D.最大利润为60元；最大亏损为30元 答案：A
[解答] 该投资者进行的是多头看跌期权垂直套利，最大收益=净权利金=170-110=60元，最大亏损=(5400-5300)-60=40元。因此，本题的正确答案为A。
4. 某投机者以120点权利金(每点10美元)的价格买入一张12月份到期、执行价格为9200点的道·琼斯美式看涨期权，期权标的物是12月份到期的道·琼斯指数期货合约。一个星期后，该投机者行权，并马上以9420点的价格将这份合约平仓。则他的净收益是 。 A.120美元 B.220美元 C.1000美元 D.2400美元 答案：C
[解答] 根据题意，期权购买支出120点，行权盈利=9420-9200=220点。净盈利=220-120=100点，合1000美元。因此，本题的正确答案为C。
5. 某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破 点或恒指上涨 点时该投资者可以盈利。 A.12800点，13200点
B.12700点，13500点 C.12200点，13800点 D.12500点，13300点 答案：C
[解答] 本题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。
对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：13000+800=13 800； 对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：13000-800=12200。 因此，本题的正确答案为C。
6. 某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为 美分。 A.250 B.277 C.280 D.253 答案：B
[解答] 此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为250+27=280-3=277。因此，本题的正确答案为
B。
7. 某年6月的S&P500指数为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上6个月后到期的S&P500指数为 。 A.760 B.792 C.808 D.840 答案：C
[解答] 每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%/2=1%，对1张合约而言，6个月(半年)后的理论点数=800×(1+1%)=808。因此，本题的正确答案为C。
8. 若6月S&P500期货买权履约价格为1100，权利金为50，6月期货市价为1105，则 。
A.时间价值为50 B.时间价值为55 C.时间价值为45 D.时间价值为40 答案：C
[解答] 内涵价值=1105-1100=5，时间价值=权利金-内涵价值=50=5=45。因此，本
题的正确答案为C。
9. 6月份，某铝型厂预计9月份需要500吨铝作为原料，当时铝的现货价格为53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铝价上涨，决定在上海期货交易所进行铝套期保值期货交易，当天9月份铝期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应 。 A.卖出100张7月份铝期货合约 B.买入100张7月份铝期货合约 C.卖出50张7月份铝期货合约 D.买入50张7月份铝期货合约 答案：B
[解答] 由题意，该铝型厂对铝的现货价格看涨，应该进行买入套期保值操作，并且根据铝期货合约，交易单位为5吨/手，故应购入100张7月份铝期货合约。因此，本题的正确答案为B。
10. (接上题)到了9月1日，铝价大幅度上涨。现货铝价为56000元/吨，9月份铝期货价格为56050元/吨。如果该厂在现货市场购进500吨铝，同时将期货合约平仓，则该厂在期货市场的盈亏情况是 A.盈利1375000元 B.亏损1375000元 C.盈利1525000元 D.亏损1525000元
答案：A
[解答] 根据题意得出：(56050-53300)×500=2750×500=1375000元＞0。因此，本题的正确答案为A。
11. 3月17日，某投机者买入5月玉米的看涨期权，权利金为18.25美分/蒲式耳，敲定价格为280美分/蒲式耳，当时5月玉米期货的市场价格为290.5美分/蒲式耳。该看涨期权的时间价值为 美分。 A.5.25 B.6.75 C.7.5 D.7.75 答案：D
[解答] 根据公式：时间价值=期权价格-期权的内涵价值，看涨期权的时间价值=18.25-(290.5-280)=7.75美分/蒲式耳。因此，本题的正确答案为D。
12. 关于期权的内涵价值，以下说法正确的是 。
A.内涵价值的大小取决于期权的执行价格和其标的物相似的其他同类期货合约的市场价格之差
B.由于内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，所以存在许多套利机会 C.由于实值期权可能给期权买方带来盈利，所以人们更加偏好实值期权 D.当期货价格给定时，期权的内涵价值是由执行价格来决定的
答案：D
[解答] 在标的物价格一定时，执行价格便决定了期权的内涵价值。执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。因此，本题的正确答案为D。
13. 某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果为 (每张合约1吨标的物，其他费用不计)。 A.-30美元/吨 B.-20美元/吨 C.10美元/吨 D.-40美元/吨 答案：B
[解答] 期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。(1)权利金收益=-20-10=-30美元/吨；(2)买入看涨期权，当期货市场价格150美元/吨＞执行价格＞140美元/吨，履约盈利=150-140=10美元/吨；买入看跌期权，当期货市场价格150美元/吨＞执行价格＞130美元/吨，履约不合算，损失权利金。因此，总收益=-30+10=-20美元/吨。因此，本题的正确答案为B。
期权试题
