600109国金证券 公司简介 一、主要概况 国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、服务特色鲜明的上市证券公司，是沪深300指数、上证180指数、上证180金融股指数和上证中型企业指数成份股，注册地在四川省成都市。公司目前控股国金期货有限责任公司，在北京发起设立国金通用基金管理公司。 2010年5月29日，在中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报联合主办的“1990－2010：走向资本强国——中国证券市场20年回顾与展望暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛”活动中，国金证券荣获“中国20家最具影响力证券公司奖”。
宏观分析
国际经济环境分析 一、国际经济形势
1.金融市场动荡加剧，恐慌情绪集中显现 2013上半年日本采取激进的货币政策，欧元区等其他经济体也纷纷下调基准利率，国际流动性泛滥，商品价格全面下跌，金价受国际投行炒作，累计暴跌26.8%，有色金属领跌大宗商品，crb指数累计下降7.4%。自4月开始，关于美联储缩减购债计划的消息不断影响着国际市场，国际流动性逐渐紧缩，临近半年节点，中国爆发“钱荒”，波及全球股市。美日股
市涨势明显，包括中国在内的新兴经济体股市低迷。 2.实体经济持续疲软，经济增速低于预期 美国维持弱势复苏的局面，除房地产、消费者信心外，其他方面没有明显好转，一季度gdp终值也不及预期；欧元区仍然处于主权债务危机的动荡之中，经济活动持续萎缩，虽然4月开始有企稳的迹象，但整体经济走势仍然面临下行风险；日本的货币宽松政策对经济有一定的刺激性，获得了良好的开局，关键指标cpi有明显好转，但自4月开始，长期国债收益
率不断上升，各界对“安倍经济学”开始产生质疑，未来仍存不确定性。 3.政策困境不断显露，深度调整远未到位 目前，国际主要经济体大多面临着宏观政策困境，财政政策受阻，但又欲摆脱经济困境，只能通过货币政策刺激经济增长，但副作用不断显现，宏观政策的调控空间也越来越小。 美英等国金融业杠杆率仍较高，过度依赖金融业的局面没有明显改变；欧洲的高债务仍在继续增长；日本在结构性改革方面未有实质性进展；依靠外需和国际贸易拉动的亚洲新兴经济体，
经济模式的转型未能取得明显成效。 国内经济环境分析
1.整体经济非预期性回落 国家领导换届和去年下半年经济回升趋势，让中国一季度的gdp有了较好的预期，但实
际却出现了明显的回落，上半年的经济运行情况将对全年gdp产生明显影响，国际机构集体 下调2013年中国的经济增长预期。 2.投资贡献大幅降低、消费疲软、出口存水分上半年投资对gdp的增长贡献率出现了大幅下滑，投资规模并没有明显放缓，还是处于较高的增长状态，说明投资对最终gdp拉动的效率下降了。在消费方面，餐饮业和高档奢侈品下滑明显，同时，居民收入减少也遏制了消费的增长。另外，得益于世界经济有所好转，出口增长显著，但有一些虚假出口的现象，对
出口好转打了一定折扣。
3.金融与实体脱节，生产资料通缩压力增大 上半年货币供给的增长速度是gdp的两倍，但是市场资金仍然紧缺，资金成本继续攀升，领域资源错配严重，空转资金的规模也越来越大。另一方面，工业产能过剩、同质竞争的局
面没有好转，受消费低迷和资本市场动荡影响，上半年ppi指标不断恶化。 行业分析 行业概况
中国证券业协会公布了证券公司2011年经营数据：证券 公司未经审计财务报表显示，109家证券公司全年实现营业收入1359.5亿元，同比下滑28.9%；全年累计实现净利润393.77亿元，同比下滑49.2%；90家公司实现盈利，占证券公
司总数的83%，去年同期106家公司全部盈利。 经纪业务实现净收入688.87亿元，同比下滑36.5%。11年股基成交额42.8万亿元，同比下滑22.9%，日均成交额1750亿元；10年同期为55.5万亿元，日均成交额2300亿元； 截至2011年12月31日，109家证券公司总资产为1.57万亿元，净资产为6302.55亿元、净
资本为4634.02亿元，受托管理资金本金总额为2818.68亿元。 竞争状况分析 各项指标值在行业中处于中上水平，长线具有投资价值 公司分析 公司核心竞争力分析 差异化的经营方略 业务定位：投资型研究
研究特色：敏锐，专业，细致； 核心经营理念：追求实效；融入市场，贴近企业，与投资者同行，领先市场半步； 以客
