沈坤荣《宏观经济学教程》（第2版）笔记（7第七章 经济周期）

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沈坤荣《宏观经济学教程》（第2版）

第七章 经济周期

复习笔记

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一、经济增长的周期性波动 1．经济周期的含义 （1）定义

经济周期是指经济运行中经济扩张和经济收缩、景气和不景气交替的过程。17世纪末以来，人们就用经济周期一词反映商业的繁荣和萧条。

对于经济周期的定义，一般可以理解为：

①经济周期是现代社会中的经济波动，是不可避免的经济现象。 ②经济周期不是局部经济的波动，而是总体经济的波动。 ③每个经济周期都可以分为上升和下降两个过程。 （2）经济周期的四个阶段 ①繁荣阶段

此时生产量和贸易量扩大，收入增加，就业率较高；需求扩大，物价上涨；呈利率结构上升的形态；投资增加，企业的生产能力提高。

②衰退阶段

经济过了周期内的最高点，进入衰退阶段。企业的成本增加，利润减少，投资减少，价格水平下降。与此同时，在整个货币市场上到处都是更高的利率结构，这就进一步限制了经济的扩张。

③萧条阶段

当经济收缩超过萧条转折点时，就真正进入了萧条阶段。这一阶段与扩张时正好相反：生产量和贸易量缩减，收入减少，失业率上升；需求减少，商品价格跌落；利率结构下降；投资支出大为减少，企业生产能力萎缩。

④复苏阶段

谷底是经济收缩的顶点，过了这一点，经济又开始逐渐转好，进入复苏阶段。复苏阶段各项经济指标都开始好转并继续上升。当经济运行过了扩张转折点时，就又进入繁荣阶段。

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图7-1 经济周期的阶段划分

经济周期各阶段如图7-1所示，经济周期虽然反复出现，但每一次经济周期都有自己的特点，其时间长短、范围大小、表现形式都不完全一致，具体由当时的经济背景决定。

2．经济周期的测量 （1）经济指示器

使用经济指示器的目的在于构成数据的时间序列，通过对这些时间序列的分析使经济系统的发展路径变得清晰，从而能够供分析部门和决策部门确定当时经济体系所处的状态。经济指示器只是表明经济状态，不能对这一状态作出解释。

①哈佛晴雨表

哈佛晴雨表又称为哈佛ABC曲线。这一指示器是由W·M·皮尔逊斯在1919年提出的，最初由5组时间序列组成。同一组的时间序列具有大致相同或同时发生的周期。由20个不同序列组成被用来设立这5个时间序列组。它们包罗了各方面的可唯一度量的经济单项指标。哈佛晴雨表中的所有序列组都解释了相似的周期模式。

②美国国家经济研究局指示器

美国国家经济研究局（NBER）设计的经济指示器在实质上与哈佛晴雨表大致相同。NBER提出了两种有影响的指示器，一种是领先、滞后和同步序列，一种是扩散指数。

a．领先、滞后和同步序列

最初，W·C·米切尔和F·伯恩斯选定71个时间序列作为经济周期运动的统计指标，把这些序列根据其相对于参照量的平均超前或滞后量进行排序，从而描述出一次经济周期运动的图像。G·H·穆尔在1950年研究了801个美国月度和季度时间序列，并通过一致性检验和时间选择检验将经济指示器的时间序列数目减少到21个。

b．扩散指数

扩散指数（diffusion index）由伯恩斯和穆尔于1954年提出。这一指数所要表明的思想是：在任何时点，一个特定集合中的一些序列会向上运动，而其余的序列则向下运动。

领先、滞后和同步时间序列如果被用来进行经济状态的预测，也受到和哈佛晴雨表类似的限制。扩散指数提供了一个在给定集合中有多少单项序列处于上升或下降趋势的信息，并显示了其随时间变动的过程。扩散指数在分析历史经济周期方面是一个有用的工具。

