华北工学院 国际金融讲义 第七章 国际金融实务 李彦华
第三节 黄金市场
一、国际黄金市场概述
1、定义：集中进行黄金买卖、金币兑换的交易场所。目前世界上约有40 多个，伦敦、巴黎、香港、东京、新加坡、开罗、纽约等是较大 的黄金市场。
2、发展：19世纪初期形成，可自由交易，后来金本位制崩溃，各国管制 下交易受到很大限制，同时，没有因为黄金不再是币材而萎缩，二战后 ，各国管制有所放松，黄金交易量明显上升，市场也得到进一步发展。 3、70年代以来的新发展 ①市场规模进一步扩大
②除伦敦外的一些黄金市场的地位上升 ③各黄金市场金价波动剧烈，投机活动日盛 ④期货市场发展迅速 4、黄金市场的参与者 二、国际黄金市场的分类 1、主导性市场和区域性市场 主导性市场 区域性市场
2、现货市场和期货市场 现货市场 期货市场
3、自由交易和限制交易市场
三、国际黄金市场的交易及其操作 1、黄金的计量单位及换算方法 ①黄金的分类
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生金 砂金
矿金
黄金 纯金
熟金 赤金
色金：把成色不足 青金
混金
大混金 小混金 K金
②K金及其计量
K金又分为24K、22K、20K、18K、14K、12K 成色计算方法：成色=K数×4.15% 如24K金的成色为24×4.15%=99.6%等
③黄金的计量：盎司（包括常衡盎司和金衡（药衡）盎司）即是英两和口两 1常衡盎司=28.3495克，
1金衡盎司=31.103481克
香港除外，计量单位为：1司马两=1.2147盎司（合37.7814克） 金锭、金条价=重量×成色×黄金市场标价
例如：某日伦敦市场：行市500$/ounce，现有成色99.9%，重量为1公斤 的金条，价值几何？
价值=1000克/28.3495(克/ ance)×99.9%×500=16059.3$ 2、影响国际黄金市场市场金价的主要因素： ①黄金供求数量的变化 ②经济因素的影响 A、世界经济周期的影响
B、通货膨胀率和利率的对比关系的影响 C、石油价格变动的影响 D、外汇市场的影响 E、股票市场的影响
③政治局势或突发性重大事件的影响
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3、国际黄金市场的交易方式和特点
①黄金现货交易及特点；以伦敦国际黄金市场为例 现货交易为定价交易和报价交易两种
A、定价交易：定价交易是在英国最大金商洛希尔父子公司的交易厅里进行，该公司担任首席代表，根据市场金价动态定出开盘价，其它5个公司的代表电话通知本公司，由公司再通知客户，客户要有意买卖，将交易信息反馈给金商的场上议价代表。
营业厅将反馈信息进行平衡：
买盘多于卖盘，定价偏低，进一步提高价格 卖盘多于买盘，定价偏高，进一步降低价格
反复进行，直到均衡
所有参加交易的公司均按此价成交。买者交付佣金，卖者不支付。每天定价交易两次，上午10：30一次，下午3：00一次，每次十几分钟到一个半小时不等。
B、报价交易：
报价交易也称非正式交易或场外交易，其交易数量和价格是由买卖双方所商定，其价格不会与定价完全一致，围绕定价上下波动。在报价交易中，金商和客户之间的交易不收取佣金，金商通过低买高卖而获利。
②黄金期货交易及特点
实质上是保证金的交易。与远期交易不同 ③各类黄金交易的交割方式及特点
交割方式，A：大宗交易采用帐面划拨，改变金库寄存黄金的标签即可 B：私人及企业对新开采黄金的交易，按实物交割进行。 交易黄金的形态：金锭 ，金条和各种金币，黄金券等。金币可逃遗产税
四、国际主要黄金市场 1、伦敦黄金市场特点
①发源早，（19世纪初），1919年9月按日报价；
②两度关闭：1939—1954（15年），1968年3月15日（1天）； ③交易数量巨大，是唯一可以成吨成交的市场； ④现货交易以美元计价，期货交易以英镑计价；
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⑤每日两次定价（Fixing）。 2、苏黎世黄金市场的特点（瑞士）
①市场交易没有任何限制，业务发展迅速，二战后发展起来； ②金币交易量大，是世界最重要的金币市场。 3、纽约黄金市场的特点 ①以期货交易为主；
②起步晚（1974），但发展迅速。
4、香港黄金市场：世界第二，次于伦敦、苏黎世 ①以期货为主
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第四节 外汇市场
外汇市场是世界上最大的金融市场，据统计，纽约外汇市场美元的日交易额达数千亿
美元，是纽约证券交易所日交易额的几十倍。
一、外汇市场及其功能
1、外汇市场：以外汇银行为中心，由政府当局、进出口商、外汇经纪人和其它买卖外汇者进行外汇交易的场所。外汇市场上交易的货币主要是美元、德国马克、英镑、瑞士法郎、日元、加拿大元、法郎、荷兰盾、比利时法郎、意大利里拉等可自由兑换货币。
2、外汇市场的交易形式：即期外汇交易、远期外汇交易、投机、保值、掉期、套汇、套利等。
3、外汇市场与其它市场的不同 ①与国内货币市场的区别
国内货币市场上的交易仅限制在同一种货币上，而外汇市场的交易涉及到不同货币的相互兑换上。
②与股票市场和商品市场的区别
股票市场和商品市场都有固定的交易场所，而外汇交易通常是通过电话和电报进行，故称店头市场。
4、外汇市场的功能 ①对外汇定价；
②转移资金或购买力 a、从一国通货转移到另一国通货上；
b、从一个国家转移到另一个国家
例：出国人员，进口商（本国），到外国投资者：他们需从商业银行把资金由本国和本国货币转移到外国和外国货币上；本国出口商，外国投资者，来本国的各类人员：他们需从商业银行把资金由外国和外国货币转移到本国和本国货币上。
商业银行起着清算公司的作用，否则就要以物易物
③发展国际信用。在国际贸易中，进出口商可能相互提供信用，先交货后付款或先付款后交货，这都要通过商业银行在外汇市场上完成。
④为保值和投机交易融资。 5、外汇市场的三个交易层次
①银行与顾客之间进行交易的市场； ②国家中央银行之间进行交易的市场；
③本国银行和外国银行之间进行交易的市场。
二、外汇市场的参与者
零售顾客、商业银行、外汇经纪人、中央银行 1、零售顾客：①国内外进出口商； ②旅游者； ③投资者； ④投机者。
特点：①彼此不互相买卖外汇，也不向中央银行买卖外汇； ②只同商业银行进行外汇交易
2、商业银行：是外汇市场上最主要的参与者
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第六章 国际资本流动
