根据表29可知，格力电器2010年每股收益增长率、净利润增长率、主营业务增长率处于行业中等水平，总资产扩张率处于行业中等偏下水平，净资产增长率处于行业领先水平，综合来说，2010年格力公司的财务数据说明格力公司发展能力不如美的电器和海尔，发展能力虽然良好，但处于行业中等水平，对于投资者来说，格力公司是否具有投资价值，应当结合市场环境，进行进一步分析。
第四篇 杜邦分析模型
2010年格力公司杜邦模型（表31）
总资产收益率
%
净资产收益率
%
X
权益乘数
%
主营业务收入 60,431,626,
总资产周转率
%
主营业务利润率
%
X
主营业务收入 60,431,626,
净利润 4,303,205,
/
主营业务收入 60,431,626,
/
资产总额 65,604,378,
长期资产
全部成本 58,027,222,
其他利润 2,651,919,
流动资产
- + -
所得税 753,117,
+
54,532,718,615 11,071,659,510
主营业务成本 47,948,002,
货币资金 15,166,127,
固定资产
5,527,979,
营业费用
8,410,135,
应收账款 1,198,924,
其他资产 5,543,679,
管理费用 1,978,054,
存货 11,559,167,
其他流动资产 26,608,498,
2009年格力公司杜邦模型（表32）
总资产收益率
%
净资产收益率
%
X
权益乘数
主营业务收入
主营业务利润率
%
X
主营业务收入
总资产周转率
净利润 2,913,450,000
/
主营业务收入 42,457,800,000
资产总额 /
42,457,800,0000 51,530,300,000
全部成本
其他利润
流动资产
长期资产
- + - +
42,457,800,000 39,626,807,100 531,069,100 448,612,000 54,532,718,615 11,046,090,000
所得税
主营业务成本 32,359,369,000
货币资金 22,904,842,
固定资产 4,608,436,
营业费用
5,797,860,000
应收账款 914,525,
其他资产 -504,858,000
管理费用 1,566,600,000 财务费用 -97,021,900
存货 5,823,644, 其他流动资产 12,965,462,900
从定量角度分析： 净资产收益率变动=%%=%
其中，总资产收益率变动的影响为： %%)*=%
权益乘数变动影响为: （）*%=%
两者综合影响为： %+%=%
由此可见，格力公司2010年净资产收益率较2009年上升了%。说明企业营业能力有所增强。进一步分析可以发现，净资产收益率的上升主要是由总资产收益率的增长所引起的，格力公司总资产收益率上升了%，而权益乘数下降了%，，进一步说明企业盈利能力加强，但所有者权益有所下降。
总资产收益率变动=%%=%
其中，主营业务利润率变动的影响为： （%%）*=%
总资产周转率变动的影响为： （ ）*%=% 两者综合影响为： %+%=%
由此可见，格力公司2010年总资产收益率的变动主要是由于总资产周转率的增长所引起的，总资产周转率上升了%，同时，主营业务利润率也有所增长，增长幅度为%，两者合计，使总资产收益率增长了%。
从定性角度分析：
净资产收益率是综合型最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，反映了投资者的投入资本获利能力的高低，能体现企业的经营目标。格力公司2010年净资产收益率为%，反映了企业较强的获利能力。
净资产收益率=总资产净利率*权益乘数。格力公司2010年总资产净利率为%，权益乘数为，两者想乘，得到净资产收益率%。
总资产净利率=主营业务净利率*总资产周转率。格力公司2010年主营业务净利率为%，
总资产周转率为，两者想乘，得到总资产净利率为%。
主营业务净利率=净利润/营业收入，总资产周转率=营业收入/资产总额。 由杜邦分析模型我们可以清晰的看出各项核心指标对净资产收益率的影响，并分析各指标的构成，有利于企业经营管理者做出决策。
第五篇 财务报告综合分析
过去的一年里，在全体格力员工激情创新、拼搏求进的努力下， 公司通过对技术、管理、营销、服务等全方位地不断创新，特别是通过加大科研投入，推出具有自主知识产权的高科技新产品，提升企业核心竞争能力，不但使营业收入逆势增长，并且大大提升了企业的盈利能力： 2010 年度销售收入、净利润再次突破了历史最好水平，取得了可持续发展的经营绩效。（摘自格力电器2010年度社会责任报告）
展望 2011 年，即便形势复杂，由于经济，公司将会继续保持稳健增长：
1. 国内消费市场的增长潜力非常巨大
“十二五”开局之年，国民经济将保持平稳较快增长，同时居民收入的也会快速增长，这都将会带动国内消费市场持续增长；伴随经济结构 调整与经济发展质量和 效益的提高， 消费对经济增长 的拉动作用日 益增强。扩大内需政策的具体落 实也将以增加 居民消费需求为 重点，通过以 稳步推进城镇化为依托，优化产业结构，因此国内消费市场的增长潜力非常巨大。
2. 城镇化进程的持续深化将不断提升国内消费需求总量
随着经济的快速、平稳发展，我国城镇化进程大大加快；但与发达国家、世界平均城镇化 水平相比较， 中国的城镇化水 平仍有巨大的 发展潜力。 由于城镇居民可支配 收入的增加以 及城镇化所带来 的消费渠道的 丰富，城镇居民消费能力和消费 意愿均远强于 农村居民。因此 ，城镇化进程 的持续深化即意味着国内总体消费能力的增加。 同时，“十二五”时期，国家将建设 3600 万套城镇保障性安居工程，保障性住房覆盖率达到 20%左右。而 2011 年国家将完成 1000 万套的开工建设任务，保障性住房的建设也将增加家电产品的需求量。
3. 海外市场将进一步增长
随着全球经济形势的逐渐回暖和新兴市场 的发力，海外 空调市场在经 历恢复性增长后将 迎来经济复苏 后的快速增长， 需求也将会逐 步调整至高能效和新型环保制冷剂产品上。
综上，我国空调市场需求主要来源于城镇新增需求、城镇更新换代需求、农村新增需求 ，此外还有海外 需求。城镇 更新换代市场主 要受城镇居民 生活水平提高带来的 消费升级驱动 ，以旧换新政策 将促进更 新换代的程度 。农村需求主要受农村居民生活水平提高、普及率上升和家电下乡消费政策驱动。
同时国家有关部委对家电行业的自主创新、自主品牌、转型升级、重点发展方向所提出 指导意见，特 别是工信部颁布 的《关于 加快我国家用 电器行业自主品牌建设的指导意见》，提出“培育一批在国内市场具有较强竞争优势的自主品牌，形成 3 至 5 个拥有较强自主创新能力、在国际市场具有较高影响力和竞争力的优势自主品牌。”这与公司发展战略不谋而合，多年来公司坚持自主创新掌握 核心科技，以 自主品牌推动公 司全球化进程 ，这无疑将推动公司加快自主品牌全球化进程，尤其有利于行业龙头企业的优势发挥。
2011 年是格力电器创业 20 周年，也是公司新的五年规划开篇之年，公司将继续通过加大 科技研发力度 ，加强国内外市 场开拓，加快 产品产能扩张，依靠“坚持自主 创新，掌握核 心科技，以卓越 品质取胜 ”的发展思
财务分析报告