③德国指示器

瓦格曼建立的德国指示器实际上由8个晴雨表构成，涉及到以下八个方面的经济行为：生产、商品、就业、信贷、存货、对外贸易、企业计划、三个市场（股票市场、商品市场、短期信贷市场）的价格运动。第二次世界大战以后，德国“专家委员会”对德国经济指示器进行了改造，将指示器修改为12个时间序列的组合。但是由于缺乏实用性和可靠性，这一指示器没有得到沿用。

（2）生产能力的利用率 985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解

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生产能力的利用程度是考察经济周期的主要变量，而生产能力的利用率主要由就业率表示，因为就业率与国民生产总值及其变化率密切相关。有理论基础又有社会吸引力的就业率便成为经济周期的测量指标之一。利用就业率也成为一种衡量经济周期的更为简便有效的方法。

3．经济周期的类型

（1）绝对波动与相对波动 ①绝对波动

绝对波动是以经济总体水平绝对值的变动来考察的，即经济增长水平会出现负值的经济周期。

②相对波动

相对波动是以经济总体水平的相对值变动来衡量经济变量是否存在波动。它反映这样一种增长过程：经济增长率出现波动但仍然为正数。这种经济周期其实是指总量经济增长率的波动，衡量的是经济总量增长的快慢，增长率可以高于或低于增长趋势。这种经济周期又称为相对波动。相对波动是经济长期增长的表现形式，在二战之后较为普遍。

（2）按照时期长度划分的经济周期 ①基钦周期（Kitchin Cycles）

英国经济学家约瑟夫·基钦认为经济周期实际上有两种表现：主周期和次周期。次周期有约40个月的平均持续期，而主周期由2～3个次周期构成，是次周期的聚合。基钦提出的这种2～4年的周期，后来被称为库存投资周期，因为这种周期主要由存货等变量因外生随机影响发生暂时波动引起的。

②朱格拉周期（Juglar Cycles）

法国人克莱蒙特·朱格拉提出了持续时间为7～11年的中波周期。朱格拉中波周期与投资品生命期相对应，主要是工商业固定投资的大规模更新变动起主导作用所引发的周期。

③库兹涅茨周期（Kuznets Cycles）

库兹涅茨提出主要资本主义国家都存在平均时间为15～25年的周期，这种周期是与建筑业的长周期相联系的，因此库兹涅茨周期也被称为建筑业周期。

④康德拉季耶夫周期（Kondratieff Cycles）

前苏联经济学家康德拉季耶夫提出了持续时间为40～60年（平均为50年）的长波周期。他认为长波的存在，不是由偶然的因素，而是由资本主义经济发展中内在的因素决定的。技术发明和由此引起的产业结构的变动被认为是这种周期波动的主要原因。

⑤熊·比特的创新周期

美籍奥地利人熊彼特综合融贯前人的论点，首次提出在资本主义的历史发展过程中，同时存在着长、中、短三种周期的理论。长周期即康德拉季耶夫周期，中周期即为朱格拉周期，短周期即短波为基钦周期。熊·比特认为，一个长波大约包括有六个中周期，而一个中周期大约包含有三个短波。

二、乘数—加速数模型

1．萨缪尔森的乘数—加速数原理

在解释投资的理论中，加速数模型假设资本存量和产出水平成某一比例，即K?bY。根据该假设，投资I??K?b?Y。这就是加速数模型，加速的含义是指产出的变动?Y决定了投资水平，而非产出水平Y本身。加速数模型运用最成功的领域是存货投资领域。

萨缪尔森把加速数模型和总需求理论中的乘数效应结合起来，解释经济波动产生的机制，这就是乘数—加速数模型。

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假设Yt是t期的国民收入，它由三部分组成：消费支出Ct、私人投资It以及政府支出Gt。

Yt?Ct?It?Gt （7.1） Ct??Yt?1 （7.2）

It???Ct?Ct?1? （7.3）

Gt?G （7.4）

其中，???0,1?，???0,???。

萨缪尔森认为，投资不是直接取决于产出的变动，而是取决于消费的变动。但是根据（7.2）式反映的消费和产出关系，可以看出，投资是间接取决于产出的变动，因此，（7.3）式本质上就是加速数原理的体现。

