2020年高级会计师考试《会计实务》案例题十六含答案

由天下分享时间：2025/1/3 18:57:16 加入收藏我要投稿点赞

甲公司为一家在上海证券交易所上市的企业，也是全球著名集成电路制造商之一。基于公司战略目标，公司准备积极实施海外并购。相关资料如下：

(1)并购对象选择。甲公司认为，通过并购整合全球优质产业资源，发挥协同效应，是加速实现公司占据行业全球引领地位的重要举措;被并购企业应具备以下基本条件：①应为集成电路设计商，位于产业链上游，且在业内积累了丰富而深厚的行业经验，拥有较强影响力和行业竞争力;②拥有优秀的研发团队和领先的关键技术;③具有强大的市场营销网络。经论证，初步选定海外乙公司做为并购目标。

(2)并购价值评估。甲公司经综合分析认为，企业价值/息税前利润(EV/EBIT)和市价/账面净资产(P/BV)是适合乙公司的估值指标。甲公司在计算乙公司加权平均评估价值时，赋予EV/EBIT的权重为60%，P/BV的权重为40%。

可比交易的EV/EBIT和P/BV相关数据如下表所示：

(3)并购对价。根据尽职调查，乙公司2015年实现息税前利润(EBIT)5.5亿元，2015年末账面净资产(BV)21亿元。经多轮谈判，甲、乙公司最终确定并购对价为60亿元。

(4)并购融资。2015年末，甲公司资产负债率为80%。甲公司与N银行存续贷款合约的补充条款约定，如果甲公司资产负债率超过80%，N银行将大幅调高贷款利率。贷款利率如提高，甲公司债务融资成本将高于权益融资成本。

甲、乙公司协商确定，本次交易为现金收购。甲公司自有资金不足以全额支付并购对价，其中并购对价的40%需要外部融资。甲公司综合分析后认为，有两种外部融资方式可供选择：一是从N银行获得贷款;二是通过权益融资的方式，吸收境内外投资者的资金。

假定不考虑其他因素。

要求：

1.根据资料(1)，从经营协同效应的角度，指出甲公司并购乙公司的并购动机。

2.根据资料(2)和(3)，运用可比交易分析法，计算如下指标：①可

比交易的EV/EBIT平均值和P/BV平均值;②乙公司加权平均评估价值。

3.根据资料(2)和(3)，运用可比交易分析法，从甲公司的角度，判断并购对价是否合理，并说明理由。

4.根据资料(4)，指出甲公司宜采用哪种融资方式，并说明理由。