2015 年复旦 431 金融学综合试题
一、名词解释（每小题 5 分，共 25 分） 1、 到期收益率 2、 系统性风险 3、 有效汇率 4、 格雷欣法则 5、 利息税盾效应
二、选择题（每小题 4 分，共 20 分）
1、 根据CAPM 模型，假定市场组合收益率为 15%，无风险利率为 6%，某证券的 Beta 系数为 1.2，期望收益率为 18%，则该证券（ ）
A. 被高估 C. 合理估值 B. 被低估 D. 以上都不对 2、 货币市场的主要功能是（ ）
A. 短期资金融通 C. 套期保值 B. 长期资金融通 D. 投机 3、 国际收支平衡表中将投资收益计入（ ） A. 贸易收支 B. 经常账户
C. 资本账户 D. 官方储备 4、 下列说法不正确的是（ ） A.
当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当
央行进行逆回购交易时，商业银行的超额准备金将增加；
B. 法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不
同，后两者主要针对基础货币进行调控，而法定准备金则直接作用于 货币乘数；
C. 法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止流动性危机的政策工具；
D. 公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。
5、 甲公司现有流动资产 500 万元（其中速动资产 200 万元），流动负债 200 万元。现决定用现金 100 万元偿还应付账款，业务完成后，该公司的流动比率和速动比率将分别 和 .（ ）
A. 不变，不变 C. 不变，减少 三、计算题（每小题 20 分，共 40 分） B. 增加，不变 D. 不变，增加 1、 对股票A 和股票B 的两个（超额收益率）指数模型回归结果如下表。在这段时间内的无风险利率为 6%，市场平均收益率为 14%， 对项目的超额收益以指数回归模型来测度。
指数回归模型估计 R^2 残差的标准差σ（e） 超额准备的标准差 股票A 1%+1.2(rM-rf) 0.576 10.3% 21.6% 股票B 2%+0.8(rM-rf) 0.436 19.1% 24.9% （1） 计算每只股票的α，信息比率，夏普测度，特雷诺测度； （2） 下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳： i. 这是投资者唯一持有的风险资产； ii. 这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金的一个独立组成部分；
iii. 这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股 票中的一种。
2、 某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购（假定目标公司和收购公司具有相同风险水平）。目标公司的负债与权益市值
比为 1:1，每年EBIT 为 500 万元。收购公司的负债与权益市值比为
3:7。假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。无风险
利率为 5%，市场风险溢酬为 8%，收购公司的权益贝塔值为 1.5。公司所得税为 30%，假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增长型公司。请根据有税MM 理论作下列计算：
（1） 目标公司的债务与权益的资本成本为多少？ （2） 目标公司的债务价值与权益价值为多少？
（3） 收购公司所支付的最高价格不应高于多少？
四、简答题（每小题 10 分，共 20 分） 1、 金融期货市场的基本功能。
2、 开放经济在运行中的自动平衡机制有哪些？ 五、论述题（共 45 分）
1、 什么是货币国际化？请分析如何将利率市场化、资本账户自由 兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。（共 20 分） 2、 当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变化？这种变化有什么样的政策意义？（共 25 分）
2015年复旦大学431金融学综合考研真题
