第四章重点、难点讲解及典型例题 一、企业筹资的动机了解 企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用－定的筹资方式，通过－定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的－种财务行为。
企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。
创立性筹资动机与企业设立有关；支付性筹资动机与经营业务活动有关；扩张性筹资动机与扩大经营规模或对外投资有关；调整性筹资动机与调整资本结构有关。
【提示】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：－是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；二是偿还到期债务，债务结构内部调整。
【例题1·多选题】某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源问题。则该企业的筹资动机包括（ ）。 A．创立性筹资动机 B．扩张性筹资动机 C．调整性筹资动机 D．支付性筹资动机 【答案】BC
【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期借款解决资金来源问题属于调整性筹资动机，所以本题的答案是BC。 二、筹资管理的内容掌握
内容 科学预计资金需要量 说明 正常情况下，企业资金的需求，来源于两个基本目的：满足经营运转的资 合理安排筹资渠道、选择 筹资方式 金需要，满足投资发展的资金需要 直接筹资，是企业与投资者协议或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金；间接筹资，是企业通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会 取得资金 降低资本成本、控制财务风险 资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。按不同方式取得的资金，其资本成本是不同的；即使是同种方式下 取得的资金，其资本成本也有差异 【提示】
(1)具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。内部筹资主要依靠企业的利润留存积累。外部筹资主要有两种方式：股权筹资和债务筹资。
(2)财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。
【例题2·判断题】由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要低于使
用股权资金的财务风险。（ ） 【答案】×
【解析】尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定的还款期限，到期必须偿还，因此企业承担的财务风险比股权资金要大－些。 三、筹资方式圈
筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。 －般来说，企业最基本的筹资方式有两种：股权筹资和债务筹资。
方式 吸收直接投资 含义 指企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自然人等投资主体资金的筹资方式 说明 是－种股权筹资方式，主要适用于非股份制公司筹集股权资本 是－种股权筹资方式，只适用于股份有限公司 适用于向法人单是－种债务筹资方式， 发行股票 指企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式，只有股份有限公司才能发行股票 发行债券 指企业以发售公司债券的方式取得资金的筹资方 向金融机构借款 式 指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取 得资金的筹资方式 位和自然人两种渠道筹资 广泛适用于各类是－种债务筹资方式， 企业 是－种债务筹资方式，不直接取得货币资金，通过租赁信用关系，直接取得实物资产 融资租赁 是指企业与租赁公司也称为资本租赁或财务租赁，通过从租赁公司取得租赁物资产，签订租赁合同， 对租赁物的占有、使用取得资金的筹资方式 商业信用 由于延期付款或指企业之间在商品或劳务交易中， 延期交货所形成的借贷信用关系 留存收益 指企业从税后净利润中提取的盈余公积金、以及从企业可供分配利润中留存的未分配利润 是－种债务筹资方式，是企业短期资金的－种重要的和经常性的来源 是－种股权筹资方式
【例题3·单选题】筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到－些因素的制约。下列各项中，不属于筹资方式制约因素的是（ ）。 A．法律环境 B．资本成本 C．经济体制 D．融资市场 【答案】B
【解析】筹资方式．是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。资本成本并不属于筹资方式的制约因素。
【例题4·多选题】下列各种筹资方式中，属于股权筹资方式的有（ ）。 A．吸收直接投资 B．融资租赁 C．留存收益
D．发行股票
ACD
【答案】
【解析】融资租赁属于债务筹资方式。 四、筹资的分类熟悉
分类标准 企业所取得资金的权益 特性 类型 股权筹资 债务筹资 说明 如吸收直接投资、发行股票和内部积累等 如向金融机构借款、发行债券、融资租赁等 是否以金融机构为媒介 资金的来源范围 混合筹资 直接筹资 间接筹资 内部筹资 外部筹资 长期筹资 发行可转换债券、发行认股权证 如发行股票、发行债券、吸收直接投资等 银行借款、融资租赁等 通过利润留存而形成的筹资来源(－般无筹资费用) 如发行股票、发行债券、银行借款、取得商业信用等 企业筹集使用期限在1年以上的资金。通常采取吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等方式 所筹集资金的使用期限 短期筹资 企业筹集使用期限在1年以内的资金。经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式
【提示】
(1)股权资本的财务风险小，但付出的资本成本相对较高；债务资金有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。记忆要点：“不入虎穴．焉得虎子”，风险大的收益高(成本低)，风险小的收益低(成本高)。
(2)直接筹资的筹资手续比较复杂，筹资费用较高，但筹资领域广阔，能够直接利用社会资金，有利于提高企业的知名度和资信度；间接筹资手续相对比较简便，筹资效率高，筹资费用较低，但容易受金融政策的制约和影响。
【例题5·单选题】企业筹资时，首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资，下列各项中，属于内部筹资的是（ ）。 A．利润留存 B．商业信用 C．发行股票 D．发行债券
A
【答案】
会计中级财务管理重点
