圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台第11章CAPM和APT1．下列选项中，属于资本资产定价模型基本假设的是（A．商品市场没有摩擦B．投资者都是价格接受者，且有不同的投资期限）。C．投资者都是理性的，具有永不满足性和风险厌恶性，都根据Makowitz组合理论来选择最优资产组合D．投资者对风险资产的收益、风险及资产间的相关性具有不同的预期E．以上说法都不正确【答案】C【解析】资本资产定价模型的基本假设为：①投资者都是价格接受者，且投资期限相同；②投资者都是理性的，具有永不满足性和风险厌恶性，都根据Makowitz组合理论来选择最优资产组合；③投资者对风险资产的收益、风险及资产间的相关性具有完全相同的预期；④资本市场没有摩擦。2．在资本资产定价模型中，对于同一条有效边界，投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率要陡，那么投资者甲的最优组合一定（A．比投资者乙的最优投资组合好B．不如投资者乙的最优投资组合好C．位于投资者乙的最优投资组合的右边D．位于投资者乙的最优投资组合的左边E．以上说法都不正确1/58）。圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台【答案】D【解析】对于同一条有效边界，投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率要陡，可见，甲投资者相对保守，在相同的风险状态下，甲对风险的增加要求更多的风险补偿，所以甲的最优组合一定位于投资者乙的最优组合的左边。这是因为当投资者乙达到最优时，对于该相同的风险，投资者甲要求的风险补偿较高，对应的在其无差异曲线上的点将位于有效边界之上，所以甲的最优投资组合点所对应的风险会更低。3．某资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或200000美元，概率相等，均为0.5；无风险国库券投资年利率为6％，如果投资者要求8％的风险溢价，则投资者愿意为购买该资产组合支付的价格为（A．118421B．135000C．125015D．123150E．115612【答案】A【解析】资产组合的预期现金流为：0.5×70000＋0.5×200000=135000美元；投资者要求的回报率为：8%＋6%=14%；资产组合的现值为：135000/（1＋14%）=118421美元。某投资者2004年欲购买股票。现有A、B两家公司的股票可供选择。从A、B公司2003年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2003年A公司税后净利润为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外的股数为100万股，每股面值10元；B公司2003年获得税后净利润为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元，预期A公司未来5年内股利为零增长，2/58）美元。圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台在此以后转为常数增长，增长率为6％，预期B公司股利将持续增长，年增长率为45%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝塔系数为2，B公司股票的贝塔系数为1.5。根据以上信息回答4~5题。4．A、B公司股票的价值分别为（A．39.67，18.4B．42.05，17.6C．41.61，20D．40.25，19.0E．41.20，19.5【答案】C【解析】利用资本资产定价模型，）元。A的股票价值为，B的股票价值为，5．A、B公司股票的市价分别为（A．39，18B．42，17C．41，20D．40，20E．41，19【答案】D）元。3/58圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台【解析】A、B公司股票目前市价：A的每股盈余?
800
?8（元/股）；A的每股市价?5?8?40（元）。100400
?4（元/股）；B的每股市价?5?4?20（元）100B的每股盈余?
6．无风险收益率为5%，市场期望收益率为12%的条件下：A证券的期望收益率为10%，β系数为1.1；B证券的期望收益率为17%，β系数为1.2，那么投资者应该进行的投资选择是（）。A．买进A证券B．买进B证券C．买进A证券或B证券D．买进A证券和B证券E．都不买进【答案】B【解析】根据CAPM模型，A证券：5%＋（12%-5%）×1.1=12.7%，因为12.7%>10%，所以A证券价格被高估，应卖出；B证券：5%＋（12%-5%）×1.2=13.4%，因为13.4%<17%，所以B证券价格被低估，应买进。7．如果rf=6%，E（rM）=14%，E（rP）=18%的资产组合的β值等于（A．1.0B．1.5C．2.04/58）。圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台D．2.5E．3.0【答案】B【解析】由E（rp）=rf＋βp[E（rM）－rf]得：18%=6%＋βp（14%－6%）。解得，βp=1.5。8．如果市场收益为5%与25%的可能性相同，激进型股票和保守型股票的期望收益率是分别是（）。A．38%；6%B．38%；12%C．18%；12%D．18%；6%E．18%；9%【答案】E【解析】在每种情况等可能的情况下，E（rA）=0.5×（－2%＋38%）=18%E（rB）=0.5×（6%＋12%）=9%9．如果简单的资本资产定价模型是有效的，则下列选项中有可能的是（）。A．5/58
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