招股的申购开闸，央行银根适度收紧的政策，2009年下半年至2010年初，股市将在3000点左右宽幅调整。****可以选好时点，以较低的增发价格，将控股股东资产注入上市公司，实现股东权益最大化。
②资产整体上市，证监会一般都会审核通过
据证监会并购重组统计资料，2009年证监会审核定向增发收购资产实现整体上市的申请，基本都予以核准。此种融资方式对股市不造成冲击，证监会也支持资产整体上市。
第三步，****实施股权激励方案
2005年股改时，控股股东承诺将其持有的1000万股用于管理层激励，但是一直为能实施，****可以在合适的时点，对管理层实施股权激励。成功实施股权激励，可以兑现控股股东承诺，同时也能获得投资者认可，使投资者看好公司的成长前景，再融资的时候能降低融资成本。
第四步，在资本市场上再融资
****通过非公开发行股份收购资产后，股本大幅增加，市值增大，市值又是评判上市公司综合实力的重要因素，****实力增强之后，满足了再融资方式的基本条件，可以考虑在资本市场上通过以下方式再融资：
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融资方式选择
可分离债
可转债
纯债券融资 优先股 纯股票融资
(1)债券融资
债券融资主要有发行公司债、短期融资券、中期票据、可分离债、可转债，债券融资时机如下图：
最差 利率
最佳 时间
债券融资，主要考虑融资的利率，利率决定了企业再融资的成本。如果企业管理市值大，投资者关系处理好，企业的债券融资主要考虑央行的同期贷款利率，在市场利率低的时候，选择债券融资，将为企业节约融资成本。
在利率低的时候，****选择合适的时点，启动债券融资方案，以低于银行贷款的成本融资。
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（2）股权融资
股权融资主要有非公开发行、公开增发、配股等方式，股权融资时机如下：
股权融资时机 最佳 股价 最差 时间
2008年9月IPO暂停，公开增发再融资审核暂停，直至今年3月份，市场行情稍微好转，公开增发、非公开发行再度活跃，过会家数剧增。据统计，今年以来公布增发预案且尚未实施的公司共189家，计划增发股数408.60亿股，其中7、8月份公布的家数共有71家，比5、6月份增加12家，7、8月份计划发行股数分别为80.26亿股和51.64亿股。房地产行业公司中，万科启动了公开增发方案，保利地产、金地集团、招商地产都启动了非公开发行方案。
在股票价格高、利率相对高的时点，****可以实施公开增发、非公开发行等融资计划。
（3）股权融资+债券融资相结合
****在定向增发收购控股股东资产后，股本增加，市值增大，满足了可分离交易的可转换债券的发行条件：净资产不低于15亿元。因此可以考虑在以下时点选择此种融资方式:①公司股票价格低，利率市场低迷②认沽权证在未来行权，股本在未来增加，股票价格预期上升③利率在未来2～3年逐步攀升。
分离债融资方式，施行一次核准，两次发行，发行的债券直接募集资金，用于公司主营业务的发展，认沽权证在发行后6个月后，公司根据经营情况、投资
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者需求，投资者行权后，相当于股权融资，再次募集到资金。
五、****市值管理时间表
时间 2009年11月- 2010年6月 2010年7月- 2010年12月31日 市值规划时间表 完成事项 时间说明 1、宏观经济尚处于恢复期，证券市场基本保持稳定，可以锁定较低股价增发；2、日非公开发行收购大益上涨的土地价格加大了房地产业经营风股东资产 险，公司需迅速扩大规模，增强风险抵抗能力；3、提高大股东持股比例，为下一步再融资做好准备。 兑现大股东承诺，把高管的薪酬福利、股东策划、实施股权激励的长远利益、公司的长期发展有效结合在一计划 起。 1、中国经济持续增长引领全球经济复苏，非公开发行（现金认证券市场将反映这一变化，预计A股市场步购）或者发行公司债入牛市行情；2、房地产市场回暖，公司盈或者分离债 利能力增加，股票二级市场价格将不断上涨；3、通过再融资可以继续增强公司实力，使公司向着行业龙头企业不断进步。 2011年 2012年 公开增发 1、预计中国经济增长势头不减，证券市场依旧保持牛市行情；2、公司行业地位开始突出，具备了向着行业龙头企业迈进的条件；3、公开增发有望得到市场的追捧。
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某上市公司市值管理方案（修订稿）
