智能电网建设项目融资模式研究 - 基于天津智能电网的 - 图文

５．２．２融资租赁模式融资期限：ｌＯ年。（１）总体方案（２）优势分析所需资产，并且不需要抵押。租金给付方式：按季度支付。涉及到对承租方生产经营活动方面的限制。产筹集到手的可用资金等于租入资产价值的１００％。山东大学硕士学位论文率政策，即人民银行基本利率下浮１０％，为５．８９５％。目，并签订售后回租协议将资产回租使用，约定每季度给付租金。通过出售等值电网资产获得融资额度，到期以相对较低的价格回购资产。融资额度：“十二五”期间每年融资４７亿元，“十三五”期间每年融资２７亿元。赁物件的申请，出租方要进行审核，决定是否可受理承租方提出的申请经同意后，以售后回租的方式办理融资租赁业务，按照前述银行借款模式每年借款额度，规定“企业技术改造采取融资租赁方式租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和双方才正式融资租赁台同。但比起银行借款，出租方对承租方的审核要简单得二是约束限制少。融资租赁业务中，虽然也包括许多约束条件，但基本上不一是手续简便。采用融资租赁方式时，虽然承租方也须向出租方提出办理租融资成本：由于天津电网信用资质良好，应当能够获得与银行借款同等的利行规定企业必须保持一个最低限额的存款余额，使得企业实际筹集到的资金要扣天津电网将等值固定资产出售给租赁公司，从租赁公司获得资金用于电网建设项三是实际筹集到手并控制的资金数额更多。在银行借款模式下，由于借款银４ｌ号文发布的《关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知》第四条第３款国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年。”由于变电站四是可获得税收优惠。财政部、国家税务总局１９９６年４月７日以财工字『１９９６Ｊ资产的折旧年限均高于１０年，这样电网企业每年计提的折旧费用将增加，应纳税除留存于银行的存款余额后方为实际可用的资金。而在融资租赁模式下，租赁资多．手续也更为简便。而且通常信用较差、难以获得借款的企业可通过租赁获得４３信用评级等阶段。资金成本相对较高的问题。（１）总体方案（３）劣势分析５．２．３资产证券化模式而融资租赁合同一般也不允许撤销。建设，也可以补充临时性流动性不足。金额减少，给企业带来较大财务收益。山东大学硕士学位论文础资产的现金流和资产证券化产品本息的支付时间与金额相匹配。券化具体包含资产池组建、交易结构安排、产品设计、组织参与机构、信用增级、五是资金用途更加广泛。而融资租赁筹得的资金则不受限制，可以用作项目计划以电费收益权为基础资产，通过资产证券化形式实现筹得资金。资产证二是融资租赁合同一般不可撤销。由于融资租赁业务自身有融物和融资双重一是资金成本高。融资租赁的资金定价一般与银行借款等同，因而也存在着项计划。双证券发起设立专项计划，发行计划份额，募集资金。所募资金用于支《资产买卖合同》，将天津电网未来特定时期的电费收益权作为基础资产转让给专交易结构安排：天津电网与专项资产管理计划的管理人（双证券公司）签订付购买电费收益权的对价。计划存续期间以及到期时，专项计划将收到的天津电专项计划特定时期的电费收入；四是组合资产。通过分散基础资产风险，实现基概念来考虑企业整体经营运作成本，仅需针对性测算基础资产现金流的情况。即益人的风险隔离，所以资产证券化基础资产的现金流测算，不必按照传统的会计和预期损失额度；三是基础资产的规模测算。资产证券化强调基础资产与原始权天津电网未来电费发生波动给投资者造成损失的最大可能性，包括损失的可能性基础资产为特定时期的电费收入，因此信用评级机构在评级时将会非常关注由于状况。研究天津电网收入的构成情况及波动性情况。