2024年中国电信分析报告

2024年中国电信分析

报告

2024年12月

目 录

一、公司历史悠久，多次转型发展迅速 ............................................ 3

1、公司前身为电信业鼻祖，重组转型全业务发展 ............................................ 3 2、股权结构保持稳定，集团不断注资 ................................................................ 8

二、3/4G表现良好，5G有望再创辉煌 ........................................... 10

1、3G稳打稳扎做好转型第一步 ......................................................................... 10 2、4G厚积薄发，无线业务反超中国联通 ......................................................... 12 3、受益中国铁塔上市，公司业绩不断增厚 ...................................................... 14 4、政策引导，通信运营商再次进入高质量发展阶段 ...................................... 16

三、5G时代公司市场份额有望提升 ................................................ 18

1、取得5G频段，全方位率先布局 .................................................................... 18 2、公司有望成为携号转网最大赢家 .................................................................. 19 3、5G重点在行业应用，公司凭借2B龙头地位受益明显 .............................. 20

四、盈利预测 .................................................................................... 22 五、主要风险 .................................................................................... 23

1、5G规模商用不及预期 ..................................................................................... 23 2、中美贸易战带来行业不确定性风险 .............................................................. 23

3/4G时代公司依靠转型不断调整发展战略取得良好成果，5G规模商用在即，公司多点发力，借助政企优势以及大力布局5G，业绩有望超预期。

公司3/4G表现良好有望延续至5G，再创辉煌。公司近10年内移动用户增长量CAGR为26.93%，位于国内三大运营商之首。公司4G用户占总移动用户比为80%，位居行业第一，有利于5G用户的平滑过渡。公司在不同时期制定不同的转型方向，未来有望延续其前瞻性和战略性，在5G时代再创辉煌。

5G全面铺开，公司有望市场份额提升带来业绩超预期。5G重头戏在行业应用，而公司作为老牌电信运营商在2B业务上一直稳居第一，5G时代公司有望充分受益2B业务带来市场份额的大幅提升。同时公司积极参与混改与内部激励制度改革增强企业活力，叠加全国范围携号转网的推波助澜，公司在5G时代有望保持移动业务快速增长态势，经营业绩有望超预期。

一、公司历史悠久，多次转型发展迅速

1、公司前身为电信业鼻祖，重组转型全业务发展

中国电信集团公司起源于邮电部的政府机构，于2000年5月17日正式挂牌成立。公司被重组拆分后，新的中国电信集团公司于2002年5月正式挂牌成立。2002年9月10日，中国电信股份有限公司作为上市公司分拆出去，并逐步从中国电信集团公司收购资产。2002年11