.
二、 应收账款的确认
亚太物流、颐和投资、德众资本和德众置业签署《借款合同》，对上述应收账款的形成原因、金额及还款安排进行确认。
经确认，本信托计划项下应收账款收益权金额为20.37亿元，还款期限与本信托计划期限相匹。上述应收账款将作为本信托计划项下的基础资产，亚太物流将以8亿元的对价转让该应收账款收益权给我司，并承诺信托期限结束时对已转让应收账款收益权进行回购。
第四部分：资金用途分析
本信托计划所募集资金将主要用于购买船舶、购买船用发动机、集装箱建造、船舶租赁、飞机租赁及餐饮卡系统的开发，资金需求合计约为12.2亿元，详情如下：
一、 购买船舶(1.9亿元)
亚太物流为扩充自身海运实力，进一步提升我国运输行业整体规模与水平，需要购买船舶，拟建造1条8.2万吨的散货船。船舶将由金海重工股份有限公司承建，实际由亚太物流轮船公司租赁为马来西亚国家能源公司提供运力服务，进行统一的营运管理。
二、 购买船用发动机(1.8亿元)
购买船用发动机，因亚太物流自有船只多数为光船，没有配备备用发动机，为防止因船只运输途中主发动机损坏而导致的船只误点或事故，需要多台发动机作为备件使用，需向中基日造柴油机公司购买ZHD-MAN-B&W 6S70MC6船用柴油机作为修船备件。一台柴油机价格为3000万元，需要6台，共计1.8亿元。
三、 集装箱建造(1亿元)
集装箱建造，随着国际金融危机对航运业冲击的逐渐减弱、经济的逐步复苏，新增和闲置运力纷纷下水，加之航运公司的降速举措，以及去年箱厂停工等诸多
易对手暂无法提供原始支付凭证，本信托计划项下应收账款的确认将以20.37亿元为准。 .. ..
.
因素综合影响，造成集装箱极其紧缺，租箱公司订单应接不暇，无法及时提供箱况良好的可用箱，同时造箱成本也已逐步上涨。因此，为了使亚太物流备箱成本大大降低，需要资金1亿元来建造集装箱。
四、 船舶租赁(4亿元)
亚太物流因扩大产业链，需要融资4亿元向海运公司租赁船舶以增加运力，提高运营规模，增进企业经济效益。租赁船舶（顺洋号、秋顺号、冬顺号等）主要用于贸航线，包括上海-，上海-，上海-等。
五、 飞机租赁(3亿元)
亚太物流因扩大产业链，将通过租赁航空公司飞机等方式来增加上海至洛杉矶航线运力，提高运营规模，增进企业经济效益。该航线每周3班，需要支付扬子江快运航线包机费用一年3亿元。
六、 餐饮卡系统的开发(5,000万元)
餐饮卡系统的开发，亚太物流委托信息公司开发亚太物流餐饮卡业务管理系统，系统将服务于整个上海地区亚太物流企业。为了建造一个可靠、开放、灵活的业务管理系统，需要信息公司设计制定健全、完整的系统开发解决方案，并支付系统软件的开发，测试、维护费用总计5000万。
第五部分：还款来源分析
还款来源主要为亚太物流的经营性收入。亚太物流营业收入自2008年开始，呈现跳跃式增长态势。亚太物流合并财务报表显示，2008年该公司营业收入约为7.5亿元，毛利约为7,536万元；2009年营业收入达到了69.5亿元，毛利达到9.6亿元，增长幅度分别为824.4%和1174.3%；2010年营业收入为176.8亿元，毛利为18.3亿元，增长幅度分别为154.4%何90.7%；2011年营业收入增长速度放缓，2011年1-9月份营业收入与2010年全年营业收入水平基本持平。由此可见，近三年来，亚太物流的业务增长速度非常高。
营业收入分析合并口径(单位：人民币万元) 项目 物流收入 2008年 66, 2009年 197,714 同比增长 199.3% 2010年 498,098 同比增长 151.9% 2011年1-9月 - .. ..
.
代理收入 造船收入 其他收入 合计 物流成本 代理成本 造船成本 其他成本 合计 物流毛利 代理毛利 造船毛利 其他毛利 合计 物流毛利率 代理毛利率 造船毛利率 其他毛利率 合计 9,129 - - 75,185 59,821 7,827 - - 67,649 6,235 1,302 - - 7,536 9.44% 14.26% - - 10.02% 26,834 470,450 20 695,017 182,561 22, 394,351 - 598,986 15,153 4,760 76, 20 96,032 7.66% 17.74% 16.18% 100.00% 13.82% 193.9% - - 824.4% 205.2% 182.0% - - 785.4% 143.0% 265.7% - - 1174.3% -18.8% 24.4% - - 134,842 936,223 198,821 1,767,982 467,869 127,502 790,902 198,562 1,584,836 30,228 7,340 145,321 258 183,147 6.07% 5.44% 15.52% 0.13% 10.36% 402.5% 99.0% 994002.5% 154.4% 156.3% 477.6% 100.6% - 164.6% 99.5% 54.2% - - 90.7% -20.8% -69.3% - - -25.0% - - - 2,040,458 - - - - 1,820,417 - - - - 220,041 - - - - 10.78% 从业务分部来看，亚太物流的营业收入主要包括三个板块：物流收入、代理收入和造船收入，其中又以造船收入和物流收入为主。结合本报告前文关于亚太物流经营情况的详细分析，不难看出亚太物流的营业收入具有稳定和稳步增长的特点，可对本信托计划的还款提供较为有力的保障。
根据对2012年现金流量的预测，亚太物流控股集团公司有能力能到期完成应收账款收益权的回购。
合并层面，大新物流信托期限年现金及现金等价物净增加额预计为30.7亿元，信托期限末累计现金及现金等价物余额预计为124.7亿元。具体数字请参考“附件2 亚太物流现金流量预测表”。
一、 信托期限经营活动产生的现金流量净额预计15.8亿元（净流入）
现金流入方面：
亚太物流目前下辖5家海运公司、1家航空货运公司、1家地面物流公司、3家码头公司、1家船舶管理公司，3家船舶制造厂，并已在国铺设15家一级网点和14家代理办事处。2011年由于亚太物流的运力增加和对成员公司的结构性调整，亚太物流预计将达到飞机20架，散杂货船110艘，集装箱船30艘，半潜船
.. ..
