互联网+旅游企业的并购效果分析的
随着计算机网络技术在旅游产业的广泛应用，以携程为代表的“互联网+旅游”的企业间并购活动日趋活跃，对整个旅游行业的发展起到了积极的推动作用。基于阐述携程并购的背景与目的，从对股价、偿债能力、盈利能力以及发展能力的影响等方面分析携程并购的效果，并提出对策建议：寻找新的增长点、提高流动资产的使用效率和通过移动互联网降低企业运营成本。 我国“十三五”规划提出，“互联网+”将带动生产模式和组织方式变革，形成网络化、智能化、服务化、协同化的产业发展新形态。“互联网+旅游”是指互联网在游前、游中、游后通过线上信息展示、营销、互动、决策、预订和支付等方式加强线下旅游体验服务，形成线上线下服务体验的闭环过程。 一、携程进行并购背景与目的 (一)背景
遭遇资本寒冬，企业纷纷转变传统价格补贴战格局，拓展新的产品和业务。商旅市场逐渐成熟和饱和，下一个目标是大众休闲旅游领域，在新兴的市场领域中寻找更大的利润增长点。 从机票分销上看，“去哪儿”和携程的体量都很大，占到的市场份额合计约50%左右;在酒店市场，携程对艺龙进行控股，占据了大部分酒店市场，并购“去哪儿”后，必然存在垄断嫌疑，未来网上预订酒店和机票的价格恐怕会升高。 (二)目的
1.避免持久价格战
“互联网+旅游”在业务、模式上已经陷入完全同质化竞争。随着携程和去哪儿网的激烈竞争，去哪儿网面临巨额亏损。随着行
业价格战日趋激烈，利润空间变小，如果不对同业或是上下游企业进行大规模并购，将会展开持久的价格战，行业盈利受损。此外，上游厂商直销力度的提高、垂直搜索网站的出现，使得酒店和机票价格的透明度越来越高，佣金逐渐下滑。在渠道和竞争的双重压力下，并购有利于寻找新的利润增长点。 2.巩固行业地位
从2014年第三季度开始，携程为激烈的价格战付出了利润大幅度下降的代价，第一大股东奥本海默基金抛空了全部携程股票。2015年第二季度，携程在在线旅游市场的份额达38.65%，排在首位，而去哪儿网份额为30.01%，排在第二。携程已成为同程第二大股东，同时并购了艺龙，入股了途牛，又换股并购“去哪儿”，携程已然成为我国在线旅游的领军者。 二、携程并购效果分析 (一)对股价的影响
第一，消除价格战，携程前景广阔，股价上涨。并购之前携程的利润微薄，去哪儿持续亏损，但在并购之后，携程的营收和利润将会快速增长;第二，携程通过并购，打通上下游产业链，与去哪儿的合作提高了旅游电商的行业集中度，有利于改变旅游行业散、小、弱、差的局面，住宿预订、交通票务、旅游度假业务及商旅管理业务均出现较快增长。 (二)对偿债能力的影响
短时间内，被收购的企业难以较快盈利，因此需要收购方协助其更好发展，回笼资金所需时间较长，容易给财务带来压力，对企业的偿债、财务能力都产生一定的影响。近年来，在线旅游企业均呈现低利润率发展态势，但是融资和资本增持规模却在持续加大。携程网的流动比率虽然始终保持1以上，即流动资产大
于流动负债，债权人的利益能够得到保障，但但仍然呈下降趋势。资产负债率较为合理，说明公司的偿债能力较强，面临的财务风险较小。值得关注的是，2015年其流动比率和速动比率分别下降到1.21和0.98，为近7年的最低值，资产负债率达到46.41%。可以推断，前期并购并没有对其短期偿债能力造成太大的压力，但其偿债压力有所增加。 (三)对盈利能力的影响
在艺龙、去哪儿网等竞争对手的追逐下，携程每条产品线都受到影响，全产品线成为劣势。2012—2014年，携程净利润呈下滑趋势，其中2012年最低，下降原因：一是由于利润总额的减少;二是由于运营开支总额的大幅度增加，约增加了44%。为应对同业竞争，携程用压低价格、加大广告力度来夺回市场份额，携程的销售费用大幅上升。最终导致高营收、高业务量、低利润。而这也是推动携程加快上游资源整合，保障其长期发展的重要因素。
2014年携程由于和去哪儿网的价格战首次陷入季度亏损，携程净利润大幅下降，其中净资产收益率、销售净利率更是达到历史最低，2014年第四季度股东净亏损2.24亿元人民币，2013年同期为实现净利润2.61亿元人民币，2015年净利润增长率为2518.79%，净资产收益率和销售利润率也有所好转。主要原因在于虽然利润率在下降，但携程主营业务依然盈利，资本市场给予乐观的评价。携程分别投资收购艺龙和去哪儿网后，2015年第三季度财报恢复盈利，降低了市场营销和管理费用等开支，净利润24亿元。2014年第四季度和2015年全年，携程的票务收入同比增速均超过了酒店，主要创收来自国际机票。2015年全年，携程住宿预订营收占总收入比重有所下降，为40%，票务收入增
互联网+旅游企业的并购效果分析
