和相互关系考虑进去。
②资产组合分析。作出关于资产组合的预测，这种预测通过计算E（rP）和σ的数值来完成。
③资产组合选择。投资者或某个知悉投资者偏好的人按照该投资者的偏好选择最佳组合。
④资产组合评价。按一定标准和程序对选择出的最佳资产组合进行评判。 ⑤调整资产组合。评判后如果不是最佳资产组合，则对资产组合进行调整，重复前面四个步骤。
四、资产配置原理 1.资产配置
资本配置是指依据所要达到的理财目标，按照资产的风险最低与报酬最高的原则，将资金有效的分配到不同类型的资产上，构建能够达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。 2.资产配置的基本步骤
资产配置的目的是要获得最佳的投资组合。就需要通过完整的、缜密的流程来建立。索取—>《银行从业备考考试，保过资料》请咨询QQ：1962930。 第一步：了解客户属性
内容：年龄、学历、家庭结构、职业职位、收入状况、理财目标、风险偏好、资产结构、性情爱好等。
第二步：生活设计与生活资产拨备（第一道防火墙：短期保障） 一方面要进行投资，另一方面要预留基本生活保障金（储备金）。 ①家庭储备金保障的内容（通常涉及四个方面）： 一是家庭基本生活支出储备金：6-12个月的基本生活费； 二是意外支出或不时之需储备金：5%-10%的家庭净资产；
三是家庭短期债务储备金：3-6个月的信用卡透支、消费贷款月供； 四是家庭短期必须支出：买房买车，结婚生子、装修、旅游等。
②家庭储备金的准备方式：银行活期存款、七天通知存款或6个月的定期存款、货币市场基金等安全性、流动性好的产品。
第三步：风险规划与保障资产拨备（第二道防火墙：各种保险，中长期保障） ①中长期保障的内容（中长期的巨大风险）： 应对失业、疾病、意外、养老等 ②中长期保障的方式：
一是家庭成员的社会保险：医疗、失业、工伤、生育、养老等基本社会保障
P
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保险；
二是家庭成员的重大疾病保险、意外保险、养老等商业性保险。 三是家庭购买车辆、房产等财产性保险。 第四步：建立长期投资储备：
多年积蓄或未来可以预期的年度或月度的资金结余尽可作为闲置资金进行投资，购买理财产品，定期定额投资基金，如：子女教育投资，养老投资基金等。 第五步：建立多样化的产品组合
经过上述配置以后的大笔剩余资金可以进行投资理财产品的组合。 银行理财经理根据客户的特征、偏好和需求等情况选择高、中、低风险的产品进行比例合理的投资，面向不同的市场寻找最佳的产品组合。 3.常见资产配置组合模型 （1）金字塔型
①低风险、低收益资产（50%）：存款、债券、货币基金、房产等 ②中风险、中收益资产（30%）：基金、理财产品、房产等 ③高风险、高收益资产（20%）：股票、外汇、权证等。 优点：安全稳定。 （2）哑铃型
低风险、低收益资产和高风险、高收益资产比例相当占主导地位。 优点：可以充分获得投资黄金周期的收益。 （3）纺锤形
中风险、中收益资产占主体地位 优点：安全性高，适合成熟市场。 （4）梭镖型
几乎没有什么中低风险投资，全部放在高风险高收益的投资工具上，赌徒型的资产配置。
优点：投资力度强、遇到投资黄金期能获得高收益 缺点：稳定性差、风险度高
索取—>《银行从业备考考试，保过资料》请咨询QQ：1962930。 五、投资策略与投资组合的选择 （一）市场有效性与投资策略的选择 1.随机漫步与市场有效性
随机漫步也叫随机游走，是指股票价格的变动时随机的，是不可预测的。表明市场是正常运作的或者有效的。
股票价格只对新的信息作出的反映，从而表现为上涨或下跌。由于新信息是
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不可预测的。因此，股价的随机变化表明了市场是有效的。
在市场均衡的条件下，股价将反映所有的信息，而一旦市场偏离均衡，出现某些获利机会，会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场趋于平衡。 2.市场有效的三个层次
（1）弱型有效市场（反映历史信息）
股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等。
结论：如果市场是弱有效的，市场价格的趋势分析（技术分析）是徒劳的，因为过去的市场价格资料都是公开的，毫不费力地可以得到。 （2）半强型有效市场（反映所有公开信息）
市场价格充分反映了所有公开的信息，包括公司新公布的财务报表和历史的价格信息。
也就是新公布和过去的信息都反映在市场价格中。
结论：基本面分析不起作用，不能为投资者带来超额利润。 （3）强型有效市场（反映了所有信息，包括内幕信息） 市场价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。 （4）三者的关系：
