云南白药股票投资分析报告
报告人：AA 学 号：2008211014 学 院：商学院
专 业：财务管理（网络财务）
基本层面分析：
一、我国经济形势、证券市场发展近况分析
（1）我国经济形势分析
2011年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2011年物价上涨主要因素是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、铁矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通货膨胀和输入型通货膨胀。2011年我国进出口贸易面临着较大的困难。一方面,我国主要贸易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;另一方面,2010年全球各国宽松的货币政策为2011年全球范围通货膨胀上行压力埋下了伏笔。
而且我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作用，若实现增长动力由“政策刺激的内需增长”向“自主性内需增长”的转变，则首先要打破投资领域内的体制制约，政府投资目标应立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农田水利等民生工程和社会公共领域。针对制约我国经济长期健康发展的落后产能和低效率的重复建设，要加快引入竞争机制，取消不合理的限制性行业准入制度，允许民间资本进入铁路、航空、邮政、通信、电力、能源等垄断行业，扩大民间投资范围，提高全社会资本投资效率，消除依靠行政手段解决产能过剩问题等不切实际的企图，发挥政府对改善投资结构的引导作用，通过投资结构调整逐步实现经济结构的调整。此外，还应着手加强金融监管，防范金融风险，同时切实加大保障性住房供给，遏制房价过快上涨、遏制垄断行业的人为涨价，减轻通货膨胀压力、深化收入分配制度改革，提高居民收入，提高消
费在内需中的比重、顺应“低碳经济”的发展趋势，持续推进“节能减排”等措施。
（2）证券市场的现状分析
作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。 1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。 我国资本市场在短短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。
二、所处行业分析
医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。
按照深化医药卫生体制改革的总体要求，我国医药行业将以结构调整为主线，加强自主创新，促进新品种、新技术研发，推动兼并重组，培育大企业集团，加快技术改造，增强企业素质和国际竞争力，通过五年的调整，使行业结构趋于合理，发展方式明显转变，综合实力显著提高，逐步实现医药行业由大到强的转变。
随着基本药物制度在更广范围实行，基本医疗市场将保持较快增长，规模实力较强的医药生产商和流通商将受益，各子行业的集中度也将进一步提升。伴随我国逐渐进入老龄化社会，对医药行业而言，这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。老龄化社会的到来，将为医药市场发展带来黄金十年的重大机遇。
三、为什么选择云南白药集团股份有限公司进行投资
首先，云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药）。它前
身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)
经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。
云南白药公司财务分析，核心财务指标如下： 报告期 2010-12-31 沪深300 2009-12-31 沪深300 2008-12-31 沪深300 2007-12-31 沪深300 盈利指标 公司 行业 公司 行业 公司 行业 公司 行业 毛利率 30.432.238.130.333.039.030.827.636.030.936.733.88% 4% 3% 5% 6% 9% 4% 7% 8% 9% 2% 3% 10.314.39.79.614.10.9.211.87.9.517.18.营业利润率 5% 9% 4% 5% 3% 3% 4% 7% 3% 6% 7% 1% 9.110.88.18.410.88.78.110.26.28.111.86.1净利率 9% 8% 2% 2% 6% 2% 3% 7% 2% 8% 3% 5% 偿债指标 2.1.11.72.21.01.42.1.01.21.1.11.1流动比率 1% 2% 3% 9% 9% 8% 6% 6% 5% 8% 2% 9% 1.0.71.31.50.71.11.80.70.91.00.70.8速动比率 2% 5% 3% 3% 4% 2% 4% 2% 1% 8% 9% 8% 14.81 2.06 权益乘数 1.73 8.28 1.76 1.65 8.58 1.87 1.55 9.96 1.96 2.01 运营能力 12.11.97.910.01.77.99.45.111.72.34.资产收益率 3% 4% 1% 5% 6% 7% 3% 2% 5% 6% 9% 7% 25% 21.59.7净资产收益率 20.916.013.816.814.215.114.815.410.08% 5% 1% 6% 4% 4% 4% 3% 9% 8% 4% 周转率 28.916.54 1 36.115.55 7 32.120.79 1 23.916.42 9 应收账款周转率 6.58 6.97 6.83 6.39 存货周转率 3.2 1.48% 4.8 5.07 3.39 4.78 4.83 3.42 5.84 4.15 3.41 7.17 4.12 1.31% 1.47% 0.01.60.00.3总资产周转率 -- -- -- -- -- 2% 3% 4% 8%
报告期 2011-03-31 82.07 35.67 46.4 12 16 12 行业排2010-12-3名 1 76.33 32.18 44.15 13 16 12 行业排2010-09-3名 0 71.71 29.98 41.73 12 16 12 行业排2010-06-3名 0 68.19 28.69 39.5 12 15 13 行业排名 资产合计 负债合计 股东者权益合计 归属母公司股东的权益 46.39 10 44.14 10 41.47 10 39.24 10
日期 总股本(万股) 流通A股(万股) 实际流通A股(万股) 变动原因 2010-12-31 69,426.65 -- 62,924.54 -- 2010-07-16 69,426.65 -- 62,924.54 -- 2010-06-30 53,405.11 -- 48,403.49 -- 2009-12-31 53,405.11 -- 48,403.49 -- 2009-06-30 53,405.11 -- 48,399.17 -- 云南白药2011年资产，负债，股东权益等都在增加，资产收益率和净资产收益率增加，营运能力呈上升状态。因为收到转让云药科技股权使得投资收益率为256%。由以上指标可以看出云南白药公司未来增长比较明确，基本面良好。
技术层面分析:
1. 趋势形态理论分析
图1 （日K，2011-6-3）
根据图1显示，目前股价处于新一轮的上升趋势。因为医药行业关
系民生，股价也会受此影响保持在一个稳健上升的趋势。最近由于受到中药成本上升的影响，医药行业普遍的提价，使云南白药出现了一
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