财务管理培训教材(11个ppt)
第七章 长期投资决策长期投资决策概述
一、长期投资决策的性质
“资本支出”
二、长期投资决策的特点
投入资金多，时间长，风险大，对企业未来有深远的影响。 三、分类
1、完整性投资项目：既有固定资产投资，又有流动资产投资。
2、固定资产投资项目：只有固定资产投资
第二节 长期投资决策需要考虑的因素 因素：货币的时间价值、现金流量、风险因素、资本成本
一、货币的时间价值 （一）含义
货币时间价值具有以下特点：（1）货币时间价值的表现形式是价值增殖，是同一笔货币在不同时点上表现出来的价值差量或变动率；
（2）货币时间价值产生于货币被当作资本使用时的资金运动过程，如果货币没有作为资本纳入资金运动过程，则不会产生增殖，也不具有时间价值；
例如，如果5年中每年年底从银行取出10000元，利率为10%，复利核算条件下，现在应当存入款项的金额为： PA=A∑1/（1+i）t-1 =10000×(PA /A,10%,5) =10000×3.791=37910
（2）先付年金 ①先付年金的终值
FA′= A′（1+i）1+ A′（1+i）2+……+A′（1+i）n-1+ A′（1+i）n
=A′∑（1+i）t
先付年金终值的计算，可以将其转化为后付年金终值的计算问题，则先付年金终值的计算公式为： FA′=A′∑（1+i）t = A′(FA /A,i,n)·（1+i） FA′=A′∑（1+i）t = A′(FA /A,i,n+1)- A′ 例如，如果每年年初存入银行10000元，利率为10%，复利核算条件下，5年后的本利和为：
FA′=A′∑（1+i）t = A′(FA /A,i,n)·（1+i） =10000×(FA /A,10%,5) ×（1+10%） =10000×6.105×（1+10%）=67160 或：
FA′=A′∑（1+i）t= A′(FA /A,i,n+1)- A′ =10000×(FA /A,10%,5+1)-10000 =10000×7.716-10000=67160
（3）递延年金
延期年金的发生可以表示为： 递延年金现值的计算公式为： PA′′= Aˊˊ[(PA /A,i,n)- (PA /A,i,m)] 或：
PA′′= Aˊˊ(PA /A,i,n-m)·(P/F,i,m)
例如，现在存入银行一笔款项，如果从第4年年末起，5年中每年年末从银行取出10000元，利率为10%，复利核算条件下，现在应当存入的款项为： PA′′= Aˊˊ[(PA /A,i,n)- (PA /A,i,m)]
=10000×[(PA /A,10%,8)- (PA /A,i,3)] =10000×[5.335-2.487]=28480 或：
PA′′= Aˊˊ(PA /A,i,n-m)·(P/F,i,m) =10000×(PA /A,10%,8-3)×(P/F,10%,3) =10000×3.791×0.751=28480 （三）插值法的应用
例如，如果将10000元存入银行，复利核算的5年后的终值，或称本利和为12000，则利息率为多少？ （F/P，i,n）=F/P=12000/10000=1.2，
查找复利终值系数表，如果在n=5对应的系数中有1.2，则求取的贴现率应当是对应的利率。在本例中，n=5时对应
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