2．加速原理的一般结论

乘数原理用来说明投资的变动如何引起国民收入的倍数变动；而加速原理则是说明收入或消费的变动如何引起投资大幅度地加速变动的理论。

（1）投资的变动取决于收入增量的变动率，而不是取决于收入的绝对变动量。

（2）投资的波动大于收入（产量）的波动，收入（产量）的轻微变动会使投资支出发生较大的变动。

（3）加速原理既可以在正方向起作用，也可朝相反的方向起作用。即收入（产量）的增加可使投资支出发生更大的增加。反之，使投资支出发生更大的减少。

（4）加速原理只在没有剩余生产能力的条件下才能起作用。 3．加速原理的基本思想与政策含义 （1）基本思想

经济周期的阶段正是乘数与加速数交互作用而形成的：投资影响收入和消费（乘数作用），反过来，收入和消费又影响投资（加速数作用）。两种作用相互影响，形成累积性的经济扩张或收缩的局面。

（2）政策含义

只要政府对经济干预，就可以改变或缓和经济波动。例如，采取适当政策刺激投资，鼓励提高劳动生产率以提高加速数，鼓励消费等措施，就可克服或缓和经济萧条。

三、实际经济周期理论

实际经济周期理论将经济波动的根源归结为以技术冲击为代表的实际因素。这里的技术资本、劳动投入的质量改变，新的管理方法、新产品的开发及新的生产技术的引进所引起的冲击。1982年，基德兰德和普雷斯科特建立了新古典宏观经济学的实际经济周期理论（real business cycle，RBC）。按照他们的分析，经济周期波动的根源是各种实际因素作用的结果，特别值得注意的是技术冲击。

1．鲁滨逊经济

鲁滨逊被困在海洋中的一个荒岛上，展开了一系列求生行为。他应对自然环境各种变化的行为选择也构成一个鲁滨逊经济。鲁滨逊经济中，经济的波动都是由实实在在的自然因素引起的，都是鲁滨逊面对自然环境的变化而作出的各种合理和最佳的反应，与货币量或价格刚性等因素统统无关。

实际经济周期理论认为，现实社会中的经济波动与鲁滨逊经济的波动基本相同，突发事件会改变就业水平、产量和投资水平等，使经济出现相应的波动。

2．基本内容 985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解

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实际经济周期理论与新古典增长理论一脉相承，基本假定为完全竞争、价格可以自由调整以及市场出清。在简化的实际经济周期模型中，消费者追求效用最大化，生产者追求利润最大化。于是，产量和就业的变动是就技术进步对总量生产函数产生冲击后进行的帕累托最优调整过程。

传导机制的核心是劳动供给的跨期替代。通过跨时期的替代方式，人们各个时期的劳动供给总量之和基本不变。通过劳动的跨期替代对外来冲击形成了经济波动。经济周期的存在是因为长期均衡路径自身发生了变化，政府无法进行调节，经济的动荡只是经济系统中真实因素冲击之下的市场现象而已。

3．实际经济周期理论的贡献及局限性 （1）贡献

RBC理论通过构建动态随机一般均衡模型来研究技术冲击对经济周期波动的影响，其构造宏观经济模型的新思路、新方法对现代宏观经济学影响很大，为现代经济周期理论及增长理论奠定了微观基础。

①在方法论上，该理论利用计量方法和计算机编程技术为经济学研究做了一定的学术规范，特别是动态一般均衡方法已逐渐成为宏观经济学家普遍采用的一种分析方法，而且，他们认为，经济周期不是对均衡的偏离，而是均衡本身暂时的波动，这一研究把经济周期的理论融入经济增长的理论之中，改变了宏观经济学中将长、短期分开研究的传统。

②在理论方面，他们开创了现代新古典主义宏观经济学的现代经济周期理论的先河，首次从供给角度考察经济波动问题；

③在政策指导方面，他们认为实际因素特别是技术进步的变化才是影响经济周期的关键、政府无需干预经济，这与凯恩斯所认为的需求尤其是消费需求的变化是影响经济周期的关键因素、政府需干预经济的观点不同。

