项目 产量（万件） 2010年 16 2011年 19 168 2012年 24 176 实际总成本（万元） 150 已知该公司2013年预计的产量为35万件。 要求：
（1）采用高低点法预测该公司2013年的总成本；
（2）假设固定成本为56万元，采用回归分析法预测该公司2013年的总成本； （3）假设单位变动成本为5元/件，采用回归分析法预测该公司2013年度总成本。
五、综合题
已知甲股票的期望收益率为12%，收益率的标准差为16%；乙股票的期望收益率为15%，收益率的标准差为18%。市场组合的收益率为10%，市场组合的标准差为8%，无风险收益率为5%。假设市场达到均衡。 要求：
（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率； （2）分别计算甲、乙股票的β值；
（3）分别计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数；
（4）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。
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参考答案及解析
一、单项选择题 1.
【答案】D 【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率，因此选项D不正确。 2.
【答案】A
【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：A=F/(F/A,10%,5)=10000/6.1051=1637.97（元） 3.
【答案】C
【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，且要求计算第n年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以选项C是正确的。 4.
【答案】C
【解析】本题的考点是系数之间的关系，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果为预付年金现值系数。 5.
【答案】A
【解析】永续年金和递延年金均是在普通年金的基础上发展起来的，即均是期末发生的，所以，永续年金是普通年金的特殊形式。 6.
【答案】A
【解析】本题的考点是货币时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。因为：P=A×（P/A，10%，10）
所以：A=P/（P/A，10%，10）=100000/6.1446=16274（元）。 7.
【答案】D
一年计息的次数
【解析】实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）-1，因此选项C不正确，选项D正确。 8.
【答案】B 【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率， 必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 9.
【答案】D
【解析】风险爱好者属于风险追求者的范畴；风险回避者，选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益的资产；风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，他们选择资产的原则是当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用；风险中立者
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既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。 10.
【答案】A 【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。 11.
【答案】B
【解析】β=1，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；β﹥1，说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β﹤1，说明单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险。 12.
【答案】D 【解析】本题的考点是系统风险与非系统风险的比较。证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。 13.
【答案】C
【解析】根据资本资产定价模型：必要报酬率=5%+0.8×（10%-5%）=9%。 14.
【答案】A
【解析】约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量必须负担的最低成本。 15.
【答案】C 【解析】回归分析法是一种较为精确的方法。它根据过去一定期间的业务量和混合成本的历史资料，应用最小二乘法原理，算出最能代表业务量与混合成本关系的回归直线，借以确定混合成本中的固定成本和变动成本。 16.
【答案】A
【解析】单位变动成本=（64-56）/（75-45）=0.27，代入高点的计算公式a+0.27×75=64，解得a=43.75，所以选项A是正确的。
二、多项选择题 1.
【答案】AC
【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，即偿债基金系数=1/5.8666=0.1705；资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数,即资本回收系数=1/3.9927=0.2505。 2.
【答案】ACD
【解析】如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率。 3.
【答案】ABC
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【解析】必要收益率又称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，因此选项D的说法不正确。 4.
【答案】BCD
【解析】收益的期望值用来反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。 5.
【答案】AB
【解析】期望值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。期望值相同的情况下，方差越大，风险越大；期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 6.
【答案】AB
【解析】选项C属于风险追求者对待风险的态度，选项D属于风险中立者对待风险的态度。 7.
【答案】ABD
【解析】当相关系数为1时，投资两项资产不能抵销任何投资风险，因此选项A不正确；当相关系数为-1时，投资两项资产的非系统风险可以充分抵销，因此选项B不正确；两项资产之间的的相关性越低，其投资组合可分散的投资风险的效果越大，所以选项D不正确。 8.
【答案】AB
【解析】非系统风险又称企业特有风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。 9.
【答案】BC
【解析】选项B、C是非系统风险的特点。 10.
【答案】BCD 【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。 11.
【答案】BCD
【解析】β系数大于l，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于l，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的β系数等于l，表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。 12.
【答案】ABC
【解析】根据资本资产定价模型可知，影响特定股票必要收益率的因素有三个，即：无风险收益率、该股票的贝塔系数和市场所有股票的平均收益率。 13.
【答案】AC
【解析】采用工作量法计提的折旧，与工作量正比例变化，所以属于变动成本；直接人工费也属于变动成本。所以选项A、C正确。 14.
【答案】ABCD
【解析】混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步细分为半变动成本、半固定成本、延
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期变动成本和曲线变动成本。
三、判断题 1.
【答案】√ 【解析】预付年金终值系数有两种计算方法：一是预付年金现值系数是在普通年金现在系数的基础上“期数减1，系数加1”；二是同期普通年金现值系数乘以（1+i）。 2.
【答案】×
【解析】根据经济人假设，人们都是理性的，会用赚取的收益进行再投资，企业的资金使用也是如此。因此，财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。 3.
【答案】× 【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率才可以代表资金时间价值。 4.
【答案】√
【解析】本题考察的是实际利率的含义。 5.
【答案】× 【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：1+名义利率= （1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。 6.
【答案】×
【解析】衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准离差和标准离差率等。 7. 【答案】×
【解析】可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应采取规避风险的对策，即放弃可能明显导致亏损的投资项目；而合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。 8.
【答案】√ 【解析】财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。 9.
【答案】×
【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。 10.
【答案】√
【解析】资产组合的β系数，等于各单项资产β系数的加权平均数，因此替换资产组合中的资产或改变组合中不同资产的价值比例，可能会改变组合β系数的大小，从而改变组合风险的大小。 11.
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2013中级财务管理第二章财务管理基础试题兼答案
