行业专题研究 汽车 后市场“黄金产业”2020年06月07日
掘金车检优质赛道
汽车后市场：位于汽车“微笑曲线”末端的“黄金产业”
汽车后市场是指汽车销售以后，围绕汽车使用过程的各种服务。?
按照欧美日等成熟市场的规律，一般在每辆车的生命周期内，其使用成本约为车价的2-3倍；?汽车后市场是汽车产业链中最稳定的利润来源，约占汽车产业链总利润的60%-70%。 ? 我国汽车产业正由成长期迈入成熟期，“前市场” 销量增速趋缓，但因汽车保有量及平均车
龄持续增长，“后市场”迎来蓬勃发展。?
汽车后市场将成为未来汽车板块主要投资方向，重视存量时代中车辆检测、尾气治理以及电动智能等增量市场的投资机遇。?
图：汽车市场利润占比“微笑曲线” 利润占比 图：中国汽车保有量及平均车龄
汽车保有量（万辆）
30000 25000 20000
平均车龄（年）
5.0
4.0
设计研发 零部件制造 整车生产 整车销售 汽车后市场 15000
10000 5000
0
3.0
2.0
1.0
0.0
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
车检行业投资逻辑
1、车检为刚性需求，随汽车保有量与车龄稳步增长，中国车检行业将进入总量扩张和集约发展的新阶段，新的千亿级别市场正在形成。?
2、国内车检市场2015年才开始民营化，目前格局分散割据、服务及运营质量参差?不齐，随监管趋严，优势民营资本迎龙头整合机遇。
3、车检站运营成本固定，利润弹性较大，吸引客流的决定性因素在于地理位置及服务质量，品牌化连锁是有效的商业模式，但壁垒在于资源、运营和资本运作能力? 4、年检汽车获取的大数据，衍生出较大商业价值，官方授权的汽车数据可应用于二手车、保险、广告营销等，具备持续的变现能力。?
风险提示：汽车销量下滑导致保有量增长不及预期，市场竞争加剧导致车检站盈利能力下滑，?国家对在用机动车检测政策发生变化的风险。
目录
1、车检是一门怎样的生意？2、行业天花板有多高？ 3、谁有潜力成为行业龙头？
1 、车检是一门怎样的生意？
2020-2021年汽车行业专题研究报告
