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控股股东大比例股权质押对上市公司的风险影响
作者：郭丽娟
来源：《山西农经》2024年第08期
摘 要：我国A股市场股权质押经历了2014—2015年的繁荣期，后因股价下跌，部分质押的股票触及平仓线，股东仍继续质押股权“拆东墙补西墙”，2015—2024年股权质押的规模继续扩大。2024年频发的股权质押违约事件引发了市场波动，随着监管措施的实施和制度的规范，股权质押的规模逐渐缩小。论述了控股股东大比例股权质押给上市公司带来的风险。 关键词：上市公司;控股;股权质押
文章编号：1004-7026（2024）08-0158-02; ; ; ; ;中国图书分类号：F832.51 ; ; ; ; 文献标志码：A
一方面，企业出于投资项目等动机质押股权，但是投资项目往往回报期长，短时间内不能带来现金流。另一方面，在股市行情好的时候质押股票，股价下跌触及警戒线和平仓线时给股东带来了沉重负担，无法及时追加担保金，不得不被平仓。千山药机股东多次质押其股权并套现，给质权人和中小股东带来了巨大损失，上市公司因此陷入破产、退市的困境。 1; 引发上市公司股价下跌的市场风险
上市公司的股价受宏观环境、公司业绩等多种因素的影响。我国A股市场自2015年下半年整体呈现波动下降的趋势后，叠加中美贸易战、全球经济萧条等因素，多数股票呈现下跌态势，因此股价下跌诱发大量的股票质押爆仓。
股权质押被平仓主要是公司股价下跌引发的，而控股股东的质押（被平仓）行为也会带来公司股权股价的波动，主要原因有以下几点。一是当股价达到平仓线时，借款人不能追加保证金和保证物，出质人会在二级市场抛售股票套现，使股价进一步下跌。二是股东可以通过股权质押套现，损害了中小股东的利益，市场上这样的案例并不少见。2024年底，千山药机因逾期被相关机构强制平仓，因欠债2亿元而被出质人告上法庭。因此，控股股東高比例质押股票的行为会给投资者带来负面投资情绪，并且资本市场股权质押频频爆雷加剧了投资者的担忧[1]。
观察上市公司控股股东股权质押被动减持的情况，发现控股股东（被动）减持股票几乎都导致股价大幅下跌，有些上市公司因控股股东减持导致股价下跌20%左右。市场对股权质押
控股股东大比例股权质押对上市公司的风险影响