户为中心，以需求为导向，以服务为纽带，以多赢为目标。 精英级的人才团队 专业的研究能力 研究所90%研究员为相关行业出身，这保证了研究成果的专业性、准确性。 同各行业管理部门、行业协会、专业研究机构的良好合作关系保证了专业信息来源的畅通有效。 对核心公司、重点公司及周围环境进行长期跟踪，高频率的沟通和实地调研，从而与客户建立了紧
密、可靠的合作关系。同时确立了全面掌握、印证和推测企业发展变化的条件； 研究报告 强调数据详实、模型科学、预测严谨；研究过程强调严谨细致；研究方法强调第一手资料及现场调研。
快速的研究反应机制 基于高度的敏锐性和快速的反应机制，国金研究所对宏观政策、行业公司、市场形势出现的重要事件第一时间推出报告或点评，及时为投资者的决策提供重要参考，赢得宝贵时间。 科学合理的管理体系
建立了完善的制度、规范及流程体系； 构建了合理有效的绩效考核机制； 营造了宽松、和谐的工作氛围； 提供了员工全面发展的综合平台； 全面的研究视野
服务模式：研究销售一体化 完善的服务运营体系架构
研究成果与服务经验 公司治理状况分析 董事会----董事长冉云1，副董事长1，董事4，独立董事3， 监事会----监事会主席邹 川1，监事2 领导团队----总经理金鹏1，副总经理5，合规总监1，董事会秘书 1 主要股东
截止2013年9月前十大股东累计持有64413.1835万股，累计占总股本比为64.40%篇二：
国金证券 一、 历史状况 国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会确定的七家合规试点证券公司之一。公司前身为成成都证券，于1990年12月经中国人民银行批准成立，是国内第一批从事证券经营的专业证券公司之一，公司注册地在四川省成都市。公司已于2008年2月在上海证券交易所上市（证券代码600109），目前是沪深300指数、上证180指数、上证180金融
股指数和上证中型企业指数成份股。 公司成立至今连续保持18年年终税前均保持盈利，2007年，公司实现营业收入15.21亿元，税后净利润7.39亿元。2008年，公司实现营业收入15.04亿元，净利润7.56亿元。公司于2006年6月成为规范类证券公司；2007年5月成为首批合规试点证券公司之一；2007年8月成为全国率先完成客户交易结算资金第三方存管工作的15家券商之一；2008年3月公司投资者账户规范工作通过了四川证监局的验收，成为较早通过账户规范工作验收的券商之一。
二、 发展前景 公司的收入主要来源于经纪业务，经纪业务收入占总收入的比重在60%左右（代理证券买卖业务净收入加利息净收入），其次是自营业务和承销业务，与国内其他证券公司相比，国金证券的收入结构相对均衡。并且在国金证券自营收入中，新股申购收入和国债、企业债、基金及其他投资收入占65%左右，相对于其他证券公司来说，国金证券的自营业务更加稳健，风险相对较小。随着融资融券、直接投资、做市商制度等一系列创新业务的的陆续推出，除了自营外，国金证券自有资金使用渠道会更加多样，从长期看，与国内大部分证券公司相比，国金证券这种稳健经营的盈利模式风险更低，更具有稳定性和可持续性。目前，公司正准备增发，增发募集资金主要用于创新业务，公司对股指期货、融资融券、直接投资、备对权证等各项创新业务的准备都非常充分，一旦相关创新业务开闸，创新业务将是公司未来盈利新的增长点。
三、行业景气状况分析 我国证券行业经过多年的超常规发展，已经具有一定规模，但仍是一个不够成熟、有待完善的市场。相当数量的证券公司粗放经营，业务品种单一，同质化竞争现象比较突出。在这样的市场环境中，我国证券公司之间的竞争相当激烈。从发展趋势来看，证券行业正处于由分散经营、低水平竞争逐渐走向集中的演化阶段。来自行业内外的压力将促进国内证券公司转变经营理念和模式，提高经营水平和能力，提升服务质量和手段，最终形成少数几家具有综合竞争力的大型证券公司，以及在某些细分市场具有竞争优势的中小证券公司并存的行
业格局。因此总的来说，虽然业内竞争激烈，但是行业总体发展趋势是向好的。 四、 财务状况 1.盈利能力分析 选取销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率四个盈利指标作为分析的对
象。 销售毛利率=（销售收入—销售成本）／销售收入 销售净利率=净利润／销售收入 资产净利率=净利润／平均资产总额 净资产收益率=净利润／平均净资产 通过计算得出：
表1盈利能力分析
国金证券计划财务部
