2024年通信运营商行业分析报告

由天下分享时间：2024/11/26 9:34:52 加入收藏我要投稿点赞

管理咨询·行业分析

2024年通信运营商行

业分析报告

2024年8月

管理咨询·行业分析

一、电信业务收入稳定增长，运营商短期利润承压 .......................... 5

1、上半年电信收入表现稳健，7月份持续增长 ................................................. 5 2、运营商利润承压，Q2逐步好转....................................................................... 6

二、移动业务降幅收窄，ARPU止跌回升 .......................................... 8

1、中国联通：移动业务降幅收窄，6-7月止跌回升 .......................................... 9

（1）移动出账用户数 ......................................................................................................... 9 （2）ARPU ......................................................................................................................... 10

2、中国电信：移动业务增幅领先，用户数量仍有增量 .................................. 10

（1）移动出账用户数 ....................................................................................................... 11 （2）ARPU ......................................................................................................................... 11

3、中国移动：用户数及ARPU行业领先，移动业务饱和增长乏力 ............... 11

三、宽带接入业务复苏性增长，创新业务注入活力 ........................ 12

1、YQ期间固网刚性需求显现，宽带接入业务复苏性增长 ............................. 12 2、创新业务发展势头强劲，To B端成为增长新动力 ...................................... 14

（1）中国电信：B端业务规模领先，上半年保持平稳增长 ........................................ 15 （2）中国移动DICT业务占比较低，潜在增长空间大 ................................................. 16 （3）中国联通：产业互联网业务高增为公司注入活力，有效推动业绩边际改善 ... 17

四、联通成本费用管控良好，移动盈利能力略有下滑 .................... 17

1、网间结算成本 .................................................................................................. 18 2、折旧及摊销 ...................................................................................................... 19 3、网络营运及支撑成本 ...................................................................................... 19

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4、人工成本 .......................................................................................................... 19 5、销售通信产品成本 .......................................................................................... 20 6、销售费用 .......................................................................................................... 20 7、其他营业成本及管理费 .................................................................................. 20

五、基站建设如期推进，5G CAPEX略有上调 .................................. 22

1、中移动上调5G资本开支至1050亿元，联通电信维持年初目标不变 ...... 22

（1）中国联通：加大无线侧资本支出，5G资本开支维持350亿元规划不变.......... 22 （2）中国移动：领衔5G建设，相关资本开支上调50亿元 ...................................... 23 （3）中国移动：上半年资本开支进度较快，全年规划不变 ....................................... 24

2、电联发挥共建共享优势，移动抢跑基站建设，5G基站数快速增长 ......... 25

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5G建设成本攀升，三大运营商利润承压：三大电信运营商2024年半年度业绩报告悉数出炉，总计实现收入7340.63亿元，同比增长1.27%；实现归母净利润730.58亿元，同比持平。其中，中国联通深入推进全面数字化转型，创新业务初见成效，总体经营态势企稳向好，报告期内实现营业总收入1,503.97亿元（YoY +3.8%），主营业务收入1383.35亿元（YoY 4%），净利润33.44亿元（YoY +10.9%），高于行业平均水平；中国电信增速次之，报告期内公司全面推进云网融合的新型基础设施建设，实现营业总收入1938.03亿元（YoY +1.7%），服务收入1871.1亿元（YoY +2.5%），归母净利润为139.49亿元（YoY 0.3%）；中国移动5G建设进程领先于其他运营商，但当前5G相关业务对其整体营收贡献微小，商业价值有待进一步挖掘，报告期内公司经营业绩同比平稳，营业总收入为3899 亿元（YoY +0.1%），服务业务收入为3582.30亿元（YoY 1.9%），归母净利润557.65亿元（YoY -0.5%）。

移动业务降幅收窄，ARPU止跌回升：三大运营商实现移动通信业务收入4564亿元，同比下降0.9%，降幅较上年同期和一季度分别收窄3.1个和1个百分点,占电信业务收入的比重为65.9%。根据运营商数据显示，中国移动和中国电信正积极拓展5G用户，鉴于5G ARPU较4G有明显提升，将拉动移动业务收入增长；而中国联通则致力于优化用户结构，将考核机制由此前以用户数量为主转变为以用户价值为主，从而带动ARPU止跌回升。

宽带接入业务复苏性增长，创新业务注入活力：固定通信业务比

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重持续提升，上半年三家基础电信企业实现固定通信业务收入2363亿元，同增12%，增速较上年同期和一季度均提高2.2pct，占电信业务收入的比重为34.1%。其中，YQ对固网宽带业务需求提升，接入业务复苏性增长；创新业务发展势头强劲，成为公司增长的主要驱动力。

基站建设如期推进，5G CAPEX略有上调：20年5G资本开支合计1853亿元，大幅增长350.14%，占总开支的61.8%。5G基站方面，上半年联通与电信新增共建共享5G基站约15万站，可用5G基站累计达到约21万站。电联下半年将持续推进5G基站共建，预计Q3完成全年基站建设规划。中国移动全面抢跑，预计全年新建30万5G基站建设任务，在全国所有地级市以上城市提供商用服务，推动SA核心网年内商用。

一、电信业务收入稳定增长，运营商短期利润承压

截至2024年8月18日，中国电信、中国移动和中国联通三家电信运营商均已发布2024年中期业绩。大家运营商总计实现收入7340.63亿元，同比增长1.27%；实现归母净利润730.58亿元，同比持平。我们认为业绩表现符合预期。

1、上半年电信收入表现稳健，7月份持续增长

在YQ蔓延全球，美国打压中国5G的背景下，国内电信业务逆势增长。根据工信部通信业经济运营数据显示，2024上半年电信业务收入累计完成6927亿元,同比增长3.2%，增速较一季度提高1.4个百分点。