因为ΔIRR=13.76%＜ic ，所以应选择投资小的方案A，放弃方案B。 计算结果：
评价：
当基准折现率ic＝12％，则ΔIRR
第一种方案：建一个多层停车场，需要8000万元的投资。20年内，年收入将达3100万元，预计年费用为1200万元。在第20年末，这项资产将以8000万元价格出售。
另一种备选方案是建一幢办公楼，投资为13000万元，带来3800万元的年收入，1300万元的年费用。第20年末以13000万元价格出售。
所有上述估计都以目前的不变价格表示，使用10％的贴现率。 试进行方案的选择。
思路：绝对经济效果（上马项目划算吗？） 相对经济效果（哪一个方案更好一些？） 采用什么方法进行评价？ NPV ΔNPV NAV IRR ΔIRR B/C ΔB/ΔC
不同机构倾向于用不同指标，如世界银行主要用IRR，美国国际开发署规定用NPV，发达国家对公用项目评价常用B/C，我国则规定主要评价指标为IRR。 收益成本法求解：用增量指标而不是绝对量指标
思考：
两互斥方案选优，能否用NPVI（净现值指数），NPVI大的，相对经济效果就好？ B/C 与 NPVI 两指标的关系？
6. 例 美国国防部正考虑研究一项武器装备计划。现有三种方案，其收益成本如下表所示。试进行方案的选择。（寿命周期成本是资产在经济寿命中的初始成本、运营和维修费的现值。）
收益（效果）：一定时期摧毁的坦克数
系统3的成本—效果指标为每1亿美元摧毁167辆坦克
系统2相对于系统3的增量成本—效果指标为增加1.5亿美元多摧毁500辆坦克，增量成本-效果指标为333 系统1相对系统2的增量成本—效果指标是：
由于缺乏货币量化指标，须有一主观判断的截止指标被使用，如每1亿美元摧毁150辆坦克可接受，那么方案1为最佳方案。
7. 例：某公司拟上一模具车间项目，项目评估投资收益率为25%，拟贷款100万，项目寿命期15年。现两银行给出不同还款方案：
1、每年等额偿还本利共146,820元，实际年利率为12% 2、第15年末一次性还本付息7,137,900元，实际年利率14%
请问接受哪一个方案？ 财务主管进行如下计算：
1、NPV1=1000000-146820（P/A,0.25,15） =1000000-566578 =+433422
NPV2=100（P/F,0.25,15） =1000000-251245 =+748746
2、折算成年金（每年还的） ， AC1=146820
AC2=7137900（A/F,0.25,15） =65098 应选哪一个贷款方案？
结论： 虽然12%的方案利率低，但我们仍会接受14%利率的方案，因为偿还贷款的资金是从贷款运用获得的25%收益支付的。我只关心我运用这笔贷款后，会从中获得多少好处（只要我能赚得更多，多支付一些给银行也没关系）。 还款方式的选择要考虑机会成本，这才是比较贷款项目的合理方法。实际利率并不是选择贷款的唯一依据。（还款方式相同，则比利率大小） 贷款就象投资，只不过先取得收益，后支付费用。
8.
I=10%
寿命期相同，投资大小不同 关键：增量投资是否合理？
考察：三个项目，A，B，A-B（增量投资项目） ? NPV=100+19（P/A，10%，10）=16.75>0
? IRR=13.8%>10% 所以增量投资可取
9. 例： 铁路使用年限60年，但枕木需要定期更换，枕木有两种方案可供选择：
（1）对所有枕木进行防腐处理，每根枕木需要费用6元，枕木使用年限为32年， （2）不对枕木作防腐处理，每根枕木需要费用4元，使用年限为24年，
如果被更换的枕木还可使用≥12年，则残值为2元/根，如果被更换的枕木使用寿命＜12年，残值为0.5元/根，假定i0＝18％，试确定枕木选择方案（防腐还是不防腐处理）。 请画出两种方案的现金流量图
选择不防腐处理的方案（省略更换枕木的费用）
10. 特例： 对于某煤矿的开发设计了A、B两种方案，预计其投资和各年的净现金流量如表所示，试进行方
案的评选择优。
能否用净年值来比较？
两方案均可行
A项目净年值NAV =445.49*（A/P,i,n） =445.49*0.1315=58.58（万元） 同理B项目净年值=463.86*0.1061
=49.22（万元） 应选A项目吗？
假设：用寿命期长的方案的寿命期作为共同分析期，寿命期短的方案在结束后，假定其净收益按i0（最低期望收益率）增值。
即A方案的净终值再按i0增值15年，与B方案净终值比较。
结论：对于不能重复的方案项目，如不可再生资源的开发项目来说，可直接按方案各自寿命期内计算的NPV来评价。
11. 例：一座高楼考虑使用4种电梯中的一种，有关经济数据如下表（单位：万元）。大楼所有者认为在税前和不考虑通货膨胀时的收益率至少为15%才合理，问哪种电梯将被采纳？
是否转化为年费用比选就可以了？
这时可能就要考虑楼龄的影响了，如70年等。
多项目比选的具体方法，一定要注意其隐含的假设前提，符合假设了才能加以应用。 12. 例：具有不同寿命的备选方案
案例：假定某城市运输系统有两个备选提案，一个是服务寿命为20年，另一个是服务寿命为40年，系统的初始费用分别为100万元和150万元，包括外部效果在内的收益都等于每年30万元，资金的机会成本为12%，没有残值。
解析：为了使服务寿命相等，假设第一种投资方案在另一个20年内重复进行，如图所示。
工程经济学课件中的例题
