项目四：任务1
学校：蚌埠职教中心（蚌埠技师学院）
课资金成本 题 教学内容 1、资金成本的概念 2、个别资金成本的计算 3、综合资金成本的计算 课时 4 知识学习目标：1、理解资金成本的概念 教学 2、掌握个别资金成本的计算方法 目 3、掌握综合资金成本的计算方法 标技能训练目标：1、能够基本进行各种个别资金成本的计算 情感态度目标：培养学生合理理财的理念 教学资金成本的理解与计算 重点 教学资金成本的计算 难点 教学方法 讲授法、推导分析法、启发、提问、倒证式教学法 一、课前导入 引言： 教“世界上没有免费的午餐，企业从各种不同渠道取得的资金都是要付出代价的。学过这些付出的代价是资本结构决策中必须要考虑的因素。同时在财务管理中运用杠杆原程理帮助企业合理的规避风险。”引入新课：资金成本。 二、讲授新课（55分钟） 一、资金成本 教师指出： 企业从各种不同渠道取得的资金都是要付出代价的，如向银行借款，要支付借款手续费，支付借款利息等。即获取资金要发生费用，使用资金也要发生费用。 请学生讨论： 发行债券、股票等其他渠道取得资金要付出哪些代价？ 学生讨论结果： 债券、股票的发行费用，向债权人支付的债券利息，向股东支付的股利…… 多媒体演示，教师分析讲解： （一）资金成本的概念及构成内容 1.资金成本的概念：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。 2.资金成本的构成 筹资费用：筹资过程中为获取资金而付出的费用，如支付借款手续费，债券、股票的发行费用。（筹资时一次发生，扣除筹资费用后的筹资数额为筹资净额，即实际筹资金额。） 资金占用费：生产经营、投资过程中使用资金而付出的费用，如支付借款利息、向债权人支付的债券利息、向股东支付的股利等。 教师强调： 以发生的时间不同来理解某项费用是筹资费用还是资金占用费。 （二）资金成本的计算 1.资金成本的基本计算公式 资金成本一般以相对指标——资金成本率来表示。 结合上述内容板书并逐步推导其计算公式： 筹资总额—筹资费用＝筹资净额 筹资费用÷筹资总额＝筹资费用率 资金使用费用资金使用费用资金成本率 = ×100% = ×100% 筹资净额筹资总额-筹资费用2．个别资金成本的计算 个别资金成本是指各种筹资方式所筹资金的成本。个别资金成本的计算包括银行借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本、留存收益成本。 教师分析讲解： 各种个别资金成本的计算公式都由基本公式进一步拓展开来，然后在理解的基础上结合教材中的实例进行学习。 ①银行借款成本。 教师分析讲解、板书： 以资金成本的基本公式为“母公式”，结合银行借款本身的特点及其内在联系，教师边讲解边逐步推导： 分析指出： 1.由于借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税作用，即银行借款利息是在所得税税前支付的，所以公式中的分子部分应扣除所得税税率，即就是企业实际负担的银行借款利息（资金占用费）。 2.若筹资费用忽略不计，则上述公式为： 银行借款资金成本率＝借款利率×（1－所得税税率）×100% 多媒体演示： [业务4-1] 某企业取得长期借款100万元，年利率为8%，期限为3年，每年利息一次，到期一次还本。这笔借款的筹资费用率为1%。企业所得税税率为25%，则银行借款资金成本率计算如下： 教师分析讲解、板书，师生讨论： 100×8%×（1-25%）银行借款资金成本率 = ×100% = 6.06% 100×（1-1%）②长期债券成本。 教师分析讲解： 以资金成本的基本公式为“母公式”，结合长期债券本身的特点及其内在联系，教师边讲解边板书如下： 债券资金债券面值总额?票面利率?（1－所得税税率）＝债券筹资总额?（1－筹资费用率）成本率银行借款借款利息?（1－所得税税率）＝?100％（1－筹资费用率）资金成本率借款总额?或?＝借款总额?借款利率?（1－所得税税率）?100％借款总额?（1－筹资费用率）借款利率?