疫情下欧美复工进度

1、关注欧美复工进程

随着欧美疫情得到一定控制，许多欧美国家纷纷计划从5月开始部分放松管制、重启（reopen）经济。那么，已经放松管制的国家经济恢复状况如何？对于其他国家未来的经济恢复程度有什么启示呢？

全球管控措施严格指数已经有所下降。截至2024年5月2日，全球管控措施严格指数1已经较2024年4月18日的高点有所下降（图1），说明随着疫情得到一定控制，全球对于疫情管控严格程度的平均水平已经有所下降。

疫情得到更好控制的国家管控措施放松程度更大。从管控措施严格指数下降的主要国家来看，下降幅度排名靠前的韩国、瑞士、澳大利亚等都是疫情控制得力的国家（图2）。

图1：全球管控措施严格指数

90807060504030201002024-012024-022024-032024-042024-0520韩国 瑞士 澳大利亚 菲律宾 阿根廷 美国 克罗地亚 越南 保加利亚 墨西哥 爱沙尼亚 以色列 奥地利 捷克 哥斯达黎加 挪威 伊朗 新西兰 乌拉圭 巴基斯坦 斯里兰卡 斯洛伐克 丹麦 塞尔维亚 斯洛文尼亚 沙特阿拉伯 塞浦路斯 俄罗斯 0806040图2：管控措施严格指数下降的部分国家

1005月2日 4月2日 注：算术平均值，数据截至2024年5月2日 资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government

资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government

各国疫情管控措施放松的前提都是每日新增确诊病例数大幅下降且稳定在低水平。以奥地利、挪威、捷克、塞尔维亚为例，管控严格指数的下降幅度与每日新增确诊病例数的下降幅度成正比（图3-6）。

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Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government系统地收集有关政府已采取的几种不同的共同政策反应（例如关闭学校、限制人员流动等）的信息，对此类措施的严格程度进行评分，并将这些评分汇总到一个指数（0-100）中，0为最不严格，100为最严格。

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图3：奥地利新增确诊和管控严格指数

新增确诊 1200100080060040020002024-01管控措施（右轴） 1009080706050403020102024-022024-032024-0402024-05图4：挪威新增确诊和管控严格指数

4504003503002502001501005002024-012024-022024-032024-04新增确诊 管控措施（右轴） 90807060504030201002024-05注：数据截至2024年5月2日 资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government 注：数据截至2024年5月2日 资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government

图5：捷克新增确诊和管控严格指数

新增确诊 4504003503002502001501005002024-012024-022024-032024-04管控措施（右轴） 90807060504030201002024-05图6：塞尔维亚确诊和管控严格指数

50040030020010002024-01新增确诊 管控措施（右轴） 1009080706050403020102024-022024-032024-0402024-05注：数据截至2024年5月2日 资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government 注：数据截至2024年5月2日 资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government

管控放松初期也难以让经济马上恢复到正常水平。即使管控措施放松，但一方面由于放松程度不大、速度不快，另一方面由于人们对疫情仍有恐惧心理、严格管控下的行为模式一时难以改变，因此整体经济要恢复到正常水平仍有较大难度。从奥地利、挪威、捷克、塞尔维亚的情况来看，在管控措施放松之后，用电量并没有恢复到正常水平（图7-10）。

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图7：奥地利用电量

202490008000700060005000MW/15分钟 最小 平均 最大 图8：挪威用电量

202422000MW/15分钟 200001800016000140001200010000最小 平均 最大 注：7天移动平均，最大、最小、平均为2015-2024年历史值，橙色直线为管控放松开始日期，数据截至2024年5月2日 资料来源：ENTSO-E 注：7天移动平均，最大、最小、平均为2015-2024年历史值，橙色直线为管控放松开始日期，数据截至2024年5月2日 资料来源：ENTSO-E

图9：捷克用电量

2024100009000800070006000MW/15分钟 最小 平均 最大 图10：塞尔维亚用电量

202470006000500040003000MW/15分钟 最小 平均 最大 注：7天移动平均，最大、最小、平均为2015-2024年历史值，橙色直线为管控放松开始日期，数据截至2024年5月2日 资料来源：ENTSO-E 注：7天移动平均，最大、最小、平均为2015-2024年历史值，橙色直线为管控放松开始日期，数据截至2024年5月2日 资料来源：ENTSO-E

中国的经验也表明复工复产的过程本身仍将面临很多困难。2024年2月2日之后中国就已经开始放松管控措施（图11），但是一系列指标表明中国经济仍然没有恢复到正常水平，例如六大发电集团日均耗煤量仍然处于历史最小值附近（图12）。

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图11：中国新增确诊和管控严格指数

新增确诊 16000140001200010000800060004000200002024-012024-022024-032024-0430201002024-05管控措施（右轴） 70605040图12：中国六大发电集团日均耗煤量

6年最大 100806040200万吨/日 6年均值 6年最小 2024注：数据截至2024年5月2日，中国最近的管控严格指数上升可能来自于哈尔滨等地的管控措施加强

资料来源：Hale, Thomas, Sam Webster, Anna Petherick, Toby Phillips, and Beatriz Kira (2024). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government

注：经过春节调整，橙色区域为春节，数据截至2024年5月1日

资料来源：Wind

发达经济体普遍受到较大负面冲击，内部也有所分化。从各大发达经济体的用电量来看，普遍都受到了较大负面冲击。比较来看，意大利、西班牙、法国、英国受到的冲击相对较大，美国、德国、日本受到的冲击相对较小。英国疫情防控不力，近期经济受到的负面冲击程度有增无减（图13）。 图13：各国用电量与历史均值之比

美国 110%德国 英国 法国 意大利 西班牙 日本 100??p 20-012024-022024-032024-042024-05注：7天移动平均，数据截至2024年5月2日 资料来源：ENTSO-E，EIA，TEPCO，光大证券研究所

2、国内复工进程继续

国内复工进程继续。城市内部出行进一步回升，但回升幅度有所减缓，而且离正常水平仍有一定距离（图14）。

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图14：地铁客运量

1,4001,2001,0008006004002000上海 西安 万人次 广州 苏州 成都 郑州 南京 重庆 武汉 注：数据截至2024年4月29日 资料来源：Wind

30城商品房成交面积降幅缩窄。4月30大中城市商品房成交套数、面积同比分别为-19%、-20%（前值-39%、-37%）。2024年4月25日当周乘联会口径厂商日均零售为4.9万辆，继续回升，恢复到往年正常水平（图18）。

图15：30大中城市商品房月度成交同比

同比，% 150100500-500-1002015-12015-92016-52017-12017-92024-52024-12024-9T-4T-3T-2T-1春节T+1T+2T+3T+4T+5T+6T+7T+8T+9T+10T+11T+12T+1330大中城市商品房成交面积 30大中城市商品房成交套数 辆 120,00090,00060,00030,000图16：乘联会口径厂商日均零售

20162024201720242024注：数据截至2024年4月 资料来源：Wind 注：T-1代表春节前一周，数据截至2024年4月25日 资料来源：Wind

4月重卡销量17万台，创历史新高，同比43%（前值-19%），主要因复工带动前期积压需求释放（图17）。电厂煤炭库存有所下降，但仍在历史最大值附近，5月1日为1577万吨（图18），4月30日动力煤期货收盘价为499.8元/吨，与十天前持平。

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