2中外金融衍生品比较
1 中国金融衍生品产品特征
目前，我国金融衍生品存在的问题首先体现在品种上面。与国际金融衍生品种类丰富多样相比，现阶段，我国金融衍生品不仅品种少，而且同质性较高。
在国际金融市场上，金融衍生品一般包括股指期货、汇率、股指期货的期权、利率远期合约、股票期权、购股权证等等。然而，在我国国内，这些品种的数量不是很多，在上海证券交易所，金融衍生品仅仅只有可转换债券和权证。即使是交易较为活跃的权证，品种数目也较少。而在成熟的金融市场，如我国香港，由于银行和券商都能够创设权证，权证的数目甚至超过了股票的数量。
品种数量不够多的缺陷直接阻碍了金融衍生品应用领域的拓展以及投资主体范围的扩大。国金融衍生工具的应用领域主要集中在外汇市场，人民币衍生市场相对于外汇衍生市场极不活跃．不能满足商业银行和投资者在金融市场的需求。衍生产品参与者范围尚不广泛。目前衍生产
品的主要参与者仍然是银行间市场的参与者，特别是人民币债券远期交易与人民币利率互换还是仅在银行间市场进行试点交易，尚未向全社会有避险需求的客户开放。
发展金融衍生品的宗旨是为了分散风险，更好为投资者服务，而不是为了发展衍生品而发展。但是，目前，在我国的金融衍生品交易的实践表明，运用多个品种非但没有有效地转移风险反而扩大。这是由于金融衍生品自身存在“双刃剑”的特点所决定的，而导致我们在实际应用中出现这种无益而害状况的就是不尽合理的产品设计所造成的。举例来说：国债期货。这种产品起初设计时设想的功能之一就是用来规避利率风险的，但由于我国情况是国债到期的价格是固定的，加上利率的非市场化，这反而使国债现货的买卖并无风险可避。在这种情况下，推出的国债期货就变成了一种投机手段，国债期货市场变成了各大券商赌博的场所。
产品设计的不合理还显著地表现在我国金融衍生品同质性较高上。与外国金融衍生品市场相比，我国为客户量身定做的衍生品产品明显偏少而且在设计水平上存在着较大差距，
主要是在借鉴和模仿外国的金融衍生产品基础上推出自己的相关产品。各家金融机构推出的金融衍生产品也具有高度的同质性。产品设计上的缺陷深刻地反映了现阶段我国缺乏金融创新的能力，还未形成强大的自主研发能力，尚不能设计出充分适应我国金融市场风险、具有针对性的金融衍生工具。
2美国金融衍生品产品特征
美国是全球最大的金融衍生品市场，美国的金融衍生品具有风向标的作用。（1）未来性。衍生产品交易是现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。其交易在现在产生，而结果要到未来某1约定的时刻才能产生。未来性是衍生产品最基本的特性。（2）杠杆效应。衍生产品通常采取保证金交易方式，即只要支付1定比例的保证金就能够进行全额交易，合约的终止1般也采取差价结算方式进行。衍生产品的保证金越低，杠杆效应越明显，风险也越大。（3）风险性。衍生金融工具是为实现交易保值和风险防范而产生的金融创新，但其内在的杠杆作用和工具组合的复杂性，随便性同时也决定了它的高风险性。
（4）虚拟性。虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立与现实资本运动以外，能给金融衍生工具的持有者带来1定收入的特性。（5）高度投机性。衍生金融工具虽然生来是管理风险的，但它的杠杆特点使得更多的投机者的投机交易得以实现，从而放大了金融市场的投机风险。（6）设计的灵活性。对以场外交易方式进行的非标准化的衍生产品合约来讲，金融专家可以根据客户需要灵活设计；对在交易所挂牌交易的标准衍生产品合约来讲，也能根据市场需求提供更加细分的衍生品种。（7）帐外性。金融衍生产品是对未来的交易。根据现有的财务规则，其潜伏的盈亏或风险没法在财务报表中体现。（8）组合性。从理论上讲，金融衍生产品可以有没有数种不同情势。
特别要提及美国美国衍生品的OTC市场，美国衍生品的OTC市场是一个分散的无形市场，没有固定的、集中的交易场所。在OTC市场中，交易是在许多独立经营的衍生品机构之间或者是这些机构与投资者(往往是机构投资者)之间分别进行的。具体到美国，OTC的金融衍生品市场中，所交易的金融衍生品包括由商业银行或投资银行以及其他非银行金融机构之间的外汇期权、
外汇和利率互换。
OTC市场的组织方式采取做市商制。OTC市场与交易所场内市场的一个重要区别，就是不采取经纪制，投资者直接与期货衍生品经营机构进行交易。所以，期货衍生品经营机构是OTC市场的直接参加者，又是市场的组织者，他们会制造出衍生品交易的机会，并组织市场活动。
OTC市场的另一个特点，就是以议价方式进行合约买卖及交换。换句话说，场外交易的衍生品是私下协商达成的合同。场外交易的标的均是非标准化的，有时标的物的价值还很大。场外交易的衍生品是应客户的特殊要求而量身定做的，个性特征十分明显，但为了规避场外交易的风险，期货经营机构往往在场内交易中进行风险对冲或都在交易所内进行套期保值。
OTC衍生品交易市场的最后一个特点，就是监管相对较松。美国以前的场外交易市场相对分散，缺乏统一的组织和章程，给监管增加了难度。当时的交易效率也不及场内交易所交易的衍生品合约。然而，随着电子化交易技术的迅速发展，全球OTC衍生品市场有了爆炸性增长。在金融衍生品交易中，场外交易已经大大超过了交易所的
投资银行学衍生品
