公司研究论文
试论上市公司资本结构的影响因素
中图分类号：F27 文献标识码：A 文章编号：1672-3791（20xx年的财务报告显示，内部融资在上市公司资本结构中所占的比例非常小，上市公司大多数都是依靠外部融资来解决其资金问题，而在外部融资中，股权融资的比重平均达到了55%～60%，而发达国家上市公司的资金来源主要是依靠内部资金（约50%～97%），其次是负债（约11%～57%），最后才是发行新股（约3.3%～9%），这与我国上市公司的资本结构显然有着较大的差异。外部融资与股权融资在资本结构中所占的的比例较大，虽然在一定程度上有利于公司规模的扩大，但给公司的财务增加了不少的风险，不利于公司长久稳定的发展。 1.2 留存收益率偏低
我国多数企业正处于发展时期，企业需要扩张，而企业本身的资金却不多，需要大量的外部资金来支撑，这就使得企业不得不更多地依靠银行等金融中介，最终致使债务融资的比率较高。由于相关部门对公司上市发行及审核
制的管理不是很完善，使得寻租行为时有发生，证券市场还没有真正建立起公平竞争的市场机制，这在一定程度上影响了上市公司的业绩水平，是公司整体的水平偏低，进而导致公司留存收益水平较低。 1.3 资产负债率较低
在我国，虽然外部融资比例高于内部融资，但是外部融资中有股权融资偏好倾向，这使得我国上市公司的资产负债率普遍较低。纵观上市公司近几年的财务报告，我国企业平均的资产负债率大约为60%，而上市公司的资产负债率约为40%，另外，上市公司的资产负债率不但达不到全国的平均水平，而且还有逐年下降的趋势。 1.4 债券融资比例小
由于我国大多数上市公司都以国有企业为主，这些企业有国家的政策导向，并且能够比较容易得到银行的贷款，其融资的渠道相对较多，这就使得上市公司的债务银行贷款占大部分，而债权比重较小的现象。这在一定程度上造成了加权平均成本的增加，使得资本成本财务杠杆不能很好地发挥其作用，给公司的财务带来了一定的影响。 2 影响上市公司资本结构的因素分析
2.1 资本成本因素
资本成本是企业为筹集和使用资金所付出的代价，包括：资金筹集费用和资金占用费用，其中筹资费用通常是一次性发生的，而资金占用费用则在资金的使用过程中经常发生的，在筹资总额的相关范围内，筹资费用相对固定，而用资费用则是变动的。公司开展各种不同的经营活动，付出的用资费用也是各不相等，不同的费用所构成的资本成本在一定程度上也影响着公司的资本结构。纵观近几年上市公司的资本成本，其都采用了股权融资来作为资本成本的主要来源，因此，这种意义上的资本成本给公司的资本结构带来了重要的影响。 2.2 股权结构因素
对于我国现在的上市公司来说，大多数企业都是由原来已有的企业制度中演变而来，在股权的结构上还存在一些问题，比如：股权过于集中、结构复杂等问题。股权结构复杂直接引起了上市公司资本结构不合理的现象。想要改变这个现状，首先要优化上市公司的资本结构；另外最根本的办法就是对股权的结构进行改进。 2.3 行业因素
研究论文：试论上市公司资本结构的影响因素