（2）局限性

对实际经济周期理论提出批评的经济学家大都认为它的局限性主要是缺乏充分的经验检验。

①实际经济周期对政府的作用仍局限于对流通领域供给和需求的分析，完全不涉及对生产领域生产关系的研究，这就决定了其不可能得到完备的结论。

②实际经济周期理论的一个重要假设是生产率冲击可以是正向的，也可以是反向的。这个假设招致很多怀疑，先进技术通常要持续使用到被一个更为先进的技术所替代为止，这使得技术水平会后退的观点显得十分牵强。如果没有反向的技术冲击，这个理论就只能解释经济社会周期性的扩张，而不能解释经济衰退。

③实际经济周期理论不但试图证明财政政策无效，还反对政策选择机制本身。该理论把政策制定者的行为简化为一个定义清楚的模型解的同时，也消除了政策制定者的选择权。

④模型最终的结果往往很依赖于前提假设中参数的假设，当假设参数的值有微小的变化，就很可能得到不同的模型结论。

四、金融经济周期理论

1．金融经济周期理论出现的背景

（1）计算机和信息技术的突破、金融工具的大量涌现和金融管制的放松极大地便利了跨国金融交易，全球金融市场的融合已成为一种趋势，源自某国的微小冲击都可能通过金融加速器效应而被放大，并借助于国际金融市场在全球传播。金融体系已成为世界经济周期的主要传导媒介。

（2）经济周期波幅减小、波长增加，而金融波动更加剧烈。传统经济周期理论无法解985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解

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释货币或资产价格冲击导致经济短期剧烈波动的现象，需要新的理论对经济周期新特征进行解释。

2．BGG模型的主要内容

伯南克和格特勒等人在1996年提出金融加速器模型之后，把金融加速器机制引入到新凯恩斯标准动态模型中，提出了BGG模型。BGG模型不同于新凯恩斯标准动态模型之处是：它假定信贷市场存在摩擦问题，即在信贷关系中存在信息、激励等问题。这些摩擦的存在就导致产生金融加速器，而金融加速器影响产出的变化。

金融加速器提高了初始冲击对经济的影响，金融加速器机制对货币政策的运作也有重要的启示：在BGG模型中，利率可以通过借款者的资产负债表产生影响，宽松的货币政策，如降低利率使股价上升，能改善借款者的财务状况，从而减少外部融资成本，这种成本的减少给投资者更大的投资刺激。

3．金融经济周期的一般传导机制

“银行信贷渠道”和“资产负债表渠道”是金融经济周期两个最重要的传导机制，其发生作用的前提条件是借贷双方信息不对称和金融摩擦。

（1）银行信贷渠道

银行信贷渠道主要从银行角度考察金融周期，经济周期的传导以银行中介为核心。 ①货币负向冲击导致银行交易账户资金的减少和名义利率的提高，这意味着家庭持币余额的降低。为了使市场出清，债券（或贷款）的真实利率将提高，这会影响利率敏感型投资支出，从而最终抑制总需求和总产出。

②金融冲击改变银行资产组合，而非货币性资产是不完全替代的，各类资产对真实经济的影响不同。家庭根据冲击调整资产组合中银行存款和债券的持有比例，形成了经济周期的传导机制。

（2）资产负债表渠道

资产负债表渠道主要从企业角度考察金融经济周期。金融摩擦是决定金融经济周期传导机制的关键因素，负向冲击经过资产负债表渠道传导之后，会导致实体经济出现剧烈波动。要使经济重新恢复活力，中央银行必须增加未预料到的货币供给；否则，经济无法依靠内生机制走出衰退。

4．金融经济周期理论的贡献和局限性 （1）贡献

金融经济周期理论的贡献在于将金融引入经济周期的理论研究，从微观视角研究经济波动的宏观现象，在与现实相符的假设条件下，研究金融摩擦对经济周期传导机制的影响。这些成果不但丰富了经济周期研究的内容，也为政府适当干预经济提供了理论依据。

（2）局限性

金融经济周期理论体系总体上较松散，各流派的观点也存在冲突，因而目前尚未形成一个公认的分析框架。

（3）发展前景

未来的研究方向是将金融经济周期理论中的重要分支与真实经济周期理论、制度经济学等更好地结合起来，并拓展到开放经济。

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