《财务管理》课上习题
2-1某企业集团准备对外投资，现有甲、乙两公司可供选择，这两家公司的年预期收益率及其概率的资料如下表所示： 市场状况 好 一般 差 概率 0.3 0.5 0.2 甲公司年预期收益率（万元） 40 20 5 乙公司年预期收益率（万元） 50 20 -3 要求：（1）分别计算两家公司的收益期望值；
（2）分别计算两家公司的收益期望值的标准差； （3）分别计算两家公司的收益期望值的标准离差率
（4）假定你是该企业集团的稳健型投资决策者，请依据风险与收益原理做出选择。
2-2 假定资本资产定价模型成立，下表中列示了两种股票和无风险资产以及市场组合的有关资料，表中的数字是相互关联的。
资产名称 无风险资产 市场组合 甲股票 乙股票 预期收益率 A B 8.8% 12% 标准差 C 0.2 0.8 D 与市场组合的相关系数 E F G 08 H I 1.2 2 β系数 要求：（1）计算表中字母的数字，并列式计算过程；
（2）若甲乙两种股票的资金比重为8：2，求此组合的β系数和预期收益率； （3）若要求的预期收益率达到11%，其资金比重又应如何组合？
2-3 某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。 β系数 甲投资组合 ８％。
要求：（1）根据A、B、C三种股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险的大小；
（2）根据资本资产定价模型计算A股票的必要收益率； （3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率； （4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率；
A股票 1.5 50% B股票 1.0 30% C股票 0.5 20% 乙种投资组合的风险收益率为3.4％同期市场上所有股票的平均收益率为12％，无风险收益率为
（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价他们的投资风险大小。
2-4 已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。 要求：（1）根据资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；
（2）假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%，计算B股票的价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。 （3）假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1：3：6； 计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。
（4）已知按3：5：2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%，如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策。并说明理由。
2-5 已知A、B两种证券构成证券投资组合，A证券的预期收益率为10%，方差是0.0144，投资比重为80%，B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%，A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。
要求：（1）计算下列指标：该证券投资组合预期收益率； A证券的标准差； B证券的标准差；
A证券与B证券的相关系数； 该证券投资组合的标准差。
（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？ 相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？
2-6 某公司拟收购一家公司，现有A、B两个公司可供选择，投资额均为1000万元，其收益的概率分布为： 市场状况 好 一般 差 概率 0.2 0.5 0.3 A公司 息税前利润 2000 1000 500 利息 400 400 400 B公司 息税前利润 3000 1000 -500 利息 600 600 600 要求：（1）分别计算两家公司息税前利润的期望值； （2）分别计算两家公司财务杠杆系数； （3）分别计算两家公司税前利润的标准离差率
（4）假定你是该企业集团的稳健型投资决策者，请决策应选购哪家公司。
3-1 某公司计划购置一处房产，房产开发商提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初各支付20万元，连续支付10次共2000万元。 （2）从第五年开始，每年年初各支付280万元连续支付10次共2800万元。 假设该公司的资金成本率为10%，你认为应该选择哪个方案购此房产，为什么?
