《公司财务管理案例分析报告》
中国亏损公司是否无踪可循？
运用统计方法推测中国上市公司的亏损研究
运用统计方法推测中国上市公司的亏损研究 郑宝山 蔡虹燕 李爱民 胡 南 牛淑霖 邵 虹
（对外经济贸易大学 北京 100013）
【摘要】本文应用统计分析方法，分析上市公司的财务状况。通过单变量分析，得出亏损企业的要紧特点是其获利能力指标的下降。通过多变量分析建立数学模型，运算上市公司的盈亏点。
中国10年股市，一直处于持续规范中。于1998年推出“上市公司预亏公告制度”。实施3年来，差不多有多家公司公布预亏公告。但正是由于中国股市尚不规范，通常公司公布预亏公告时，差不多严峻亏损。因此，如何从上市公司历年公布的年报抓住蛛丝马迹，分析上市公司的财务状况，预报公司的亏损，以防范和减少投资风险。本文试图运用统计分析的方法，选取典型的行业，通用单变量分析和多变量分析的方法，寻求反映公司盈利或亏损状况的要紧财务指标，并期望得到一个数学模型，得到公司的盈亏点。
研究程序及方法 上市公司样本的选取
为了集中资源分析亏损公司的特点，我们对我国上市公司重点亏损行业，选择了两个行业，即商业和家电行业。在每个行业，选取10家公司，其中10家亏损公司，10家盈利公司。在亏损公司的选择上，既有连续3年以上亏损的ST公司，也有2001年中期亏损的公司，以分析和推测其亏损的特点。
为了得出上市公司亏损的数学模型，我们有一条假设：即假设上市公司披露的报表数据是真实的，在此基础上进行我们的分析。
由此原则，我们不选取被证监会所查处的严峻造假的公司，以及遭证券交易所公布声讨的公司。最后，我们选取的公司分不为： 类不 亏损公司 盈利公司 商业类 家电类 单变量分析 数据的收集
ST成百 津百股份 ST国货 昆百大 济南百货1 厦华电子 ST达声 ST黄河科 陕长岭A ST冰熊 津劝业 华联商厦 武汉中百 新世界 益民百货 格力电器 粤美的Ａ 青岛海尔 上菱电器 小天鹅A 为研究亏损公司在亏损前的特点，我们摘取了公司近5年的年报数据，要紧比率进行了核算。个股资料要紧来自于以下网站：
比率的选择
我们选取了五类财务比率，要紧有： 获利能力：
销售毛利率＝（销售收入－销售成本）／销售收入
1
2001年中期亏损
主营业务利润率＝主营业务利润／销售收入 净资产收益率＝净利润／平均资产总额 偿债能力：
流淌比率＝流淌资产／流淌负债 速动比率＝（流淌资产－存货）／流淌负债 资产负债比率＝负债总额／资产总额 产权比率＝负债总额／所有者权益总额 税前税息保证系数＝息税前收益／利息费用 存货周转率＝销售成本／平均存货 应收帐款周转率＝销售收入／平均应收帐款 进展能力：
主营业务收入增长率＝当年主营业务收入／上年主营业务收入 现金流量分析： 现金及现金等价物净增额 经营活动现金流量 回来分析
先取商业类公司比率的线性分析： 销售毛利率：
亏损公司销售毛利率低，而且呈下降趋势；盈利公司销售毛利率高，35.00而且呈增长态势。2001年亏损的济南百货波动最大，而且下降急速。 30.0025.00销售毛利率20.0015.0010.005.000.0019961997199819992000ST成百津百股份ST国货昆百大 济南百货津劝业华联商厦武汉中百新世界益民百货主营业务利润率：
主营业务利润率35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.0019961997199819992000ST成百津百股份ST国货昆百大 济南百货津劝业华联商厦武汉中百新世界益民百货亏损公司主营业务利润率低，而且呈下降趋势；盈利公司主营业务利润率高，而且呈增长态势。2001年亏损的济南百货波动最大，而且下降急速。
净资产收益率：
净资产收益率40.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.00-100.0019961997199819992000ST成百津百股份ST国货昆百大 济南百货津劝业华联商厦武汉中百新世界益民百货亏损公司净资产收益率迅速，降至负值，而盈利公司净资产收益率年度变化不大，且为正值。
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