益与组合风险度。有价证券组合预期收益率就是每种有价证券收益率的加权平均值
资产风险是指资产估计收益率与预期收益的偏离程度：组合中各成分资产相关系数越小，分散效果越好，资产组合风险越小，收益越大
预期收益率相同的资产不一定有相同的风险度，同样，有相同风险度的资产却不一定有相同的预期收益率
资产定价理论是20世纪60年代威廉???夏普和约翰?林特提出的资本资产定价模型资产定价模型回答的是在投资组合下，有价证券的预期收益、风险及有价证券价值之间的关系。基础是马科维茨的投资组合理论，其假设条件除马科维茨三个假设外，还有：存在一种无风险资产；市场效率边界曲线只有一条；市场是有效的，交易费用为零。
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中级经济师《金融专业知识与实务》背诵版（共17页）