3-2 长城公司为了提高产品质量，决定从某公司购买一项专利技术，购买合同规定，长城公司分十年支付技术转让费，在前五年 每年年末支付30万元，在后五年每年末各支付40万元。假定折现率为8%，求此项专利技术的现值为多少？
4-1 甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择。甲企业只准备投资一家公司股票，已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计今后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8% 要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值 （2）代甲企业做出投资决策。
4-2某公司计划投资高新技术公司的股票,该股票上年每股股利为1元，预计以后第1-3年为第一阶段，其股利高速增长，年股利增长率为20%；第4-6年为第二阶段，股利固定增长，年股利增长率为4%；第7年以后为第三阶段，其股利固定不变。该股票当前每股市价为15元，股票的必要报酬率为10%。
要求计算：（1）第一阶段股利的现值 （2）第二阶段股利的现值 （3）第三阶段股利的现值 （4）该股票的内在价值 （5）是否应该购买此股票
（6）若只有第二阶段，没有第三阶段，求此股票的内在价值。
4-3某证券投资者2007年计划对A、B公司股票作长期投资，已知2006年A公司发放的每股股利为2.40元，预计以后年增长率为5%；2006年B公司发放的每股股利为2.30元，B公司采用固定股利政策。目前A公司股票的市价为30元，B公司股票的市价为20元，无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为9%。A公司股票的?系数为2，B公司股票的?系数为1.5，A公司股票的标准差为40%，B公司股票的标准差为20%；两种股票的相关系数为0.5。
要求：（1）计算2006年A、B两公司股票的本期收益率；
（2）根据资本资产定价模型，计算A、B两公司股票的必要收益率；
（3）通过计算A、B两公司股票价值与股票市价相比较，判断是否应购买这两种股票。 （4）若投资者购买这两种股票各1000股，则该投资组合的综合?系数为多少？
（5）该投资组合的风险收益率为多少？ （6）该投资组合的期望收益率为多少？ （7）该投资组合期望收益率的方差为多少？
4-4 A企业于2009年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券，该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场利率为8%，不考虑所得税，要求（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？（2）如果2010年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。（3）若在2009年1月5日以每张1020元的价格购买此债券，并直到期满，计算该债券的持有期收益率。
4-5甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券，部分资金时间价值系数如下表所示：
i 7% 8% (P/F,i,5) 0.7130 0.6806 (P/A,i,5) 4.1002 3.9927 要求：（1）计算该债券投资的本期(当期)收益率。 （2）计算该债券投资的持有期收益率。
（3）假定市场利率为8%，根据债券投资的持有期收益率，判断甲企业是否应当继续持有A企业公司债券，并说明原因。
（4）如果甲企业与2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。
4-6 某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为10%，要求：（1）计算该债券的理论价值。（2）假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至到期，若不考虑各种税费的影响，计算到期收益率。（3）假定该债券约定每季度付息一次，投资者乙以940元的市场价格购入该债券，持有9个月收到利息60元，然后以965元将该债券卖出，计算持有期收益率、持有期年均收益率。
4-7 已知A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期），要求的必要报酬率为6%，现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，发行价格为1050元；丙公司债券票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下： 5年 (P/F,i,5,) (P/A,i,5,) 5% 0.7835 4.3295 6% 0.7473 4.2124 7% 0.7130 4.1000 8% 0.6806 3.9927 要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。 （3）计算A公司购入丙公司债券的价值。
（4）据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司是否都具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资的收益率
5-1 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下： t 项目 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量 0 -1000 -1000 建设期 1 -1000 -2000 2 100 -1900 89 3 1000 A 经营期 4 B 900 5 1000 2900 705 6 1000 2900 705 合计 2900 —— 1863.3 -1000 -943.4 839.6 1425.8 要求：计算上表中英文字母表示的项目的数值； 计算下列指标：静态投资回收期PP
原始投资现值 净现值NPV 净现值率NPVR 获利指数PI
评价该项目的财务可行性
5-2 华明公司于2001年1月1日购入设备一台价款1500万元，预计使用3年，期末无残值，直线法按3年折旧，该设备于购入当日投入使用。预计能为公司未来三年的销售收入增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券按面值发行，面值1500万元，发行费率2%，息票率8%，每年年末付息。公司适用所得税率25%，公司要求的投资收益率为10%。
利率 期数 1 2 3 1元复利现值系数 8% 0.9259 0.8573 0.7938 10% 0.9091 0.8264 0.7513 1元年金现值系数 8% 0.9259 1.7833 2.5771 10% 0.9091 1.7355 2.4869 要求：（1）计算债券资金成本率 （2）计算设备每年折旧额
（3）预测公司未来三年增加的净利润 （4）预测该项目个年经营现金净流量 （5）计算该项目的净现值
财务管理学——期末考试复习重点计算题
