2012年证券从业考试证券基础知识：影响股价变动的基本因素——行业与部门因素
文章为2012年证券从业资格考试《证券市场基础知识》第二章内容，帮助考生备战2012年证券从业资格考试。
章节配套练习题
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宏观经济和证券市场运行状况、行业前景以及公司经营状况是影响投资者对将来股价预期，从而影响当前买卖决策并最终导致当前股价变化的最主要原因，在证券分析中，我们通常把这三类因素统称为“基本因素”，对这些因素的分析称为“基本分析”或“基本面分析”。
行业与部门因素
股票市场中，我们经常观察到某一行业(例如有色金属、装备制造、商业零售、房地产)或者板块(例如新能源板块)的股票在特定时期中表现出齐涨共跌的特征，这说明，在这些股票中，存在着某种行业性或产业性的共同影响因素，我们把对这些因素的分析称为“行业／部门分析”。
1．行业分类。行业分类的依据主要是公司收入或利润的来源比重，目前我国常见的分类标准包括中国证监会于2001年制定的《上市公司行业分类指引》、国家统计局发布的《行业分布标准》以及由摩根士丹利和标准普尔联合发布的《全球行业分类标准》(GICS)等等。以中国证监会《上市公司行业分类指引》为例，其把上市公司按三级分类，分别列入农林牧渔业、采掘业、制造业、电力煤气及水的生产和供应业、建筑业、交通运输仓储业、信息技术业、批发和零售贸易业、房地产业等12个门类及若干大类和中类。上海证券交易所与中证指数有限公司参照GICS，于2007年5月31日对沪市上市公司行业分类进行了调整，分为金融地产、原材料、工业、可选消费、主要消费、公用事业、能源、电信业务、医药卫生、信息技术十大行业。
2．行业分析因素。行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有：
(1)行业或产业竞争结构。首先需要列出该行业所有的企业，重点考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所占的市场份额及变化趋势、该行业中企业总家数的变化趋势等。从该项分析可以得到该行业垄断／竞争特性的初步结论。
(2)行业可持续性。技术及其他因素的变化有可能终结某些行业的发展，例如，手机的普遍采用终结了早期作为移动通信主要方式的传呼机，导致该行业的公司不能继续发展传统业务。
(3)抗外部冲击的能力。这是考察某个行业在遭遇重大政治、经济或自然环境变化打击时业绩的稳定性。例如，高油价可能对整个交通运输业以及相关制造行业产生非常大的不利影响，但对替代能源生产行业则是有利的。
(4)监管及税收待遇——政府关系。某些行业可能会受到政府的特殊对待，例如，公用事业通常会受到较严厉的监管，某些重要领域可能会因政府保护而暂时避免外部冲击等。
(5)劳资关系。在某些产业或行业中，工会拥有传统势力，对公司业绩经常产生重大影响。
(6)财务与融资问题。某些行业(例如航空业)可能具有非常高的长期负债率，而零售业则非常依赖短期流动性。
(7)行业估值水平。不管采用绝对估值还是相对估值手段，同一行业的股票通常具有相似的水平。 3．行业生命周期。根据产业周期理论，任何产业或行业通常都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期四个阶段。即使行业不同，处于相同生命周期的股票价格通常也会呈现相似的特征。
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