（1－所得税税率）?100％1－筹资费用率分析指出： 1.由于长期债券利息也计入税前成本费用，也可以起到抵税作用，即长期利息也是在所得税税前支付的，公式中的分子部分应扣除所得税税率，即就是企业实际负担的长期债券利息（资金占用费）。 2.公式中分子是按债券面值计算债券利息的，用“债券面值总额”，分母“债券筹资总额”由于有平价、溢价和折价发行债券之分，故应引起注意。 教师提示： 比较银行借款成本的计算公式：长期债券资金成本率计算方法与银行借款资金成本率基本类似，只不过用债券利息代替了借款利息。 多媒体演示 [业务4-2] 某公司发行面额为400万元的债券800张，以500万元的价格发行，票面利率为12%，发行费用占发行价格的5%。公司所得税税率为25%，则该债券资金成本率计算如下： 教师分析题意，提示： 发行费用占发行价格即为筹资费用率，以500万元的价格发行为溢价发行，债券筹资总额即为500万元。 结合公式，师问生答共同完成计算： 400×12%×（1-25%）债券资金成本率 = ×100% = 7.58% 500×（1-5%）③优先股成本。 教师分析讲解、板书： 以资金成本的基本公式为“母公式”，结合优先股本身的特点及其内在联系，教师边讲解边板书如下： 优先股资优先股每年股利额＝（1－筹资费用率）金成本率优先股总额?分析指出： 优先股成本的计算与借款、债券不同的是股利在税后利润中支付，不能抵减所得税。 多媒体演示 [业务4-3]某公司发行优先股面值总额为100万元，发行总额为125万元，筹资费用率为6%，每年支付10%的股利，则优先股资金成本率计算如下： 教师分析题意，结合公式，师问生答共同完成计算： 100×10% 优先股资金成本率 = ×100% = 8.51% 125×（1-6%）④普通股成本。 教师分析讲解、板书： 以资金成本的基本公式为“母公式”，结合普通股本身的特点及其内在联系，教师边讲解边板书如下： 普通股资普通股预期最近一年股利额 ＝＋普通股股利年增长率（1－筹资费用率）金成本率普通股市价额? 教师分析后要求学生比较优先股成本的计算公式： 普通股不同于优先股，它的年股利会随着当年的经营状况而变化。在企业生产经营持续增长的情况下，年股利支出也会稳步增长。 多媒体演示 [业务4-4]某公司发行普通股总价格为6000万元，筹资费用率为4％，最近一年股利率为12％，以后每年增长5％，计算普通股资金成本率。 教师分析题意，结合公式，请学生完成计算，强调“股利年增长率”。 普通股资6000?12％＝＋5％＝17.5%（1－4％）金成本率6000?⑤留存收益成本。 教师分析讲解、板书： 要求学生阅读教材P47本部分内容，以资金成本的基本公式为“母公式”，结合留存收益本身的特点及其内在联系，教师边讲解边板书如下： ＝资金成本率请学生思考： 留存收益普通股近一年股利额＋普通股股利每年增长率普通市价额1.为什么公式前半部分分母中没有“筹资费用率”？ 2.留存收益资金成本率高于还是低于普通股资金成本率？ 学生回答后教师分析： 留存收益相当与投资者对企业的追加投资，同普通股筹资相比，它不需支付筹资费用，故公式前半部分分母为普通股市价额×（1－0），同时留存收益资金成本率低于普通股资金成本率。 多媒体演示 [业务4-5]某公司留存收益资金额为120万元，最近一年的股利率为12％，预计以后每年增长3％，计算留存收益成本。 教师分析讲解，师生共同完成计算： 120?12％＝＋3％＝15％120资金成本率3.综合资金成本：是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行留存收益加权平均确定的，也称加权平均资金成本。 指出： 在实际工作中，由于受多种因素的制约，企业需要通过多种筹资方式筹集所需资金。因此，就需要计算确定企业长期资金的总成本——综合资金成本。 板书并分析讲解综合资金成本率的计算公式： 式中： nKW??KjWjj?1KW—综合资金成本率Kj—第j种个别资本成本Wj—第j种个别资金占全部资金的比重
财务管理教案
