青岛海尔
偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。
一、青岛海尔基本情况介绍：
海尔是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛。目前，海尔在全球建立了21个工业园，24个制造工厂，10个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过7万人。2010年，海尔全球营业额实现1357亿元，品牌价值855亿元，连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。在智能家居集成、网络家电、数字化、大规模集成电路、新材料等技术领域，海尔也处于世界领先水平。
海尔还经营房地产，海尔地产秉承“创造资源，美誉全球”的海尔精神、通过“创新产品、创造价值、创建系统”的战略途径，努力实现“夯实基础、集成创新，倍速崛起”的发展战略。2009年起海尔地产连续实现倍速发展，迅速跻身全国百强行列。2011年海尔地产位列“中国房地产百强企业第三十六位”、成长性TOP10第二名、连续四年荣获中国房地产百强企业，荣获“2010年度中国地产鲁商领军企业”第一名，位居中国房地产品牌价值华北区域第二名。
根据世界著名的消费市场研究机构Euromonitor（欧睿国际）公布的最新市场调研数据显示：海尔品牌以6.1%的全球市场份额蝉联全球第一大型家用电器品牌；海尔冰箱2010 年的品牌零售量与制造商零售量分别以10.8%和12.6%全球市场占有率，连续三年蝉联全球第一；海尔洗衣机2010 年品牌零售量占全球市场的
9.1%，蝉联全球第一；海尔酒柜2010 年制造商及品牌零售量占全球市场的14.8%，首次跃居全球第一。
二、青岛海尔偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1.流动比率
流动资产2009年年末流动性比率=
流动负债流动资产=7863333592/4444539269=1.77
2010年年末流动性比率=
流动负债流动资产=12895061311/8698036544=1.48
2011年年末流动性比率=
流动负债=23571164980/18673348413=1.26
家电行业流动比率的标准值是1.5,海尔的流动比率三年来在1.2-1.8之间，短期偿债能力较强，流动比率较高，债权人的权益有保障。横向比较可以知道，海尔的流动比率在行业内处于较高水平。同时，结合现金流量表分析可知海尔现金充足，但需加强应收账款的回笼。
2.速动比率
流动资产?存货2009年年末速动比率=
流动负债=
（7863333592-1852917237）/4444539269=1.35
流动资产?存货2010年年末速动比率=
流动负债=
(12895061311-1743542534)/8698036544=1.28
流动资产?存货2011年年末速动比率=
流动负债=
(23571164980-3557067650)/18673348413=1.07
海尔的速动比率呈现逐年降低的趋势，特别是2009-2010年，降幅达0.21，主要因为企业的存货积压过多，是2009年的2倍，主要为海尔的房地产产业存货较多，但房地产变现能力较强，因此，不会影响企业的发展；此外，海尔进行技术创新，采用“人单合一双赢模式”，有一小部分家电存货。但速动比率仍高于1，在正常范围内，更加证明了海尔短期偿债能力较强。
3、现金比率
2009年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债= 2461585965/4444539269=0.55
2010年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债= 6282453463/8698036544=0.72
2011年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债= 10098119516/18673348413=0.54
海尔现金比率再2009-2011呈现增长趋势，受2009年全球金融危机的影响，企业大大增加了现金储备。在金融危机中企业只有保证现金的充足，现金流的通畅，才能维持正常的经营活动，使企业渡过难关，从金融危机的阴影中快速走出，因此海尔现金比率增长了0.17。进入2011年，经济回暖，海尔加强现金管理，现金比率回到金融危机前的水平。海尔的现金比率保持在0.5以上，偿付能力在同行业中还是较强的。
在分析短期偿债能力时，还要考虑一些表外因素的影响，如： （1）可动用的银行贷款指标 （2）准备很快变现的非流动资产
（3）企业的信用较好比较容易筹集到短缺的现金
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率
负债总额2009年年末资产负债率=
资产总额负债总额 =12230597778/4529540037=0.37
2010年年末资产负债率=
资产总额负债总额 =17497152530/8744913487=0.5
2011年年末资产负债率=
资产总额 =29267156192/19778368761=0.68
海尔资产负债率三年来保持不断增长的趋势，合理的资产负债率通常为40%-60%，规模大的企业可以适当大些。海尔2011年资产负债率为68%，相对合理。同时与行业内的美的，格力相比，其资产负债率也未与合理位置。资产负债率随连年增高，但并不能说明其偿债能力减弱，由于长期偿债能力手盈利能力的影响很大，根据海尔的盈利能力分析可知，近三年海尔的盈利能力也不断增强，盈利前景看好，适当提高资产负债率可为股东创造更多财富。
2.负债权益比
负债总额2009年年末负债权益比=
所有者权益总额=
5456592049.07/6774005728.57=0.8
负债总额2010年年末负债权益比=
所有者权益总额=
12988774555.36/7780487545.94=1.67
负债总额2011年年末负债权益比=
所有者权益总额=
21445886593.58/7873080541.94=2.72
从以上数据可以看出09年到10年再到11年海尔的负债权益比一年比一年有所升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。
3.利息保障倍数
2009年年末利息保障倍数:
=
息税前利润利息费用=1137126750/103655265.2=11.97
2010年年末利息保障倍数:
=
息税前利润利息费用=1740150380/-7965819.41=-217.45
2011年年末利息保障倍数:
=
息税前利润利息费用=3712306503/6658266.14=558.55
2010年财务费用为负数原因是利息收入，本来财务费用是一项支出。但利息收入又是一项收入，所以为了更清晰的表示出费用和收入，所以在支出项目里用负数来表示收入。对于企业来说，不能以单一的负数好还是正数好来衡量企业好坏。不同的课目，反映的关系是不一样的。另外某一个单一的课目，并不能完全反映企业状况，要从财务报表整体去分析才能评价企业好坏。从图中可以看出海尔的利息保障倍数以很快的速度增长，2011年1元债务利息有558元的税前收益作保障，其偿还利息费用的能力是有可靠的。此外，海尔的负债近三年并没有减少，利息也没减少，但利息保障倍数增大了很多，说明海尔息税前利润增长了许多，企业经营规模不断壮大，销售收入增长了许多，这可以从一些指标中得到映印证。
电大财务报表分析作业