天津电网资产证券化可行的特点，在租赁合同中供货方和出租方的供货合同一般不允许随意更改或撤销，因资产池组建：一是基础资产界定为天津电网的电费收入；二是基础资产具体明确。浮３０％左右）。是交易的结构特点等。（２）优势分析相比少１．２９５个百分点。撑，故融资规模确定极其灵活。网电费现金收入作为计划收益支付给投资者。山东大学硕士学位论文融资规模为预期电费收入９０％即可，为投资者提供了充分的超额抵押担保。国证监会进行形式审批，审批时间一般只需要３个月，大大提高了融资的速度、三是融资规模可大可小。专项计划融资规模完全依赖于基础资产现金流的支外部银行担保的情况下，初步估计发行利率为４．５～５％，相当于同期限贷款利率下四是融资期限可长可短。天津电网根据财务需求，可以考虑发行１年到１０年二是融资自主性强，更加灵活便利。资产证券化突破了企业债国家发改委审批额度，也比繁琐的发行上市股权融资条件简单、程序简化。专项计划只需要中产在法律层面的完备性：二是资产池的信用质量；三是信用增级的支持水平；四重要，信用评级机构在评级时一般考察如下方面：一是交易结构和资产池中的资预期电费收入的波动性和投资者最大可能损失程度初步估计为１０％，则天津电网加，而可以直接通过超额抵押担保方式进行信用增加。假设在论证估算天津电网行、现金流便利提供商、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所、专项计划确定，因天津电网为ＡＡＡ级的评级结果，结合目前的债券市场利率水平，在没有与基础资产现金流时间匹配一致（按月或按季）、利率为固定利率（参考市场利率信用评级：由于信用评级机构的评级结果对于资产证券化产品发行成功至关信用增级：由于天津电网的信用等级高，无需实施第三方担保来进行信用增组织参与机构：包括资产原始权益人、融资方、专项计划的管理人、托管银产品设计：包括融资金额（同银行借款）、融资期限（１０年）、还本付息方式一是融资成本低。１０年期专项计划的利率为４．６％，与１０年期贷款利率５．８９５％期的不同产品，融资期限根据基础资产的现金流模式来确定，期限灵活，为最佳份额持有人、证券交易所、中央证券登记结算机构等，各方职责和权利业务基本４５山东大学硕士学位论文的中期融资方式。四是采用通过储架式发行模式，可以选择市场时机发行，审批程序简单，可以实现滚动融资的目的。（３）劣势分析一是手续相对比较繁琐。资产证券化由于其业务链条长，专业水平要求高，因而手续比较繁琐，审批比较复杂。二是可能增加整个经济社会的风险。资产证券化带来不可销售资产向可销售资产转变，扩展了信用的创造，使债务人在经济扩展中停留更长的时问，也使他们在经济萧条时期最易遭受损失。５．２．４模式对比分析结合上述三种融资的模式的具体方案设定、优劣势分析进行对比，简单总结形成下表：表５．４三种融资模式对比表对比内容银行借款融资租赁资产证券化融资成本１３４．７０亿元略高于１３４．７０亿元１０５．１０亿元获得融资难易度容易，但金额可能受限较容易有一定难度融资手续比较繁琐相对简便最繁琐约束条件多，只能投资金使用约束向项目建设，且往往无约束条件，资金可无约束条件，资金可有部分资金需要沉淀随意使用随意使用于银行灵活性可提前还贷不允许撤销高度灵活政策支持极少税务上有极人的支持新兴融资模式，支持力度大结合上表可以看出，银行借款作为传统融资模式的代表，是目前电网企业中应用比较多的一种融资方式，但随着智能电网建设的快速发展，从融资结构上、从融资额度支持上均面临捉襟见肘局面。对此，天津电网计划通过引入融资租赁、山东大学硕士学位论文创新融资模式，通过将创新的融资模式与传统融资模式相结合，发挥各自的长处，弥补各自的共同，进一步优化融资结构，逐步形成多元化融资配置局面，为天津资产证券化等在电网企业应用比较少，但在国内已经趋于成熟的融资模式，不断电网的智能化发展保障资金供给。４７