.
6艘，油轮12艘，仓储面积约700万平方米，可控车辆超过200辆的运力规模。同时以金海重工为代表的造船企业已拿到90个造船订单，截止到2011年9月，已开工船舶40艘。
初步预测，信托期限，亚太物流经营活动产生的现金流入量为986亿元，其中因销售商品、提供劳务收到的现金为211亿元，其余主要为公司经营活动相关的资金往来，较2011年同期增长约15%。
现金流出方面：日常经营支出主要包括，需租借船舶，飞机，购买航材然后等设备。
亚太物流因扩大产业链，需海运公司租赁船舶以增加运力，提高运营规模，增进企业经济效益。租赁船舶（顺洋号、秋顺号、冬顺号等）主要用于贸航线，包括上海-，上海-，上海-等。
亚太物流因扩大产业链，将通过租赁航空公司飞机等方式来增加上海至洛杉矶航线运力，提高运营规模，增进企业经济效益。该航线每周3班，需要支付扬子江快运航线包机费用。
亚太物流因自有和租赁的飞机运营需要，通过德众进出口公司向太平洋美洲公司购买例如机翼、尾翼和备用发动机等航空材料。航材将用于飞机的检修维护和保养。
亚太物流运营轮船因行驶需要燃油补充、需向油料公司或贸易公司购买120CST船用燃料油、180CST船用燃料油、DMC船用燃料油、4#燃料油、0#柴油等共计80000吨。亚太物流运营的飞机需要燃油补充、需向油料公司或贸易公司购买3号喷气燃料（标准GB6537）和JetA-1航油(标准AFQRJOS)共计35，000吨。
亚太物流旗下德众新生信息已取得第三方支付牌照，目前亚太物流将开发的预付卡定位为市民卡，更加有效地整合消费群体和商户联盟商圈，更加方便市民日常出行、消费和支付，真正为消费者提供“吃、住、行、游、购、娱”一体化服务解决方案。预付卡的开发和发行除了人工成本外，需要软硬件系统建设、开发和维护；直营店、代理网点、网络销售和支付等方面的渠道销售开拓，以及广告宣传等所产生的费用。
.. ..
.
初步预测，信托期限，亚太物流经营活动产生的现金流入量为970.2亿元，其中因销售商品、提供劳务收到的现金为262亿元，其余主要为公司经营活动相关的资金往来，较2011年同期增长约15%。
现金流量净额：预计亚太物流信托期限年经营活动产生的现金流量净额是15.8亿元。
二、 信托期限投资活动产生的现金流量净额预计-34.6亿元（净流出）。
现金流入方面：
亚太物流由于成立时处在行业由低谷反弹的复苏期，整个市场价格需要一段时间反弹，而且对外投资和新成立的企业需要2-3年的培育期才能发挥亚太物流整体发展的优势，这也造成了发展初期利润较低的现象。
目前亚太物流已进入高速发展阶段，各家公司整合逐渐完成，网点布局逐渐完善，业务规模逐渐扩大，利润水平不断提升，财务状况在近期会有较大幅度的改观。
因此，为了更好的加强各业务板块的竞争实力，亚太物流将采取较低的利润分配政策。
初步预测，信托期限，亚太物流投资活动产生的现金流入量为2.2亿元。 现金流出方面：
亚太物流将收购和建设码头港口，以码头和港口为中心扩充上下游的产业链，提升企业的综合运输能力和吸引大型客户。其中靖江码头需要建设40000吨级多用途泊位1个，50000吨级散杂货泊位2个；常熟码头需要建设4个5000吨级件杂货泊位和1个3000吨级重件泊位(兼顾汽车滚装，水工结构均兼顾万吨级)及相关配套设施。
亚太物流为扩充自身海运实力，进一步提升我国运输行业整体规模与水平，需要购买船舶，拟通过下属境外单船公司将建造多条8.2万吨的散货船。船舶将由金海重工股份有限公司承建，实际由亚太物流轮船公司租赁为马来西亚国家能源公司提供运力服务，进行统一的营运管理。
2010、2011年公司大力拓展航空货运业务，优化与调整航线网络结构，积极进行市场开拓，与UPS、DHL、汇海等战略伙伴业务合作进一步深入，与新时
.. ..
某某物流应收账款收益权投资集合资金信托计划可行性实施报告