强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱有效市场。 3.市场有效性假定对投资策略的含义
投资者的投资策略的选择与市场是否有效有密切的关系。一般来说，如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。
①主动投资策略。技术分析是对股票历史信息如股价和交易量等进行研究，希望找出其波动周期的运动规律以期形成预测模型。
市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效，技术分析将毫无可取之处。 基本面分析是利用公司的公开信息如盈利和红利前景、未来利率的预期及公司风险的评估来决定适当的股票价格。
市场有效性假定认为，如果市场是次强有效，股价已反映了所有的公开信息，那么基本面分析将是徒劳的。
②被动投资策略。相信市场有效的投资者采取被动投资策略，因为他们认为主动管理基本上是白费精力。该策略不是试图战胜市场，取得超额收益，而是建立一个充分分散化的证券投资组合，以期取得市场的平均收益，如常见的指数基金。索取—>《银行从业备考考试，保过资料》请咨询QQ：1962930。 【例题·单选题】如果相信市场有效，投资人将采取的投资策略是（ ）。
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A.被动投资策略 B.退出市场策略 C.主动投资策略
D.投资策略不取决于市场是否有效 『正确答案』A
（二）理财工具和投资组合的选择
任何理财产品或理财工具均涉及三个方面的特性：收益性、风险性、流动性。并在三者之间寻求一个最佳的平衡。
1.对银行理财人员来说理财工具主要分为三类：
①银行理财产品。产品的开发主体是银行，在充分调查客户需求的基础上，银行利用自己的投资专业知识，运用不同的基础资产开发出产品风险和收益特征符合客户需求的理财产品。一般而言，银行理财产品的收益、风险和流动性会通过预期收益率、风险等级和委托期三个要素特征表现出来。 ②银行代理理财产品。产品的开发主体是第三方，银行在自己的渠道代理销售。这些理财产品包括基金、保险、国债、信托以及一些黄金代理业务等。这些工具也具有不同的收益、风险和流动性特征。
③其他理财工具。既不是由银行开发也不是由银行代理销售的一些理财工具，如股票、房地产等，这些理财工具也具有不同的收益、风险和流动性特征，其中一些理财工具要求有较高的专业知识。 2.了解主要理财工具及其特性
（1）国债：是最安全的投资工具、收益性略高于定期存款，但流动性较差； （2）证券：股票，典型的高风险、高收益、高流动性投资工具；
（3）基金：收益和风险介于股票与债券之间，赎回期一般是一周，流动性比存款和股票低；索取—>《银行从业备考考试，保过资料》请咨询QQ：1962930。 （4）外汇：收益中等、风险高、流动性高；
（5）房地产：流动性差、安全性高于证券、收益中等； （6）金银等贵金属：安全性高、收益性中等、流动性差； （7）期货期权：收益率最高，风险最高；
（8）投资型保险产品、收藏品、艺术品、古董等。 3.个人资产配置中的三大产品组合 （1）低风险、高流动性产品组合
①特点：安全性高、流动性好、不追求收益； ②内容：定活期存款、货币基金、国债；
③目的：应对日常生活开支、短期债务支出、意外支出。
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（2）中风险、中受益产品组合
①特点：风险可控、收益较高，在可承受的风险范围内获得超过通货膨胀的投资回报；
②内容：基金、蓝筹股票、指数投资
③目的：中长期生活需要：子女教育、退休养老、购房准备、赡养父母等 （3）高风险高收益产品组合 ①特点：高风险、高收益；
②内容：期权、期货、金融衍生品、彩票、对冲基金 ③目的：投机获取高额回报，一般不应超过资产总额的10%。
【例题·多选题】下列关于个人资产配置中的三大产品组合说法正确的是（ ）。索取—>《银行从业备考考试，保过资料》请咨询QQ：1962930。 A.低风险、高流动性组合能对抗通货膨胀 B.高风险高收益组合风险太大
C.中风险中收益组合风险可控，收益较高
D.高风险高收益组合配置的资产一般不超过个人或家庭资产总额5% E.中风险中收益产品组合能够在可承受的风险范围内活动超过通货膨胀的投资回报
『正确答案』BCE
第二部分：银行理财业务实务基础
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2013年银行从业资格考试串讲笔记 - 个人理财考前重点讲义
