财务案例作业参考答案
专业化是指将企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务项目上，投资通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。其优势是一种发挥规模经营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风险，其原因是特定产业与市场的容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。
（2）外部环境的变化：20世纪90年代初我国房地产行业正面临广阔的市场前景和高度发展的良好空间。 （3）公司面临外部竞争加剧，市场营销优势弱化，内部资源有限、存在发展矛盾、房地产良好的发展前景。尤其需要大笔资金，此时调整战略，十分正确及时，抽出资金投入房地产行业中，从而保持财务弹性，降低风险，对于佳和也是负责任的行为。所以说，时机把握得当。
二、综合案例分析题（60分） [资料]
中兴汽车闪电重组
200×年5月9日，中兴汽车非常低调地宣布，在华晨中国退出中兴汽车后，由香港联合领导公司、宁波华翔集团股份有限公司与河北田野汽车集团有限公司共同投资，组建新的河北中兴汽车有限公司。此次宁波华翔受让了华晨26.3%的股权；另外在英属维尔京群岛注册的联合领导控股有限公司受让了华晨33.7%的股权。中兴的股权虽然发生了变化，但其核心管理团队仍保持稳定。来自华晨的肖伟、陈贞华为核心的领导层还继续留任原职。而且由于新股东的重组，理顺了先前存在的产权关系，并注入了新的资金，在产权重组的同时加强了其在产业链上的延伸。在极短的时间内完成公司的重组，主要目的是避免股东变动可能对公司带来的不利影响。重组完成后，河北田野因持有新公司40%的股权而成为大股东，对公司今后的发展也更具“活语权”。
中兴汽车概况：
河北中兴汽车制造有限公司是1992年经中国政府批准设立的中外合资企业。1999年10月，由香港华晨控股有限公司持有60%的股份，河北田野汽车集团有限公司持有40%的股份。注册资本3000万美元，总资产4.6亿元，年生产能力5万辆。1999年到2002年，中兴汽车产销量已翻三番，在同行业汽车企业中名列三甲。而去年中兴以40%的增长率再次令同行注目。河北中兴近两年在国内皮卡和低端SUV行业迅速崛起，主要源自华晨汽车的介入。
[要求]请针对上述案例就重组的动因和效应方面等进行点评。 [特别说明]分析字数应在1000字以上。
参考要点：河北中兴汽车制造有限公司是1992年经中国政府批准设立的中外合资企业。1999年10月，由香港华晨控股有限公司持有60%的股份，河北田野汽车集团有限公司持有40%的股份。注册资本3000万美元，总资产4.6亿元，年生产能力5万辆。1999到2002年，中兴汽车产销量已翻三番，在同行业汽车企业中名列三甲。而去年中兴以40%的增长率再次令同行注目。河北中兴近两年在国内皮卡和低端SUV行业迅速崛起，主要源自华晨汽车的介入。客观讲，在国内的皮卡行业，中兴公司也应该算是一个巨头了。新股东的组建，使河北田野成为控股的第一大的股东，并且理顺了先前存在的产权关系，并注入了新的资金，在产权重组的同时加强了其在产业链上的延伸。我们相信，通过田野积累的多年管理和营销方面的经验，不会使华晨汽车的撤股而带来更大的影响。
一、重组的动因 （一）直接动因
1999年，华晨开始以技术与人才参股的方式入主中兴汽车。华晨给中兴不仅带来了先进的技术和现代化的管理方式，而且华晨系的强大零部件配套能力也给了中兴实质性的支持。现在的中兴汽车正是蒸蒸日上的时候。2002年华晨在股权之争结束之后将专心做汽车，业务主要包括中华轿车、金杯客车和阁瑞斯商务车三大品牌，中兴汽车已不在华晨控股的业务范围之内。华晨与宝马的合作加速了退出中兴汽车的步伐。为了提升自己的品牌形象以便与宝马高档次品牌保持一致，是华晨对自己旗下的多个领域大开杀戒的根本原因。调整后华晨汽车的项目只有中华、金杯和宝马。其他的项目都停止了。至此由华晨控股60%的河北中兴·新田野汽车公司项目也被叫停。在中外汽车巨头
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联手重组的背景下，华晨通过业务调整增强核心竞争能力，为企业的长远发展奠定了基础也是当务之急。
（二）进一步扩张的动因――出口国外市场数量增加
2002年中国汽车市场取得了历史性的飞跃，产销突破了300万台，而作为中国汽车市场的另类--皮卡企业，在2002年整体市场看好的情况下迎来自己历史发展的第二次增长高峰，市场销售量突破了10万台。皮卡车出口是今年汽车出口市场最活跃的，成绩也是首屈一指。在皮卡行业中，中兴汽车更是国内皮卡市场的先驱者，出口北美、非洲等世界市场。中兴公司2002年5月初一次性装船出海2000台中兴皮卡，皮卡出口数量不断增加。相应的利润也不断增加。
（三）民营资本介入小型轿车市场迫切
在资本市场长袖善舞的许多民营投资者，对汽车产业不可限量的\钱途\充满无穷的好奇。从今年年初开始，全国各地就有不少掌握大量流动资金的民营投资者纷纷进军竞争日趋白热化的汽车产业。比亚迪收购西安秦川77％的股权；国润控股与浙江吉利控股合资组建浙江吉利国润汽车制造有限公司；浙江一家名不见经传的私企--宁波华翔集团入股了中兴汽车。前几年，汽车市场产销量的增长和利润的丰厚，而在中高档汽车市场上中外巨头的联合重组，使民营资本加快了进入小型轿车市场的步伐。从民营资本控股西安秦川、云雀等微型轿车制造公司的情况来看，民营势力正在通过入主汽车产业而逐步壮大起来。民营资本蜂拥汽车产业，不仅可以获得较高投资回报，同时也可以控制汽车产业大量的现金流和资本，有利于其进一步实现产业资本和金融资本的对接。
二、重组的效应
此次中兴汽车重组理顺了先前存在的产权关系，并注入了新的资金，宁波华翔受让了华晨26.3%的股权；另外在英属维尔京群岛注册的联合领导控股有限公司受让了华晨33.7%的股权。在产权重组的同时加强了其在产业链上的延伸，清晰地体现了入世后产业整合的层次性过程。入世后汽车行业国际巨头与国内巨头属第一层次的重组，在国内外巨头布局中国市场后已完成。从产品层次来看，其重组层面主要在中、高档汽车上。而中兴汽车属于第二层次重组，规模和资金在行业内相对偏小，而产品层次主要是竞争能力不强和利润较低的小型车市场。由于汽车行业很好的前景和利润，加上民营企业的资本规模和其灵活的投资决策，决定了其在小型车企业重组中的主力地位。
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