龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn
试论企业价值评估模型
作者：罗玉梅
来源：《管理观察》2009年第09期
摘 要：随着中国经济日益与国际接轨，企业价值在经济活动中越来越受到社会的重视，如何科学客观地认识企业的整体价值已成了刻不容缓的经济研究课题。本文就企业价值评估的三种基本定价及方法进行了探讨。
关键词：企业价值评估 整体价值 现金流量折现 经济利润 相对价值
企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，把企业作为一个经营整体来评估企业价值的评估活动。
上述的整体价值是指全部股东投入的资产创造的价值，本质上是企业作为一个独立的法人实体在一系列的经济合同与各种契约中蕴含的权益，其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的帐面价值是不相同的。
价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策，可以用于投资分析、战略分析和以价值为基础的经营管理。
企业价值评估的作用在于评估过程中产生的有关“公平市场价值”的信息，即使企业价值的最终评估不很准确，但这些中间信息却具有积极的指导意义。例如，企业价值是由哪些因素驱动的，销售净利率对企业价值的影响有多大，提高投资资本报酬率对企业价值的影响有多深等。市场是不完善的，才体现价值评估的市场有效性。价值评估依赖的企业信息和市场信息随时受现实状况的变化而不断流动，所以企业价值评估提供的结论有很强的时效性。
价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，指企业作为一个整体的公平市场价值，通常用该资产的产生未来现金流量的现值来计量。所以，在对企业的价值进行评估之前，必须确定一个衡量企业价值的标准，再运用适当的价值评估方法，才能对企业的价值作出科学的评估。 价值评估使用的定价模型，它的功能就是把预测数据转换为企业价值。具体有三种：现金流量折现模型、经济利润模型、相对价值模型。三种模型各有所长，在不同的行业领域中起着不同的价值评估作用。
试论企业价值评估模型
